#termmax @TermMax
Lass mich über die TermMax-Booster-Aktion und ihr Earn-Vaults-Produkt sprechen. Ich habe in letzter Zeit viel Projekt-Dokumentation durchgesehen und mir dazu einige Gedanken gemacht.
Zuerst zur laufenden Aktion #Booster : Aktuell nehmen ungefähr 50.000 Nutzer teil, der Gesamt-Reward-Pool beträgt 1,7 Millionen Token. Bei der aktuellen Teilnehmerzahl lässt sich grob ausrechnen, dass jeder im Schnitt 34 Token erhält. In Anlehnung an den Preissatz von Aspecta von 0,19U im Pre-Market entspricht das einem durchschnittlichen Ertrag von etwa 6,5U. Allerdings verbleiben noch 5 Tage für die Aktion. Wenn im Anschluss mehr Teilnehmer hinzukommen, kann die Gesamtzahl auf bis zu 80.000 steigen – dann würde der durchschnittliche Ertrag auf etwa 4U fallen. Das Niveau der Belohnungen entspricht damit im Grunde den Erwartungen: Alpha1-Punkte ≈ 2U. Das Belohnungsmodell ist ziemlich präzise gerechnet. Außerdem sind die Creator-Aufgaben nur noch zwei Tage offen. Wer sie noch nicht abgeschlossen hat, sollte sich beeilen.$RE
Nachdem wir die Aktion besprochen haben, geht es nun um TermMax’ Earn vaults – und die Logik ist absolut anders als bei den meisten DeFi-Yield-Vaults auf dem Markt.
Die gängigen DeFi-Yield-Vaults sind im Kern nur eine automatische Reinvest-/„Machine-Gun“-Strategie: Man hinterlegt USDC, und das Protokoll greift automatisch die aktuell höchste APY ab; das Kapital wird fortlaufend verzinst und reinvestiert. Dieses Modell ist unkompliziert und für Privatanleger sehr nutzerfreundlich. Allerdings hat es eine entscheidende Schwäche – es jagt ausschließlich die momentane Spitzenrendite und ignoriert dabei die Laufzeitstruktur. Zudem findet kein Risikomanagement auf Zins-Ebene statt. Sobald sich die Marktlage ändert, schwanken die Erträge unmittelbar und stark mit der Marktbewegung $SKYAI
TermMax’ Earn vaults hingegen setzen auf ein Custodial- bzw. Curator-Management: Das Kapital wird auf verschiedene Kreditmärkte mit festem Zinssatz und unterschiedlichen Laufzeiten aufgeteilt. Die Kernaufgabe des Managers besteht darin, ein portfolioübergreifendes Asset-Setup über mehrere Laufzeiten aufzubauen. An verschiedenen Zeitpunkten werden die Erträge im Voraus fixiert, und es wird ein Abwägungsprozess zwischen Rendite und Liquidität vorgenommen. Es geht also nicht darum, einfach die gerade höchste Jahresrendite hinterherzulaufen. Diese Denkweise kommt eher traditionellen Finanzmärkten nahe – etwa Fixed-Income-Fonds – und unterscheidet sich grundlegend von einem gewöhnlichen DeFi-Machine-Gun-Pool.
Der Wert dieses Designs ist eigentlich noch nicht vielen bewusst.
Wenn die Marktzinsen fallen, sinkt die Rendite gewöhnlicher Machine-Gun-Pools sofort mit dem Markt, weil sie ständig nur die jeweils aktuelle Marktrendite erfassen können; bei TermMax hingegen hat das Vault bereits zuvor mehrere Zinsabschnitte über unterschiedliche Laufzeiten fest eingeplant. Dadurch lässt sich die Gesamtrendite innerhalb eines Zeitzyklus stabil halten.
Lass mich über die TermMax-Booster-Aktion und ihr Earn-Vaults-Produkt sprechen. Ich habe in letzter Zeit viel Projekt-Dokumentation durchgesehen und mir dazu einige Gedanken gemacht.
Zuerst zur laufenden Aktion #Booster : Aktuell nehmen ungefähr 50.000 Nutzer teil, der Gesamt-Reward-Pool beträgt 1,7 Millionen Token. Bei der aktuellen Teilnehmerzahl lässt sich grob ausrechnen, dass jeder im Schnitt 34 Token erhält. In Anlehnung an den Preissatz von Aspecta von 0,19U im Pre-Market entspricht das einem durchschnittlichen Ertrag von etwa 6,5U. Allerdings verbleiben noch 5 Tage für die Aktion. Wenn im Anschluss mehr Teilnehmer hinzukommen, kann die Gesamtzahl auf bis zu 80.000 steigen – dann würde der durchschnittliche Ertrag auf etwa 4U fallen. Das Niveau der Belohnungen entspricht damit im Grunde den Erwartungen: Alpha1-Punkte ≈ 2U. Das Belohnungsmodell ist ziemlich präzise gerechnet. Außerdem sind die Creator-Aufgaben nur noch zwei Tage offen. Wer sie noch nicht abgeschlossen hat, sollte sich beeilen.$RE
Nachdem wir die Aktion besprochen haben, geht es nun um TermMax’ Earn vaults – und die Logik ist absolut anders als bei den meisten DeFi-Yield-Vaults auf dem Markt.
Die gängigen DeFi-Yield-Vaults sind im Kern nur eine automatische Reinvest-/„Machine-Gun“-Strategie: Man hinterlegt USDC, und das Protokoll greift automatisch die aktuell höchste APY ab; das Kapital wird fortlaufend verzinst und reinvestiert. Dieses Modell ist unkompliziert und für Privatanleger sehr nutzerfreundlich. Allerdings hat es eine entscheidende Schwäche – es jagt ausschließlich die momentane Spitzenrendite und ignoriert dabei die Laufzeitstruktur. Zudem findet kein Risikomanagement auf Zins-Ebene statt. Sobald sich die Marktlage ändert, schwanken die Erträge unmittelbar und stark mit der Marktbewegung $SKYAI
TermMax’ Earn vaults hingegen setzen auf ein Custodial- bzw. Curator-Management: Das Kapital wird auf verschiedene Kreditmärkte mit festem Zinssatz und unterschiedlichen Laufzeiten aufgeteilt. Die Kernaufgabe des Managers besteht darin, ein portfolioübergreifendes Asset-Setup über mehrere Laufzeiten aufzubauen. An verschiedenen Zeitpunkten werden die Erträge im Voraus fixiert, und es wird ein Abwägungsprozess zwischen Rendite und Liquidität vorgenommen. Es geht also nicht darum, einfach die gerade höchste Jahresrendite hinterherzulaufen. Diese Denkweise kommt eher traditionellen Finanzmärkten nahe – etwa Fixed-Income-Fonds – und unterscheidet sich grundlegend von einem gewöhnlichen DeFi-Machine-Gun-Pool.
Der Wert dieses Designs ist eigentlich noch nicht vielen bewusst.
Wenn die Marktzinsen fallen, sinkt die Rendite gewöhnlicher Machine-Gun-Pools sofort mit dem Markt, weil sie ständig nur die jeweils aktuelle Marktrendite erfassen können; bei TermMax hingegen hat das Vault bereits zuvor mehrere Zinsabschnitte über unterschiedliche Laufzeiten fest eingeplant. Dadurch lässt sich die Gesamtrendite innerhalb eines Zeitzyklus stabil halten.