Vergraben in TermMax' Dokumentation: Kuratoren verdienen durch „Spread Capture“ (Gewinn aus Zins-/Rate-Unterschieden zwischen Märkten) und „Performance Fees“ unter dem, was sie „Strikte Aufsicht“ nennen — zeitlich gesperrte Kontrolle über die Vault-Parameter. #TermMax

Zu den institutionellen Namen, die diese Vaults betreiben, gehören unter anderem MEV Capital, Keyrock und Edge Capital. Ihr Einkommensmodell berührt das Punktesystem überhaupt nicht — es geht um Spread und Gebühren, die entstehen, unabhängig davon, ob in dieser Woche überhaupt ein einzelnes Retail-Wallet XP farmt. Einleger in ihre Vaults verdienen vor dem Pre-Mine/XP durch die vom Kurator gematchten Orders, aber die eigenen Ökonomien des Kurators sind bereits heute nutzungsbasiert, einnahmenbasiert.

Das ist eine wirklich andere Anreizstruktur innerhalb desselben Protokolls wie die Check-in-Kampagnen aus Post 1. Die eine Seite läuft auf echter Spread-Erfassung. Die andere auf Wallet-Abzapfen.

Wenn der langfristige Token-Wert von TermMax aus durch Kuratoren generierten Protokoll-Einnahmen kommt, misst das Rennen um die Pre-TGE-Punkte überhaupt das, was in sechs Monaten wirklich zählt?
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