Ich habe in letzter Zeit @TermMax docs verbracht, und ein Detail zieht mich immer wieder zurück: XT, einer der beiden Tokens in jedem Fixed-Rate-Markt, ist so konzipiert, dass es bei Fälligkeit seinen gesamten Wert verliert. Die meisten schauen darüber hinweg und nehmen es als Warnsignal.
Die Sache ist: Das ist kein Fehler im System, sondern der eigentliche Zweck. Jeder Markt teilt einen Debt-Token in zwei Teile: FT, das sich seinem vollständigen Rückzahlungswert nähert, und XT, das sich Richtung Null bewegt. Zusammen gilt: 1 FT + 1 XT entspricht immer 1 Debt-Token. FT ist die planbare Seite mit festem Zinssatz. XT ist die bewusst vorübergehende Seite, die die gesamte restliche Zeitwert-Komponente, die Leverage-Exposition und das Markt-Sentiment aufnimmt.
Das ist tatsächlich eine klare Trennung der Aufgaben – und genau das macht den fixed yield von 0n FT überhaupt erst möglich. Aber das bedeutet auch, dass du XT nicht so bewerten kannst, wie du einen normalen Token bewerten würdest. Auf „Nachfrage“ zu achten verfehlt den Kern völlig.
Das eigentliche Risiko ist die Liquidität: Wenn die Tiefe vor Fälligkeit austrocknet, wird die Preisbildung für den verbleibenden Nutzen von XT schnell unübersichtlich. Die Struktur selbst hält jedoch einer Prüfung stand.
#termmax
Die Sache ist: Das ist kein Fehler im System, sondern der eigentliche Zweck. Jeder Markt teilt einen Debt-Token in zwei Teile: FT, das sich seinem vollständigen Rückzahlungswert nähert, und XT, das sich Richtung Null bewegt. Zusammen gilt: 1 FT + 1 XT entspricht immer 1 Debt-Token. FT ist die planbare Seite mit festem Zinssatz. XT ist die bewusst vorübergehende Seite, die die gesamte restliche Zeitwert-Komponente, die Leverage-Exposition und das Markt-Sentiment aufnimmt.
Das ist tatsächlich eine klare Trennung der Aufgaben – und genau das macht den fixed yield von 0n FT überhaupt erst möglich. Aber das bedeutet auch, dass du XT nicht so bewerten kannst, wie du einen normalen Token bewerten würdest. Auf „Nachfrage“ zu achten verfehlt den Kern völlig.
Das eigentliche Risiko ist die Liquidität: Wenn die Tiefe vor Fälligkeit austrocknet, wird die Preisbildung für den verbleibenden Nutzen von XT schnell unübersichtlich. Die Struktur selbst hält jedoch einer Prüfung stand.
#termmax
