Neulich habe ich @TermMax gesehen, und da ist mir eine Frage eingefallen: Wenn jemand Geld zu einem festen Zinssatz borgen will, wer steht dann auf der anderen Seite und leiht ihm das Geld?
Früher, als ich DeFi-Kredite anschaute, habe ich im Grunde nur zwei Zahlen beachtet: Wie hoch ist der Einlagen-APY und wie hoch der Kredit-APR. Aber der Markt für Festzinssätze ist ein wenig anders. Dahinter stehen eigentlich zwei Gruppen, die jeweils unterschiedliche Annahmen über die Zukunft treffen. Kreditnehmer denken: Diese Kosten sind akzeptabel, und lieber verblocken sie die Zinsen im Voraus. Kreditgeber wiederum denken: Die Rendite ist es wert, also stellen sie ihr Kapital für die passende Laufzeit bereit.
Damit eine Festzins-Transaktion zustande kommt, geht es im Kern nicht darum, dass ein Protokoll aus dem Nichts eine 5%- oder 8%-Rendite „erschafft“. Stattdessen gibt es Menschen, die zu genau diesem Preis bereit sind zu leihen, und andere, die zu genau diesem Preis bereit sind zu verleihen. Was hier wirklich gehandelt wird, sind unterschiedliche Erwartungen an die künftigen Finanzierungskosten.
Angenommen, die 90-Tage-Festzinsrate liegt bei 6%. Jemand glaubt, dass es am Markt künftig immer heißer wird und der variable Kredit-Zins vielleicht auf 10% steigen könnte—dann ist es natürlich angenehm, die 6% festzuschreiben. Auf der anderen Seite kann es aber jemanden geben, der mit 6% zufrieden ist, weil er davon ausgeht, dass das Geld in Zukunft nicht dauerhaft so teuer sein wird. Oder weil er selbst einfach genau für diese 90 Tage eine planbare, sichere Rendite braucht.
Wenn man das so denkt, ist das Interessante an @TermMax nicht nur „es stellt einen festen Zinssatz bereit“. Wirklich entscheidend ist, ob es dauerhaft genug Menschen mit unterschiedlichen Ansichten und unterschiedlichen Kapitalbedürfnissen findet, die dann zueinander als Gegenparteien werden.
Denn Festzinsen enden nicht damit, dass eine Plattform eine Zahl auf der Seite anzeigt. Je länger die Laufzeit, desto größer werden die Differenzen in den Erwartungen beider Seiten für die Zukunft. Und je größer das Volumen, desto höhere Anforderungen stellt das an die Markttiefe. Wenn am Ende nur Kreditnachfrage da ist und niemand Kapital zu den entsprechenden Zinsen bereitstellt, dann wird sich auch ein noch so schöner fester APR kaum in einen echten Markt verwandeln lassen.
Deshalb werde ich mir, wenn ich mir künftig TermMax anschaue, auf etwas achten, das ich bisher eher selten beachtet habe: Bei derselben Laufzeit—wie viel der Kreditnehmer bereit ist zu zahlen, wie viel der Kreditgeber bereit ist zu akzeptieren, und ob die Gelder beider Seiten langfristig wirklich zueinander passen.
Wenn dieser Markt tatsächlich umgesetzt wird, glaube ich, dass das spannendste Szenario nicht wäre, dass am Ende alle Leute denselben Zinssatz „für angemessen“ halten.
Im Gegenteil: Alle haben komplett unterschiedliche Vorstellungen von der Zukunft, aber trotzdem können sie sich zu demselben Preis einigen.
Wo es Meinungsverschiedenheiten gibt, entsteht ein Markt.
#TermMax
Früher, als ich DeFi-Kredite anschaute, habe ich im Grunde nur zwei Zahlen beachtet: Wie hoch ist der Einlagen-APY und wie hoch der Kredit-APR. Aber der Markt für Festzinssätze ist ein wenig anders. Dahinter stehen eigentlich zwei Gruppen, die jeweils unterschiedliche Annahmen über die Zukunft treffen. Kreditnehmer denken: Diese Kosten sind akzeptabel, und lieber verblocken sie die Zinsen im Voraus. Kreditgeber wiederum denken: Die Rendite ist es wert, also stellen sie ihr Kapital für die passende Laufzeit bereit.
Damit eine Festzins-Transaktion zustande kommt, geht es im Kern nicht darum, dass ein Protokoll aus dem Nichts eine 5%- oder 8%-Rendite „erschafft“. Stattdessen gibt es Menschen, die zu genau diesem Preis bereit sind zu leihen, und andere, die zu genau diesem Preis bereit sind zu verleihen. Was hier wirklich gehandelt wird, sind unterschiedliche Erwartungen an die künftigen Finanzierungskosten.
Angenommen, die 90-Tage-Festzinsrate liegt bei 6%. Jemand glaubt, dass es am Markt künftig immer heißer wird und der variable Kredit-Zins vielleicht auf 10% steigen könnte—dann ist es natürlich angenehm, die 6% festzuschreiben. Auf der anderen Seite kann es aber jemanden geben, der mit 6% zufrieden ist, weil er davon ausgeht, dass das Geld in Zukunft nicht dauerhaft so teuer sein wird. Oder weil er selbst einfach genau für diese 90 Tage eine planbare, sichere Rendite braucht.
Wenn man das so denkt, ist das Interessante an @TermMax nicht nur „es stellt einen festen Zinssatz bereit“. Wirklich entscheidend ist, ob es dauerhaft genug Menschen mit unterschiedlichen Ansichten und unterschiedlichen Kapitalbedürfnissen findet, die dann zueinander als Gegenparteien werden.
Denn Festzinsen enden nicht damit, dass eine Plattform eine Zahl auf der Seite anzeigt. Je länger die Laufzeit, desto größer werden die Differenzen in den Erwartungen beider Seiten für die Zukunft. Und je größer das Volumen, desto höhere Anforderungen stellt das an die Markttiefe. Wenn am Ende nur Kreditnachfrage da ist und niemand Kapital zu den entsprechenden Zinsen bereitstellt, dann wird sich auch ein noch so schöner fester APR kaum in einen echten Markt verwandeln lassen.
Deshalb werde ich mir, wenn ich mir künftig TermMax anschaue, auf etwas achten, das ich bisher eher selten beachtet habe: Bei derselben Laufzeit—wie viel der Kreditnehmer bereit ist zu zahlen, wie viel der Kreditgeber bereit ist zu akzeptieren, und ob die Gelder beider Seiten langfristig wirklich zueinander passen.
Wenn dieser Markt tatsächlich umgesetzt wird, glaube ich, dass das spannendste Szenario nicht wäre, dass am Ende alle Leute denselben Zinssatz „für angemessen“ halten.
Im Gegenteil: Alle haben komplett unterschiedliche Vorstellungen von der Zukunft, aber trotzdem können sie sich zu demselben Preis einigen.
Wo es Meinungsverschiedenheiten gibt, entsteht ein Markt.
#TermMax
