Am selben Tag, an dem Trump die bisher härtesten Wirtschaftssanktionen gegen den Iran ankündigte, stiegen die LME-registrierten Kupfer-Lagerscheine um den größten Tageszuwachs seit 2024 (+35.650 Tonnen). Betrachtet man diese beiden Meldungen zusammen, ist der industriepolitische Signalwert deutlich höher als bei einer getrennten Auswertung. Die üblichste Erklärung für den sprunghaften Anstieg der Kupferbestände lautet: Händler verschieben Ware zur Abwicklung der Lieferverträge. Im Kontext der Sanktionsknotenpunkte ist jedoch die plausiblere Vermutung: Ein Teil internationaler Rohstoffhändler hält Kupferkonzentrate oder Positionen in Kathodenkupfer mit Bezug zum Iran und beschleunigt vor Inkrafttreten der Sanktionen die Übertragung der Verfügungsrechte in das Handelssystem der Börse, um das Risiko von Sekundärsanktionen zu vermeiden. Solche Operationen würden sich in den Daten als sprunghafter Tagesanstieg der registrierten Lagerscheine zeigen. Auswirkungen auf den Kupferpreis müssen schrittweise betrachtet werden. Kurzfristig dämpft ein Bestandsanstieg den Spot-Preisaufschlag und erhöht den Druck auf die Spanne zwischen den Terminmonaten. Mittelfristig könnte es bei einer sanktionsbedingten realen Schrumpfung iranbezogener Kupferexporte – einschließlich Umlenkung über Drittländer – sogar sein, dass sich die Lageraufschichtung als letzter Verkaufsdruck entlädt. Ein weiterer Indikator, den man parallel im Blick behalten sollte, ist die Produktionsprognose der chilenischen Caserones-Kupfermine: Aufgrund des zweiten Wintersturms wurde das jährliche Produktionsziel von 130.000–140.000 Tonnen auf 120.000–130.000 Tonnen gesenkt. Wenn sowohl die Angebotsverknappung in Südamerika als auch das Aufstauen der LME-Bestände gleichzeitig auftreten, deutet das darauf hin, dass sich die Angebots-Nachfrage-Bilanz des Kupfers möglicherweise gerade verschiebt: In der physischen Welt wird es zunehmend weniger, während auf der Liquiditätsebene der Umlauf zunehmend blockiert. Die Sitzungsprotokolle der US-Notenbank deuten darauf hin, dass ein Teil der Teilnehmer für Zinserhöhungen stimmte; kombiniert mit einer durch die Sanktionen wieder anziehenden Inflations-Erwartung könnte die Finanzkomponente des Kupferpreises bereits vor der Rohstoffkomponente reagieren. Beobachten Sie die weiteren Veränderungen bei den LME-Streichungen von Lagerscheinen: Wenn die Quote der Stornierungen schnell steigt, spricht das dafür, dass das Bestandsaufstauen vor allem Absicherungsmaßnahmen der Händler widerspiegelt und nicht auf eine echte Schwäche der Nachfrage hindeutet.