also bin ich selbst fast in diese Falle getappt, und es macht mich immer noch unwohl, wenn ich darüber nachdenke. 😅

die Dokus sagen, dass zinstragende Sicherheiten wie stETH sicherer sind, weil der „Yield-Puffer“ deine Health Factor-Quote mit der Zeit verbessert. klingt toll, oder? falsch.

hier ist, was sie dir nicht sagen: Der Borrowing-Zinssatz bei termmax ist für die komplette Laufzeit fest. aber die stETH-Rendite? die ist variabel. sie kann jederzeit fallen.

stell dir vor, du leihst zu 6% fest, in der Erwartung, dass stETH 5% Rendite abwirft. die Spanne ist eng, aber positiv. dann fällt die stETH-APY auf 2%. deine Sicherheit wächst kaum noch, aber deine Schuld wird immer noch mit 6% aufgezinst. der „Yield-Puffer“ hat sich einfach in einen Yield-Leak verwandelt. 💀

dein Health Factor beginnt jeden einzelnen Tag zu schrumpfen – ohne dass ein Preiscrash nötig ist. nur die Mathematik frisst langsam deine Position auf.

und wenn du die Triple-Yield-Loop machst (was die meisten tun), bist du mit dem Leverage am Limit. diese kleine Spannen-Inversion? sie wird über deine gesamte Position vervielfacht. du setzt im Grunde darauf, dass die Staking-Renditen für immer hoch bleiben.

clevere Trader beobachten diese Spreads. sie erkennen, wenn feste Sätze die variablen Renditen übersteigen, und dann warten sie. sie wissen, dass dein Health Factor mit der Zeit vorhersehbar schlechter wird. wenn die Liquidation eintrifft, räumen sie deine Sicherheit mit einem 5–8%-Abschlag ab.

das Schlimmste? du hast keinen schlechten Trade gemacht. du hast dich auf die eigene „Safety“-Funktion des Protokolls verlassen.

der Yield-Puffer von termmax ist kein Sicherheitsnetz, sondern eine carry-abhängige Zeitbombe, die nur funktioniert, wenn die Renditen hoch bleiben. wenn nicht? dann bist du geliefert. 🤷

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