#termmax @TermMax Brüder, lasst uns das TermMax‑System für „Festzins‑Kreditverträge“ in einfacher Sprache einmal von der Basislogik her durchgehen. Im Kern spielt es genau das: Eine Schuld wird in drei Teile zerlegt – GT, FT und XT.
Zuerst das Ausleihen. Der Kreditnehmer hinterlegt ETH als Sicherheit, und das System erzeugt ein GT (NFT‑Position), um Sicherheiten und die gesamte Schuld zu erfassen. Gleichzeitig wird diese Schuld in zwei Teile aufgeteilt: ein Teil ist FT (Nullkupon), also eine Schuldverschreibung als Nachweis der Forderung des Ausleihers; der andere Teil ist XT (Zeitwert), also der Zins. Damit der Kreditnehmer früher an Cash kommt, verkauft er XT gegen Liquidität. Der Ausleiherseite wiederum hängt über Range Order (Spannenbestellung) eine Order ein; dabei werden Kapitalbetrag und Zinssatz in mehrere Abschnitte geschnitten, wodurch eine Zinskurve entsteht. Je mehr du ausleihst, desto höher der zugeordnete Zinssatz – am Ende wird ein gewichteter Durchschnittszins ausgeführt.
Als Nächstes die Verzinsung. In der V2‑Version muss das Kapital beim Warten auf eine Übereinstimmung nicht tatenlos herumliegen: Es kann zuerst bei Aave oder Morpho eingesetzt werden und dort eine zusätzliche Schicht an variabler Grundrendite einfahren. Sobald die Übereinstimmung zustande kommt, beginnt man, die fixierte Festzins‑Rendite zu verdienen.
Wenn alles glatt läuft, zahlt der Kreditnehmer fristgerecht zurück – dann ist der normale Fälligkeits‑Kreislauf abgeschlossen. Der Kreditnehmer erstattet die vollständige Schuld an GT; der Zeitwert von XT läuft nach und nach gegen null. Der Ausleihende hält FT und erhält im Verhältnis 1:1 sowohl Kapital als auch Zinsen – alle glücklich.
Aber was, wenn es zu extremen Marktbewegungen kommt? Zum Beispiel wenn die hinterlegte ETH stark einbricht, die Liquidationslinie ausgelöst wird und nach Ablauf des Zeitfensters noch kein Nachschuss geleistet wurde, dann kommt es zu einer außerordentlichen Liquidation. In diesem Moment kommt TermMaxs „härteste Karte“ – die physische Lieferung. Das System liquidiert dich nicht intern mit Abschlag, sondern überträgt die zugrunde liegenden Vermögenswerte in den GT‑Positionen des Kreditnehmers (z. B. ETH) anteilig direkt auf die FT‑Inhaber. Das bedeutet: Deine Forderungsbeziehung wird aufgelöst, und du hältst stattdessen eine Menge Spot‑ETH in der Hand. Der Vorteil: Die Basis ist mit Vermögenswerten unterlegt – also weniger Sorge vor Forderungsausfällen. Der Nachteil: Wenn der Markt bei der Lieferung weiter fällt, kann der ETH‑Wert, den du realisieren kannst, bereits geschrumpft sein.
Zusammengefasst: TermMax rechnet die Rechnung sehr genau aus, aber „Festzinsen“ heißt nicht „risikofrei“ oder „Kapitalschutz“. Wenn ihr spielt, dann schaut unbedingt auf die Orderbuch‑Tiefe und das Liquidationsrisiko!
Zuerst das Ausleihen. Der Kreditnehmer hinterlegt ETH als Sicherheit, und das System erzeugt ein GT (NFT‑Position), um Sicherheiten und die gesamte Schuld zu erfassen. Gleichzeitig wird diese Schuld in zwei Teile aufgeteilt: ein Teil ist FT (Nullkupon), also eine Schuldverschreibung als Nachweis der Forderung des Ausleihers; der andere Teil ist XT (Zeitwert), also der Zins. Damit der Kreditnehmer früher an Cash kommt, verkauft er XT gegen Liquidität. Der Ausleiherseite wiederum hängt über Range Order (Spannenbestellung) eine Order ein; dabei werden Kapitalbetrag und Zinssatz in mehrere Abschnitte geschnitten, wodurch eine Zinskurve entsteht. Je mehr du ausleihst, desto höher der zugeordnete Zinssatz – am Ende wird ein gewichteter Durchschnittszins ausgeführt.
Als Nächstes die Verzinsung. In der V2‑Version muss das Kapital beim Warten auf eine Übereinstimmung nicht tatenlos herumliegen: Es kann zuerst bei Aave oder Morpho eingesetzt werden und dort eine zusätzliche Schicht an variabler Grundrendite einfahren. Sobald die Übereinstimmung zustande kommt, beginnt man, die fixierte Festzins‑Rendite zu verdienen.
Wenn alles glatt läuft, zahlt der Kreditnehmer fristgerecht zurück – dann ist der normale Fälligkeits‑Kreislauf abgeschlossen. Der Kreditnehmer erstattet die vollständige Schuld an GT; der Zeitwert von XT läuft nach und nach gegen null. Der Ausleihende hält FT und erhält im Verhältnis 1:1 sowohl Kapital als auch Zinsen – alle glücklich.
Aber was, wenn es zu extremen Marktbewegungen kommt? Zum Beispiel wenn die hinterlegte ETH stark einbricht, die Liquidationslinie ausgelöst wird und nach Ablauf des Zeitfensters noch kein Nachschuss geleistet wurde, dann kommt es zu einer außerordentlichen Liquidation. In diesem Moment kommt TermMaxs „härteste Karte“ – die physische Lieferung. Das System liquidiert dich nicht intern mit Abschlag, sondern überträgt die zugrunde liegenden Vermögenswerte in den GT‑Positionen des Kreditnehmers (z. B. ETH) anteilig direkt auf die FT‑Inhaber. Das bedeutet: Deine Forderungsbeziehung wird aufgelöst, und du hältst stattdessen eine Menge Spot‑ETH in der Hand. Der Vorteil: Die Basis ist mit Vermögenswerten unterlegt – also weniger Sorge vor Forderungsausfällen. Der Nachteil: Wenn der Markt bei der Lieferung weiter fällt, kann der ETH‑Wert, den du realisieren kannst, bereits geschrumpft sein.
Zusammengefasst: TermMax rechnet die Rechnung sehr genau aus, aber „Festzinsen“ heißt nicht „risikofrei“ oder „Kapitalschutz“. Wenn ihr spielt, dann schaut unbedingt auf die Orderbuch‑Tiefe und das Liquidationsrisiko!
