20. August, der Kryptomarkt erlebte nach langer Funkstille eine starke Rally. In Verbindung mit einigen gestern bekannt gewordenen Informationen möchte ich die Ursachen dieser Aufwärtsbewegung mit euch aufschlüsseln:
1. Verbesserte Regulierungsumgebung bringt politische Vorteile
Die Trump-Regierung hat klare positive Signale in Bezug auf die Krypto-Regulierung gesendet. In der Nacht zum 20. August lud das Weiße Haus den SEC-Vorsitzenden, den CFTC-Vorsitzenden sowie Branchenmanager von Coinbase, Ripple und anderen zu einem Runden Tisch ein. Zentrales Thema war unter anderem die Förderung des Gesetzgebungsverfahrens zum (Clarity Act). Dieses Gesetz zielt darauf ab, die rechtliche Abgrenzung zwischen „Krypto-Wertpapieren“ und „Krypto-Waren“ klar festzulegen und der Branche einen eindeutigen Regulierungsrahmen zu geben. Der CEO von Coinbase, Brian Armstrong, erklärte, dass der US-Kongress am 15. September über den Gesetzentwurf abstimmen wolle. Falls er reibungslos verabschiedet wird, würde die Regulierungsdividende langfristig als Gesetz verankert.
Die Aufsichtsbehörden setzen parallel konkrete Maßnahmen um: Die CFTC arbeitet daran, das dezentralisierte Handelsprotokoll Hyperliquid in den US-rechtskonformen Rahmen zu integrieren. Die SEC wiederum hat neue Regeln für Krypto-Assets vorgeschlagen, um das Problem der rechtmäßigen Finanzierung für Krypto-Startups in den USA zu lösen. Dazu gehört, dass für qualifizierende Emittenten innerhalb von 4 Jahren bis zu 5 Millionen US-Dollar oder pro Jahr bis zu 75 Millionen US-Dollar finanziert werden dürfen. Diese politischen Entwicklungen dürften die Sorge des Marktes vor regulatorischer Unsicherheit stark abbauen und Hürden für das Einstromen von institutionellem Kapital beseitigen.
2. Besserung der Makro-Liquidität liefert Finanzierungssupport
Das US-Finanzministerium kündigte an, die Rückkaufprogramme für langfristige US-Staatsanleihen auszuweiten: Die Obergrenze pro Rückkauf für Anleihen mit 10 bis 20 Jahren sowie für 20- bis 30-jährige Tranchen wird von 2 auf 4 Milliarden US-Dollar erhöht. Der Ausbauplan soll im Zeitraum vom 9. September bis 4. November umgesetzt werden. Diese Maßnahme soll die Liquidität im Markt für langfristige Staatsanleihen erhöhen und den Marktdruck abmildern, der zuvor durch Verkäufe von Anleihen entstanden war. Nach der Veröffentlichung der Ankündigung fielen die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen deutlich: Die Rendite 10-jähriger US-Treasuries sank von 3,8 % auf 3,65 %, und der US-Dollar-Index (DXY) fiel unter 100,5.
Der Analyst Geoff Kendrick von Standard Chartered sagte: Die Aktion des US-Finanzministeriums sei genau die Art von Maßnahme, die Bitcoin mag. Bitcoin profitiere in der Vergangenheit oft von Eingriffen der Regierung in die Liquidität. Der Markt interpretiert diese Maßnahme als eine Art Liquiditätslockererung, wodurch die Bewertung von Risikoanlagen steigt. Bitcoin als besonders liquitätssensitives Asset reagiert darauf als Erstes.
3. Leerverkäufer-Quetschung löst einen technischen, starken Ausbruch aus
Der Kryptomarkt befand sich zuvor seit fast einem Monat in einer Seitwärtsbewegung im Bereich von 60.000 bis 65.000 US-Dollar. Die Short-Positionen waren dabei stark überfüllt. Laut Deribit konzentrierten sich die Bitcoin-Optionspositionen hauptsächlich auf Put-Optionen bei 60.000 US-Dollar und Call-Optionen bei 70.000 US-Dollar. Als der Preis die wichtige Widerstandsmarke von 66.000 US-Dollar durchbrach, lösten programmatisierte Trades und Stop-Loss-Orders eine Kettenreaktion aus. Laut Coinglass wurden im Zuge des Anstiegs Richtung 70.000 US-Dollar innerhalb einer Stunde über 1 Milliarde US-Dollar an Liquidationen ausgelöst. In den vergangenen 24 Stunden belief sich das Volumen der Liquidationen auf etwa 1,5 Milliarden US-Dollar; davon entfielen über 90 % auf die Liquidierung von Short-Positionen. Dieses selbstverstärkende Leerverkäufer-Quetsch-Phänomen führt dazu, dass der Preisaufschwung mehr Shorts zwingt, ihre Positionen zu schließen: „Anstieg – Closing – erneuter Anstieg“. Dadurch wird Bitcoin in kurzer Zeit stark nach oben gezogen.
Ganz einfach in drei Punkten:
1. Regulierung: klare positive Signale
2. Liquiditätseingriffe des US-Finanzministeriums
3. Das Leerverkäufer-Quetsch-Phänomen wird weiter verstärkt
Die drei oben genannten Faktoren zusammen führten direkt dazu, dass sich der Kryptomarkt „auf einen Schlag“ synchronisiert hat und eine regelrechte Boom-Rallye ausbildete.
