Der echte Test von TermMax
Als ich tiefer in @TermMax geschaut habe, ist mir eine Sache besonders aufgefallen: Festzins-Kredite sind nur dann sinnvoll, wenn es echte Laufzeit-angepasste Gegenparteien gibt.
Die FT/XT/GT-Struktur ist interessant, und der physische Liefermechanismus macht das Abwicklungsmodell noch einzigartiger.
Aber ich habe immer noch Zweifel.
Wenn Kreditnehmer hauptsächlich Arbitrage betreiben, während Kreditgeber lediglich auf Shorts setzen, dann wird ein 90-Tage-Festzinsmarkt eher zu einem Token-Spiel als zu einem echten Markt.
Die entscheidende Frage ist, was passiert, wenn der Markt einbricht und die Liquidität der Sicherheiten verschwindet.
Kann die physische Lieferung noch funktionieren, wenn Kreditgeber Vermögenswerte erhalten, die möglicherweise extrem schwer zu verkaufen sind? Können der Abschlag auf FT und die Prämie auf XT weiterhin verankert bleiben? Und kann die AMM-Kurve des Kurators auch unter Stress eine sinnvolle Liquidität aufrechterhalten?
TVL und das kommende TGE sind leicht zu beobachten.
Was jedoch wichtiger ist, ist, ob TermMax echten Konsens zwischen Kreditnehmern und Kreditgebern über die zukünftigen Finanzierungskosten aufbauen kann.
Das ist der Teil, auf den ich am genauesten achten werde.
#termmax @TermMax
Als ich tiefer in @TermMax geschaut habe, ist mir eine Sache besonders aufgefallen: Festzins-Kredite sind nur dann sinnvoll, wenn es echte Laufzeit-angepasste Gegenparteien gibt.
Die FT/XT/GT-Struktur ist interessant, und der physische Liefermechanismus macht das Abwicklungsmodell noch einzigartiger.
Aber ich habe immer noch Zweifel.
Wenn Kreditnehmer hauptsächlich Arbitrage betreiben, während Kreditgeber lediglich auf Shorts setzen, dann wird ein 90-Tage-Festzinsmarkt eher zu einem Token-Spiel als zu einem echten Markt.
Die entscheidende Frage ist, was passiert, wenn der Markt einbricht und die Liquidität der Sicherheiten verschwindet.
Kann die physische Lieferung noch funktionieren, wenn Kreditgeber Vermögenswerte erhalten, die möglicherweise extrem schwer zu verkaufen sind? Können der Abschlag auf FT und die Prämie auf XT weiterhin verankert bleiben? Und kann die AMM-Kurve des Kurators auch unter Stress eine sinnvolle Liquidität aufrechterhalten?
TVL und das kommende TGE sind leicht zu beobachten.
Was jedoch wichtiger ist, ist, ob TermMax echten Konsens zwischen Kreditnehmern und Kreditgebern über die zukünftigen Finanzierungskosten aufbauen kann.
Das ist der Teil, auf den ich am genauesten achten werde.
#termmax @TermMax