Goldman geht davon aus, dass die KI-Capex von 765 Mrd. USD in diesem Jahr auf 1,6 Bio. USD bis 2031 steigt – 7,6 Bio. USD kumulierte Ausgaben für Compute, Rechenzentren und Strom.
Compute skaliert von 494 Mrd. USD auf 1,1 Bio. USD, weil die Chip-Zulieferung irgendwann aufholt, wenn man genügend Fabs und Zeit einplant.
Strom ist die eigentliche Engstelle. Im Modell sind es nur 73 Mrd. USD bis 2031, aber der Netzzugang dauert 4–10 Jahre statt 2 Jahre für den Bau eines Rechenzentrums. Der US-Strombedarf durch KI springt bis 2030 von 10% auf 25%. Das ist der Flaschenhals.
Advanced Packaging ist ausverkauft. TSMC’s CoWoS ist vollständig ausgelastet. Amkor ist die wichtigste unabhängige Alternative und baut Kapazitäten in Vietnam und Arizona auf, um Hyperscalern Versorgung außerhalb Taiwans zu sichern.
Onto Innovation liefert Inspektions-Tools, die entscheiden, ob HBM-Stacks den QC bestehen – mit einem gesicherten Kaufvertrag über 240 Mio. USD bis 2027.
Kulicke & Soffa stellt Bonding-Equipment her. Amtech Systems sieht bereits, dass KI-Packaging in diesem Quartal 40%+ des Umsatzes ausmacht.
Interconnects innerhalb des Racks sind ihre eigene Schicht. Astera Labs fertigt Retimer, die Signale sauber halten, über dichte KI-Server-Architekturen hinweg. Credo liefert die violetten AEC-Kabel, die GPUs in Clustern miteinander verbinden – der Umsatz stieg um 272% im Jahresvergleich. Fabrinet montiert optische Transceiver und meldete einen Zuwachs der Bestellungen um 252%, nachdem die Rack-Leistungsdichte frühere Grenzen überschritten hat.
Data-Center-REITs sind der Immobilien-Play. Equinix und Digital Realty dominieren Interconnection und Wholesale-Leasing. Iron Mountain hat sich von Aktenkassetten auf Rechenzentren verlagert und schnitt im vergangenen Jahr besser ab als $NVDA.
Halbleiter-Equipment liegt unter dem gesamten Fab-Ausbau. Applied Materials, Lam Research und KLA kommen nahezu bei jeder Wafer zum Einsatz, die zu einem KI-Chip oder einem HBM-Stack wird. Teradyne testet fertige Chips, bevor sie ausgeliefert werden – etwa 70% des Umsatzes hängen inzwischen an KI.
Robotics und Automatisierung runden die weniger offensichtliche Ecke ab. Rockwell Automation, Nordson und Fortive profitieren, weil KI-basierte Automatisierung in Fabriken und Industrieanlagen Einzug hält.
Der Aufbau der KI-Infrastruktur ist ein mehrjähriger, mehrschichtiger Trade: Packaging, Interconnects, Strom, Rechenzentren und die „Pick-and-Shovels“-Namen darunter, die alles möglich machen.
Compute skaliert von 494 Mrd. USD auf 1,1 Bio. USD, weil die Chip-Zulieferung irgendwann aufholt, wenn man genügend Fabs und Zeit einplant.
Strom ist die eigentliche Engstelle. Im Modell sind es nur 73 Mrd. USD bis 2031, aber der Netzzugang dauert 4–10 Jahre statt 2 Jahre für den Bau eines Rechenzentrums. Der US-Strombedarf durch KI springt bis 2030 von 10% auf 25%. Das ist der Flaschenhals.
Advanced Packaging ist ausverkauft. TSMC’s CoWoS ist vollständig ausgelastet. Amkor ist die wichtigste unabhängige Alternative und baut Kapazitäten in Vietnam und Arizona auf, um Hyperscalern Versorgung außerhalb Taiwans zu sichern.
Onto Innovation liefert Inspektions-Tools, die entscheiden, ob HBM-Stacks den QC bestehen – mit einem gesicherten Kaufvertrag über 240 Mio. USD bis 2027.
Kulicke & Soffa stellt Bonding-Equipment her. Amtech Systems sieht bereits, dass KI-Packaging in diesem Quartal 40%+ des Umsatzes ausmacht.
Interconnects innerhalb des Racks sind ihre eigene Schicht. Astera Labs fertigt Retimer, die Signale sauber halten, über dichte KI-Server-Architekturen hinweg. Credo liefert die violetten AEC-Kabel, die GPUs in Clustern miteinander verbinden – der Umsatz stieg um 272% im Jahresvergleich. Fabrinet montiert optische Transceiver und meldete einen Zuwachs der Bestellungen um 252%, nachdem die Rack-Leistungsdichte frühere Grenzen überschritten hat.
Data-Center-REITs sind der Immobilien-Play. Equinix und Digital Realty dominieren Interconnection und Wholesale-Leasing. Iron Mountain hat sich von Aktenkassetten auf Rechenzentren verlagert und schnitt im vergangenen Jahr besser ab als $NVDA.
Halbleiter-Equipment liegt unter dem gesamten Fab-Ausbau. Applied Materials, Lam Research und KLA kommen nahezu bei jeder Wafer zum Einsatz, die zu einem KI-Chip oder einem HBM-Stack wird. Teradyne testet fertige Chips, bevor sie ausgeliefert werden – etwa 70% des Umsatzes hängen inzwischen an KI.
Robotics und Automatisierung runden die weniger offensichtliche Ecke ab. Rockwell Automation, Nordson und Fortive profitieren, weil KI-basierte Automatisierung in Fabriken und Industrieanlagen Einzug hält.
Der Aufbau der KI-Infrastruktur ist ein mehrjähriger, mehrschichtiger Trade: Packaging, Interconnects, Strom, Rechenzentren und die „Pick-and-Shovels“-Namen darunter, die alles möglich machen.