#termmax @TermMax
„Die Zukunft des Festzinses“ bedeutet, dass sich der Markt in Richtung längerer Laufzeiten entwickelt. Beim Blick auf die tatsächlichen Pool-Strukturen auf $TMX zeigt sich jedoch, dass so gut wie alles Aktive sich um kurzfristige Laufzeiten gruppiert – um solche, die eher wie rollierende kurzfristige Liquidität funktionieren als wie Multi-Monats- oder Multi-Jahres-Instrumente, auf denen der traditionelle Festzinsbereich aufbaut. Die Infrastruktur von #TermMax unterstützt technisch zwar länger datierte Laufzeiten, die Nutzung greift aber nicht danach. Das sagt etwas anderes als die Formulierung in der Roadmap. Im Vergleich dazu, wie @Pendle_fi die Rendite über klar definierte Fälligkeiten aufteilt, auf die Menschen tatsächlich bis zur Laufzeit halten, oder wie @Notional_ historisch feste Laufzeiten weiter nach hinten geschoben hat, wirkt die tatsächliche Aktivität bei TermMax näher an kurzfristigem Rate-Locking über kurze Zyklen als an einer echten Festzinskurve. Das ist nicht unbedingt ein Mangel, aber es heißt: „On-Chain-Festzins“ beschreibt gerade den Mechanismus, der verfügbar ist, nicht das Verhalten, das darauf aufbaut. Die Infrastruktur für eine längere Kurve existiert, bevor die Nachfrage dafür da ist. Ich weiß noch nicht, ob diese Lücke sich schließt, weil die Nutzer sich ändern oder weil sich das Produkt ändert.