#termmax Viele Menschen verstehen, wenn sie <0>@TermMax </0> nutzen, einen Festzinssatz als eine Art Versicherung.
Ich finde inzwischen eher: Er ist wie eine Position.
Du leihst dir USDC für 30 Tage zu 8% – auf den ersten Blick kaufst du dir Sicherheit. In Wahrheit bringst du damit gleichzeitig eine Einschätzung zum Ausdruck:
In den nächsten 30 Tagen wird die Kreditaufnahme am Markt nicht deutlich unter 8% fallen.
Wenn in diesen dreißig Tagen der variable Zinssatz kontinuierlich auf 4% fällt, ist die von dir festgeschriebene Schuld zwar nicht „falsch“, aber sie wird teurer. Der Teil, den du zusätzlich zahlst, ist der Preis für diese Einschätzung.
Umgekehrt genauso. Wenn die Marktzinsen auf 15% steigen, wirst du dir rückblickend denken: Damals war ich wirklich clever – dabei gehst du im Grunde auf Zinsen Long, und du liegst richtig.$SPCXB
Daher bedeutet ein Festzins nicht, dass er kein Risiko hat – er verlagert das Risiko nur in eine andere Form.
Das Risiko bei variablem Zins ist sehr direkt: Die Kosten ändern sich täglich, und du siehst es.$SNDKB
Das Risiko bei Festzinssätzen ist dagegen unsichtbar: Die Kosten bleiben gleich, aber die Opportunitätskosten ändern sich täglich – und sie erscheinen nicht in deiner Positionsansicht.
Wenn man das einmal verstanden hat, verändert sich auch die Natur der Frage nach der Laufzeit.
Es geht nicht mehr darum: „Wie lange will ich mir Geld leihen?“, sondern: „Welche Meinung habe ich über die Zinsen für einen Zeitraum in der Zukunft?“
Wenn ich für den nächsten Monat eine Einschätzung habe, leihe ich mir einen Monat. Wenn ich für die Lage in sechs Monaten überhaupt keine Ahnung habe, dann ist eine Laufzeit von sechs Monaten nicht einfach „bequem“, sondern ein Wetten darauf, dass etwas eintritt, zu dem ich keine Einschätzung habe.
TermMax V2 macht das Auslegen von Limit-Orders über den gesamten Markt – und in diesem Rahmen wird das sehr gut verständlich.
Denn es heißt im Grunde an: Der Zins sollte nicht einseitig durch irgendeine Kurvenformel festgelegt werden, sondern durch diejenigen, die bereit sind, zu quotieren.
Wenn du 9% teuer findest, hängst du 8% rein – deine Meinung wird so zu einem handelbaren Preis.
Das ist genau wie die Vorgehensweise im traditionellen Fixed-Income-Markt. Dort fragt auch niemand „Wie hoch sollte der Zinssatz sein?“. Jeder nennt einfach seinen Preis; und die Zahl, die am Ende gehandelt wird, ist der Konsens zum jeweiligen Zeitpunkt.
Deshalb stelle ich mir, bevor ich eine Festzins-Position eröffne, inzwischen zuerst eine zusätzliche Frage:
Wenn sich der variable Zinssatz in einem Monat halbiert, werde ich mich dann ärgern?
Wenn die Antwort „Ja“ ist, muss ich entweder die Laufzeit verkürzen oder einen Weg offenhalten, um wieder zurück zum variablen Ende zu wechseln.
Die Fixierung der Kosten ist nie kostenlos.
Sie verschiebt nur die Rechnung in eine andere Spalte.
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