Ich habe eine Stunde damit verbracht, TermMax’ standardmäßigen Vault mit einem seiner curator-konfigurierten Pools zu vergleichen, und der Unterschied lag nicht in der Rendite, sondern darin, wer als Erstes handelt. $TMX-Vaults leiten Einzahlungen über #TermMax route durch die von einem Curator gewählten Marktparameter, bevor überhaupt ein Einzahler eine Zahl sieht. Die kuratierte Strategie fixiert ihre Spanne bereits zum Zeitpunkt der Allokation, und erst danach spiegelt der angezeigte APY das wider, was übrig bleibt. Beim Prüfen @TermMax docs zeigt die Standard-Vault-Ansicht eine einzige, gemischte Rate, aber die zugrunde liegende Allokation über festverzinsliche Märkte ist bereits durch die Risikotoleranz von jemand anderem festgelegt – nicht durch meine. Es ist nicht irreführend, sondern nur sequenziert: Das Protokoll vermarktet „deposit and earn“ (einzahlen und verdienen), aber die tatsächlichen Abläufe heißen „Curator commit (Commit durch den Curator), market clears (Markt räumt), depositor inherits (Einzahler übernimmt)“. Diese Reihenfolge wird im Onboarding kaum erwähnt – wahrscheinlich, weil sie die Verkaufspräsentation nicht untergräbt, sondern nur leise definiert, wer dem Timing-Risiko ausgesetzt ist und wer nicht. Ich habe erwartet, dass die Oberfläche diese Sequenz irgendwo vor der Einzahlung sichtbar macht – aber sie tut es nie so richtig. Das lässt mich fragen, wie vielen „set and forget“-Vault-Nutzern bewusst ist, dass sie in eine Entscheidung hineinlaufen, die bereits gefallen ist.