#termmax Für Menschen, die sich an variable Zinssätze gewöhnt haben, ist der erste Stolperer auf @TermMax möglicherweise kein Liquidationsfall, sondern einfach: man hat das Verfallsdatum vergessen.
Bei Aave hat man keinen Kalender für die Positionen. Du nimmst USDC auf – solange die Beleihungsquote gesund ist, kannst du es drei Jahre lang ignorieren. Der Zinssatz ändert sich zwar jeden Tag, aber es kommt nie plötzlich ein Tag, an dem man dich sofort auffordert, dein Geld zurückzuzahlen.
Märkte mit festen Laufzeiten funktionieren nicht so. Du leihst 30 Tage – der 30. Tag ist eine harte Grenze. Er wird sich nicht dadurch „entspannen“, dass du die Marktentwicklung richtig einschätzt.
Dieser Unterschied bringt eine mentale Belastung mit sich, an die man oft nicht denkt.
Bei einer variablen Position musst du im Grunde nur eine Zahl im Blick behalten: die Health Factor.$SPCXB
Bei einer festen Laufzeit musst du mindestens drei im Blick haben: Health Factor, das Verfallsdatum und – was du am Tag des Verfalls konkret tun willst.$SNDKB
Und genau der dritte Punkt ist der, den die meisten Menschen im Voraus am seltensten bedacht haben.
Wenn die Laufzeit abläuft, gibt es im Wesentlichen ein paar Optionen: Schulden zurückzahlen und gehen – vorausgesetzt, du hast dann wirklich Liquidität in der Hand; verlängern, also neu zu einer anderen Laufzeit refinanzieren, wobei der Preis für die neue Laufzeit dann vom Markt bestimmt wird, nicht von dem Kurs, den du gerade „lockst“; oder die Schuld zurück in die Schicht mit variablem Zinssatz umschichten und weitertragen – genau diese Route gibt es in der Integrationsidee von TermMax und Morpho.
Das Problem ist: Diese Optionen müssen schon vor dem Verfallsdatum organisiert werden. Wenn man erst in der „Kürze“ anfängt, ist es meist der teuerste Zeitpunkt.
Im traditionellen Festzinsbereich gibt es dafür den Begriff „Maturity Wall“ („Fälligkeiten-Wand“): Viele Schulden laufen zu genau demselben Zeitpunkt fällig. On-Chain ist es genauso: Wenn sich mehrere Positionen auf denselben Verfallstermin drängen, können in den Tagen davor die Refinanzierungskosten durch die gebündelte Nachfrage sehr stark steigen – und ausgerechnet dann, wenn du am dringendsten verlängern willst, ist es am teuersten.
Darum hat sich bei mir die Angewohnheit beim Eingehen von Positionen geändert.
Ich frage nicht mehr nur: „Ist dieser Zinssatz das wert?“ Stattdessen zuerst: „Wo will ich am Verfallstag stehen?“
Wenn die Antwort lautet, dass ich es dann vermutlich weiterhin halten will, sollte ich eine längere Laufzeit wählen: weniger Rollvorgänge, weniger Reibungskosten.
Das ist auch der Grund, warum ich schon immer der Meinung war, dass Exit-Mechanismen mehr Aufmerksamkeit verdienen als die Ziffern beim Zinssatz. TermMax führt mit Smart Unwind so etwas wie Werkzeuge in die Roadmap – im Kern ist das ein Eingeständnis: Bei Fixed-Term-Produkten liegt das vollständige Erlebnis zur Hälfte beim Einstieg, zur Hälfte beim Ausstieg.
Fester Zins gibt dir Kosten-Sicherheit.
Er gibt dir aber gleichzeitig auch ein Datum, das du selbst managen musst.
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