Ich habe mir den Bereich von 4–6% angesehen und anfangs gedacht, die entscheidende Zahl sei die Rendite selbst.
Nachdem ich gelesen hatte, wie TermMax tatsächlich Orders matched, habe ich mir die Kurve anders angeschaut.
Der Zinssatz ist nicht einfach 4% oder 6%. Die Order ist segmentiert. Der günstigere Teil wird zuerst gematcht, und spätere Teile bewegen sich in Richtung des höheren Endes des Bereichs. Das bedeutet: Der angezeigte Bereich beschreibt im Grunde, wie Liquidität bepreist wird, wenn die Nachfrage die Order aufzehrt.
Das wurde noch interessanter, als ich es mit der festen Zinsstruktur von TermMax verbunden habe. Kreditnehmer emittieren Fixed Rate Tokens, die ihre gesamte Fälligkeitsverpflichtung repräsentieren, während die Zinskomponente vom Kapital getrennt wird. Kreditgeber erhalten die feste Rendite über diese Struktur, statt von einem schwankenden Marktzinssatz abhängig zu sein.
Dann gibt es noch die Gebührenebene. TermMax dokumentiert derzeit einen 2%-Kreditverleih-gebührensatz und einen 3%-Borrowing-gebührensatz, die über Formeln angewendet werden, welche von der gematchten Rate und der verbleibenden Laufzeit abhängen. Die Schlagzeilen-Rate ist also nicht das gesamte wirtschaftliche Bild.
Was ich interessant finde, ist die operative Konsequenz…
Eine Range-Order macht mehr als nur einen Zinssatz zu bewerben. Sie kodiert stillschweigend die Sicht des Market Makers darauf, wo zusätzliches Kapital teurer werden sollte. Wenn die günstigere Liquidität aufgebraucht wird, trägt die nächste Einheit Borrowing eine andere Kostenstruktur.
Damit wird das Platzieren von Liquidität fast genauso wichtig wie die Größe der Liquidität.
Früher habe ich Fixed-Rate-Märkte hauptsächlich über APY gelesen. Hier ist die aufschlussreichere Information, wo genau dieses APY auf der Preisungskurve sitzt und wie schnell das Kapital durch jedes Segment wandert.
Die Rate sagt dir den Preis.
Die Kurve sagt dir, wie der Markt erwartet, dass sich dieser Preis ändert, während Liquidität aufgebraucht wird.
#termmax @TermMax
Nachdem ich gelesen hatte, wie TermMax tatsächlich Orders matched, habe ich mir die Kurve anders angeschaut.
Der Zinssatz ist nicht einfach 4% oder 6%. Die Order ist segmentiert. Der günstigere Teil wird zuerst gematcht, und spätere Teile bewegen sich in Richtung des höheren Endes des Bereichs. Das bedeutet: Der angezeigte Bereich beschreibt im Grunde, wie Liquidität bepreist wird, wenn die Nachfrage die Order aufzehrt.
Das wurde noch interessanter, als ich es mit der festen Zinsstruktur von TermMax verbunden habe. Kreditnehmer emittieren Fixed Rate Tokens, die ihre gesamte Fälligkeitsverpflichtung repräsentieren, während die Zinskomponente vom Kapital getrennt wird. Kreditgeber erhalten die feste Rendite über diese Struktur, statt von einem schwankenden Marktzinssatz abhängig zu sein.
Dann gibt es noch die Gebührenebene. TermMax dokumentiert derzeit einen 2%-Kreditverleih-gebührensatz und einen 3%-Borrowing-gebührensatz, die über Formeln angewendet werden, welche von der gematchten Rate und der verbleibenden Laufzeit abhängen. Die Schlagzeilen-Rate ist also nicht das gesamte wirtschaftliche Bild.
Was ich interessant finde, ist die operative Konsequenz…
Eine Range-Order macht mehr als nur einen Zinssatz zu bewerben. Sie kodiert stillschweigend die Sicht des Market Makers darauf, wo zusätzliches Kapital teurer werden sollte. Wenn die günstigere Liquidität aufgebraucht wird, trägt die nächste Einheit Borrowing eine andere Kostenstruktur.
Damit wird das Platzieren von Liquidität fast genauso wichtig wie die Größe der Liquidität.
Früher habe ich Fixed-Rate-Märkte hauptsächlich über APY gelesen. Hier ist die aufschlussreichere Information, wo genau dieses APY auf der Preisungskurve sitzt und wie schnell das Kapital durch jedes Segment wandert.
Die Rate sagt dir den Preis.
Die Kurve sagt dir, wie der Markt erwartet, dass sich dieser Preis ändert, während Liquidität aufgebraucht wird.
#termmax @TermMax
