Ich bin über TermMax gestolpert und habe dabei eigentlich langweilige Festzins-Kredite erwartet. Aber je tiefer ich geschaut habe, desto seltsamer wirkte die Aktivität.
Die interessante Frage ist nicht nur, wie viel TermMax verleiht – sondern wer ausleiht und warum.
Ein mögliches Muster ist, dass versierte Trader günstige Festzins-Stablecoin-Darlehen als eine Seite von Basis-/Finanzierungs-Trades nutzen: zu einem vorhersehbaren Zinssatz leihen, Spot-Exposure kaufen und dann hedgen, sobald die Finanzierung attraktiv wird, über Perpetual-Futures.
Wenn dieses Verhalten einen bedeutenden Anteil der Aktivität ausmacht, könnte die Volatilität sogar die Nachfrage nach TermMax erhöhen, statt Kreditnehmer abzuschrecken. Festes Leihen wird genau dann wertvoll, wenn variable Zinsen und Perp-Funding chaotisch werden.
Das verändert auch, wie ich über TVL und Kreditvolumen nachdenke. Steigende Zahlen würden nicht notwendigerweise bedeuten, dass die klassische Kreditnachfrage wächst – sie könnten teilweise auch widerspiegeln, wie Trader vorübergehende Spreads zwischen DeFi- und Perp-Märkten ausnutzen.
Die Kennzahl, auf die ich achten würde, ist nicht TVL.
@TermMax #termmax
Die interessante Frage ist nicht nur, wie viel TermMax verleiht – sondern wer ausleiht und warum.
Ein mögliches Muster ist, dass versierte Trader günstige Festzins-Stablecoin-Darlehen als eine Seite von Basis-/Finanzierungs-Trades nutzen: zu einem vorhersehbaren Zinssatz leihen, Spot-Exposure kaufen und dann hedgen, sobald die Finanzierung attraktiv wird, über Perpetual-Futures.
Wenn dieses Verhalten einen bedeutenden Anteil der Aktivität ausmacht, könnte die Volatilität sogar die Nachfrage nach TermMax erhöhen, statt Kreditnehmer abzuschrecken. Festes Leihen wird genau dann wertvoll, wenn variable Zinsen und Perp-Funding chaotisch werden.
Das verändert auch, wie ich über TVL und Kreditvolumen nachdenke. Steigende Zahlen würden nicht notwendigerweise bedeuten, dass die klassische Kreditnachfrage wächst – sie könnten teilweise auch widerspiegeln, wie Trader vorübergehende Spreads zwischen DeFi- und Perp-Märkten ausnutzen.
Die Kennzahl, auf die ich achten würde, ist nicht TVL.
@TermMax #termmax