Ich habe in den letzten Tagen über TermMax’ Festzins, Alpha und auch die drei Tokens gesprochen. Heute möchte ich speziell über dessen Vault und Curator sprechen.
Zuerst eine kleine Einzelheit. Das Wort „Curator“ kommt aus dem Lateinischen *curare* und bedeutet „sich kümmern, beaufsichtigen“. Im Museum nennt man die kuratierende Person so: Sie sucht die Exponate aus, pflegt sie und entscheidet, wie sie präsentiert werden. In DeFi ist es im Grunde ähnlich: Du starrst nicht jeden Tag selbst auf die Zahlen, sondern Profis kümmern sich darum, dass das Kapital gut verwaltet wird—sie entwerfen Strategien, steuern Risiken.
Wie setzen sie die Zinsen also konkret fest?
Dafür verwenden sie Range Order und Preis-Kurven. Ganz einfach: Das Kapital wird in mehrere Abschnitte aufgeteilt, und jeder Abschnitt bekommt einen eigenen Zinsbereich. Zum Beispiel: Die ersten 500.000 können 5%–7% akzeptieren, und der darüberliegende Teil geht dann auf 7%–10%. Die Kurve kann so konfiguriert werden, dass sie entweder nur zum Ausleihen dient, nur zum Leihen dient, oder beides abdeckt. Außerdem lassen sich ein Kapital-Limit und Parameter einstellen. Diese Vorgänge haben eine Zeitsperre, und ein Guardian ist dabei und überwacht alles.
Lass mich als Nächstes darüber sprechen, was mit brachliegendem Kapital passiert—das ist für mich persönlich besonders wichtig.
Das Protokoll parkt diesen Anteil vorübergehend in anderen Protokollen wie Aave oder Morpho, sodass er weiter Zinsen erwirtschaftet, bis er in der eigenen Strategie tatsächlich gematcht wird.
Am Beispiel Morpho wird das besonders klar. TermMax V2 hat ein Design namens „Composable Base Yield“: Wenn der Curator einen Vault erstellt, kann er direkt einen Morpho-Vault als zugrunde liegende Basis auswählen. Sobald das Geld eingezahlt ist, läuft es—falls es noch nicht in einem Festzins-Markt gematcht wurde—zunächst automatisch in Morpho und erzielt dort variable Erträge. Wenn dann die Orders zustande kommen, wird es in eine Festzins-Position umgewandelt.
Das bedeutet: Das Geld sitzt nicht einfach nur herum. Erst nimmt es die Erträge aus Morpho als Grundlage, und sobald das Matching klappt, wird darauf der Festzins zusätzlich aufgesetzt. Auch offiziell wurde erwähnt, dass ein von Gauntlet verwalteter Morpho-Vault als solche Basis eingesetzt wurde.
Mein Eindruck nach dem Lesen ist: Es macht diese zwei Dinge ziemlich pragmatisch—„Jemand kümmert sich professionell darum“ und „Das Geld soll möglichst nicht untätig sein“. Ein Punkt, bei dem ich bei Festzins früher am meisten gezögert habe, war genau die Sorge, dass das Kapital beim Warten aufs Matching einfach nur stillliegt. Jetzt gibt es zumindest während dieser Wartezeit noch eine zusätzliche Schicht an variablen Erträgen, die mitstützt.
Aber ich muss auf das Risiko hinweisen. Wie gut der Curator ist, welche Risiken Morpho grundsätzlich mit sich bringt und wie hoch die Managementgebühr des Vault ist—das musst du selbst abwägen. Nur vom Design her betrachtet löst es tatsächlich ein sehr konkretes Problem: Das Geld soll nicht einfach nur „weiß herumliegen“.
#termmax @TermMax
Zuerst eine kleine Einzelheit. Das Wort „Curator“ kommt aus dem Lateinischen *curare* und bedeutet „sich kümmern, beaufsichtigen“. Im Museum nennt man die kuratierende Person so: Sie sucht die Exponate aus, pflegt sie und entscheidet, wie sie präsentiert werden. In DeFi ist es im Grunde ähnlich: Du starrst nicht jeden Tag selbst auf die Zahlen, sondern Profis kümmern sich darum, dass das Kapital gut verwaltet wird—sie entwerfen Strategien, steuern Risiken.
Wie setzen sie die Zinsen also konkret fest?
Dafür verwenden sie Range Order und Preis-Kurven. Ganz einfach: Das Kapital wird in mehrere Abschnitte aufgeteilt, und jeder Abschnitt bekommt einen eigenen Zinsbereich. Zum Beispiel: Die ersten 500.000 können 5%–7% akzeptieren, und der darüberliegende Teil geht dann auf 7%–10%. Die Kurve kann so konfiguriert werden, dass sie entweder nur zum Ausleihen dient, nur zum Leihen dient, oder beides abdeckt. Außerdem lassen sich ein Kapital-Limit und Parameter einstellen. Diese Vorgänge haben eine Zeitsperre, und ein Guardian ist dabei und überwacht alles.
Lass mich als Nächstes darüber sprechen, was mit brachliegendem Kapital passiert—das ist für mich persönlich besonders wichtig.
Das Protokoll parkt diesen Anteil vorübergehend in anderen Protokollen wie Aave oder Morpho, sodass er weiter Zinsen erwirtschaftet, bis er in der eigenen Strategie tatsächlich gematcht wird.
Am Beispiel Morpho wird das besonders klar. TermMax V2 hat ein Design namens „Composable Base Yield“: Wenn der Curator einen Vault erstellt, kann er direkt einen Morpho-Vault als zugrunde liegende Basis auswählen. Sobald das Geld eingezahlt ist, läuft es—falls es noch nicht in einem Festzins-Markt gematcht wurde—zunächst automatisch in Morpho und erzielt dort variable Erträge. Wenn dann die Orders zustande kommen, wird es in eine Festzins-Position umgewandelt.
Das bedeutet: Das Geld sitzt nicht einfach nur herum. Erst nimmt es die Erträge aus Morpho als Grundlage, und sobald das Matching klappt, wird darauf der Festzins zusätzlich aufgesetzt. Auch offiziell wurde erwähnt, dass ein von Gauntlet verwalteter Morpho-Vault als solche Basis eingesetzt wurde.
Mein Eindruck nach dem Lesen ist: Es macht diese zwei Dinge ziemlich pragmatisch—„Jemand kümmert sich professionell darum“ und „Das Geld soll möglichst nicht untätig sein“. Ein Punkt, bei dem ich bei Festzins früher am meisten gezögert habe, war genau die Sorge, dass das Kapital beim Warten aufs Matching einfach nur stillliegt. Jetzt gibt es zumindest während dieser Wartezeit noch eine zusätzliche Schicht an variablen Erträgen, die mitstützt.
Aber ich muss auf das Risiko hinweisen. Wie gut der Curator ist, welche Risiken Morpho grundsätzlich mit sich bringt und wie hoch die Managementgebühr des Vault ist—das musst du selbst abwägen. Nur vom Design her betrachtet löst es tatsächlich ein sehr konkretes Problem: Das Geld soll nicht einfach nur „weiß herumliegen“.
#termmax @TermMax
