#termmax @TermMax TermMax beschreibt sein Preismodell als einen Schritt nach vorn gegenüber gebündeltem Lending: Statt dass ein einziger algorithmischer Kurvenverlauf die Zinsen für alle festlegt, stellen Market Maker Range-Orders ein, und Kreditnehmer sowie Kreditgeber werden anhand realer Kursangebote gematcht; die Preisfindung geschieht so, wie sie in einem echten Markt stattfindet. Auf dem Papier ist das ein klareres Mechanismus als eine Nutzungskurve, die mechanisch auf Angebot und Nachfrage reagiert. In der Praxis funktioniert es jedoch nur, wenn jemand am Kurs steht.
Ein gebündeltes-Lending-Protokoll garantiert, dass zu jedem Zeitpunkt ein Zinssatz existiert, selbst ein schlechter, weil die Kurve immer vorhanden ist und Rechenarbeit leistet. TermMax' Range-Orders sind nicht garantiert. Sie werden von Market Makern und Kuratoren eingestellt, die auswählen, welche Märkte sie bedienen, wie eng sie ihre Spreads setzen und wie viel Kapital sie bereitstellen möchten. In einem Markt mit nur wenigen aktiven Makern und dünner Liquidität könnte ein Kreditnehmer den „festen Zinssatz“, der ihm versprochen wurde, technisch nur für einen kleinen Betrag finden, bevor das nächstbeste Kursangebot deutlich weiter springt. Der Zinssatz ist fix, sobald ein Match zustande kommt. Gematcht zu werden, also einen Zinssatz zu erhalten, der sich wirklich lohnt, ist der Teil, den TermMax nicht vollständig kontrolliert.
Das ist kein Mangel, sondern eher ein ehrlicher Kompromiss, den niemand beschönigen sollte. Peer-to-Peer-Matching vermeidet das Risiko, dass ein gemeinsamer Pool in einem Ansturm leergezogen wird, und es ermöglicht, dass die Preisgestaltung echte Angebots- und Nachfragesignale widerspiegelt statt einer Formel. Gleichzeitig bedeutet das, dass der Nutzen von TermMax in einem konkreten Markt, zu einem konkreten Zeitpunkt, davon abhängt, wie viele ernsthafte Market Maker sich dort überhaupt dazu bereit erklärt haben, präsent zu sein. Der gesamte, „locked“ Wert eines Protokolls kann gesund aussehen, während einzelne Long-Tail-Märkte dünn und nur knapp quotiert dastehen. Prüfe die Order-Tiefe, bevor du annimmst, dass der Zinssatz auf dem Bildschirm auch der Zinssatz ist, den du tatsächlich bekommst.
Ein Leuchtturm-Markt auf einer großen Chain hat wahrscheinlich genug Kuratoren, die um den Orderflow konkurrieren, sodass diese Sorge größtenteils theoretisch bleibt. Ein brandneuer Markt auf einer kleineren Chain oder ein ungewöhnliches Collateral-Paar ist eine andere Geschichte, und die Oberfläche von TermMax macht diese Unterscheidung nicht immer auf den ersten Blick offensichtlich.
$BTW
Ein gebündeltes-Lending-Protokoll garantiert, dass zu jedem Zeitpunkt ein Zinssatz existiert, selbst ein schlechter, weil die Kurve immer vorhanden ist und Rechenarbeit leistet. TermMax' Range-Orders sind nicht garantiert. Sie werden von Market Makern und Kuratoren eingestellt, die auswählen, welche Märkte sie bedienen, wie eng sie ihre Spreads setzen und wie viel Kapital sie bereitstellen möchten. In einem Markt mit nur wenigen aktiven Makern und dünner Liquidität könnte ein Kreditnehmer den „festen Zinssatz“, der ihm versprochen wurde, technisch nur für einen kleinen Betrag finden, bevor das nächstbeste Kursangebot deutlich weiter springt. Der Zinssatz ist fix, sobald ein Match zustande kommt. Gematcht zu werden, also einen Zinssatz zu erhalten, der sich wirklich lohnt, ist der Teil, den TermMax nicht vollständig kontrolliert.
Das ist kein Mangel, sondern eher ein ehrlicher Kompromiss, den niemand beschönigen sollte. Peer-to-Peer-Matching vermeidet das Risiko, dass ein gemeinsamer Pool in einem Ansturm leergezogen wird, und es ermöglicht, dass die Preisgestaltung echte Angebots- und Nachfragesignale widerspiegelt statt einer Formel. Gleichzeitig bedeutet das, dass der Nutzen von TermMax in einem konkreten Markt, zu einem konkreten Zeitpunkt, davon abhängt, wie viele ernsthafte Market Maker sich dort überhaupt dazu bereit erklärt haben, präsent zu sein. Der gesamte, „locked“ Wert eines Protokolls kann gesund aussehen, während einzelne Long-Tail-Märkte dünn und nur knapp quotiert dastehen. Prüfe die Order-Tiefe, bevor du annimmst, dass der Zinssatz auf dem Bildschirm auch der Zinssatz ist, den du tatsächlich bekommst.
Ein Leuchtturm-Markt auf einer großen Chain hat wahrscheinlich genug Kuratoren, die um den Orderflow konkurrieren, sodass diese Sorge größtenteils theoretisch bleibt. Ein brandneuer Markt auf einer kleineren Chain oder ein ungewöhnliches Collateral-Paar ist eine andere Geschichte, und die Oberfläche von TermMax macht diese Unterscheidung nicht immer auf den ersten Blick offensichtlich.
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