Tag acht, und ein Tag für die Landschaft … denn „tokenisierte RWAs“ haben sich von Dusks einsamer These aus dem Jahr 2018 zur überfülltesten Erzählung im Finanzwesen entwickelt, und überfüllte Erzählungen verdienen Karten 😂
Das Feld heute. BlackRock betreibt tokenisierte Fonds auf öffentlichen Chains. Franklin Templeton, Apollo – die Giganten sind da. Spezialisierte Chains treten direkt miteinander in Konkurrenz: Polymesh für regulierte Wertpapiere, Provenance für institutionelle Finanzgeschäfte. Ethereum beherbergt mit Abstand das größte tokenisierte AUM. Und inzwischen hat jedes L1-Pitchdeck eine RWA-Folie. Dusks einstige Außenseiterwette ist Konsens … was zugleich Bestätigung und Problem ist.
Bestätigung, ganz klar. Die These von 2018 – reale Vermögenswerte brauchen Onchain-Infrastruktur – war schlicht richtig, nur sieben Jahre zu früh. Der Markt, für den Dusk gebaut hat, ist jetzt da und wächst schnell.
Das Problem: Differenzierung in einem überfüllten Markt. Also, hier ist meine ehrliche Einschätzung, wo Dusk tatsächlich steht. Die Giganten tokenisieren auf TRANSPARENTEN Chains – prima für einen Geldmarktfonds von BlackRock, dessen Bestände ohnehin öffentlich sind … aber nutzlos für Instrumente, bei denen Positionen gesetzlich vertraulich bleiben müssen. Den Compliance-Chains fehlt meist eine ausgefeilte Privacy-Infrastruktur, während den Privacy-Chains der regulatorische Unterbau fehlt. Dusks spezifische Nische – Privatsphäre mit selektiver Offenlegung PLUS Integration in einen EU-lizenzierten Handelsplatz PLUS deterministische Abwicklung – ist, soweit ich das überblicken kann, nach wie vor kaum besetzt.
Der skeptische Blick, den ich schuldig bin: Eine kaum besetzte Nische könnte ein verteidigungsfähiger Markt sein … oder bedeuten, dass der Markt diese Nische bisher noch nicht gebraucht hat. BlackRocks Fonds kommen ohne Vertraulichkeit bestens zurecht, was darauf hindeutet, dass die erste RWA-Welle aus Vermögenswerten besteht, bei denen Transparenz kein Problem ist. Dusks Nische wird wichtig, wenn die ZWEITE Welle kommt: Instrumente, bei denen gesetzlich vorgeschrieben ist, was kshfi „Vorhänge“ nennt … Unternehmensanleihen, Private Funds, institutionelle Transaktionen, bei denen die Größenordnung sensibel ist.
Die aktualisierte These sieht also so aus: Dusk konkurriert nicht um die erste Welle. Dusk ist für die Welle dahinter positioniert, und auf Wellen zu setzen, die erst später kommen, ist immer eine Timing-Wette. Der Jahrgang 2018 setzt erneut früh. Immerhin konsequent. Tag neun folgt.
@Dusk #dusk $DUSK
Das Feld heute. BlackRock betreibt tokenisierte Fonds auf öffentlichen Chains. Franklin Templeton, Apollo – die Giganten sind da. Spezialisierte Chains treten direkt miteinander in Konkurrenz: Polymesh für regulierte Wertpapiere, Provenance für institutionelle Finanzgeschäfte. Ethereum beherbergt mit Abstand das größte tokenisierte AUM. Und inzwischen hat jedes L1-Pitchdeck eine RWA-Folie. Dusks einstige Außenseiterwette ist Konsens … was zugleich Bestätigung und Problem ist.
Bestätigung, ganz klar. Die These von 2018 – reale Vermögenswerte brauchen Onchain-Infrastruktur – war schlicht richtig, nur sieben Jahre zu früh. Der Markt, für den Dusk gebaut hat, ist jetzt da und wächst schnell.
Das Problem: Differenzierung in einem überfüllten Markt. Also, hier ist meine ehrliche Einschätzung, wo Dusk tatsächlich steht. Die Giganten tokenisieren auf TRANSPARENTEN Chains – prima für einen Geldmarktfonds von BlackRock, dessen Bestände ohnehin öffentlich sind … aber nutzlos für Instrumente, bei denen Positionen gesetzlich vertraulich bleiben müssen. Den Compliance-Chains fehlt meist eine ausgefeilte Privacy-Infrastruktur, während den Privacy-Chains der regulatorische Unterbau fehlt. Dusks spezifische Nische – Privatsphäre mit selektiver Offenlegung PLUS Integration in einen EU-lizenzierten Handelsplatz PLUS deterministische Abwicklung – ist, soweit ich das überblicken kann, nach wie vor kaum besetzt.
Der skeptische Blick, den ich schuldig bin: Eine kaum besetzte Nische könnte ein verteidigungsfähiger Markt sein … oder bedeuten, dass der Markt diese Nische bisher noch nicht gebraucht hat. BlackRocks Fonds kommen ohne Vertraulichkeit bestens zurecht, was darauf hindeutet, dass die erste RWA-Welle aus Vermögenswerten besteht, bei denen Transparenz kein Problem ist. Dusks Nische wird wichtig, wenn die ZWEITE Welle kommt: Instrumente, bei denen gesetzlich vorgeschrieben ist, was kshfi „Vorhänge“ nennt … Unternehmensanleihen, Private Funds, institutionelle Transaktionen, bei denen die Größenordnung sensibel ist.
Die aktualisierte These sieht also so aus: Dusk konkurriert nicht um die erste Welle. Dusk ist für die Welle dahinter positioniert, und auf Wellen zu setzen, die erst später kommen, ist immer eine Timing-Wette. Der Jahrgang 2018 setzt erneut früh. Immerhin konsequent. Tag neun folgt.
@Dusk #dusk $DUSK
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