#termmax @TermMax
Die meisten Menschen denken beim Ausleihen und Ausleihenlassen an getrennte Handlungen.
Entweder du bist ein Kreditgeber, der eine Rendite erzielt, oder ein Kreditnehmer, der Zinsen zahlt. Such dir eine Seite aus.
TermMax bricht diese Annahme still und leise mit etwas namens Two-Way Range Order.
Das ist eine einzelne Order mit zwei Preis-Kurven. Eine für das Ausleihen. Eine für das Verleihen. Beide gleichzeitig aktiv.
So funktioniert das:
Lege eine Borrowing-Kurve (Aufnahme) bei 3–5% fest. Höhere Sätze für den anfänglichen Teil, niedrigere für die nachfolgenden Teile.
Lege eine Lending-Kurve (Verleihen) bei 6–8% fest. Niedrigere Sätze für den anfänglichen Teil, höhere für die nachfolgenden Teile.
Jetzt bist du nicht mehr Kreditnehmer oder Kreditgeber. Du bist ein Market Maker.
Wenn ein Lending Taker deine Borrowing-Kurve ausfüllt, leihst du zu 3–5% aus. Wenn ein Borrowing Taker deine Lending-Kurve ausfüllt, verleihst du zu 6–8%.
Die Spanne zwischen diesen Kurven ist deine Gewinnmarge.
So arbeiten genau die Bond-Market-Maker im TradFi. Sie quoten beide Seiten — Bid und Ask — und verdienen die Differenz. Die Bid-Ask-Spanne auf Credit, nativer Bestandteil von DeFi.
Interessant ist dabei die dynamische Anpassung. Wenn eine Seite ausgefüllt wird, wechselst du automatisch die Rolle. Borrowing-Kurve getroffen? Dann bist du jetzt ein Kreditnehmer mit einer in deinem GT verbuchten Schuld. Lending-Kurve getroffen? Dann bist du jetzt ein Kreditgeber, der FTs sammelt.
Eine Order. Beide Rollen. Ständiges Capture der Spanne.
Die naheliegende Frage ist das Risiko. Wenn sich der Markt stark in eine Richtung bewegt, könntest du am Ende stark auf einer Seite gewichtet sein. Die Spanne ist kein kostenloses Geld — sie ist die Vergütung dafür, Liquidität bereitzustellen und das Inventory-Risiko zu absorbieren.
Aber das gilt für jeden Market Maker, in jedem Markt. Bemerkenswert ist, dass TermMax das für einzelne Nutzer zugänglich macht — nicht nur für institutionelle Desks.
Der fixe Zinssatz bekommt die Schlagzeilen. Die FT liefert die Bond-Analogien. Aber die Two-Way Range Order ist der Punkt, an dem TermMax aufhört, ein Lending-Protokoll zu sein, und anfängt, ein Credit-Markt zu werden.
Die Frage, die ich immer wieder im Kopf habe, ist: Wie breit muss die Spanne sein, um das Inventory-Risiko auszugleichen? 2%? 5%? Mehr?
Läuft hier jemand tatsächlich Two-Way-Orders auf TermMax? Auf welche Spanne zielst du?
Die meisten Menschen denken beim Ausleihen und Ausleihenlassen an getrennte Handlungen.
Entweder du bist ein Kreditgeber, der eine Rendite erzielt, oder ein Kreditnehmer, der Zinsen zahlt. Such dir eine Seite aus.
TermMax bricht diese Annahme still und leise mit etwas namens Two-Way Range Order.
Das ist eine einzelne Order mit zwei Preis-Kurven. Eine für das Ausleihen. Eine für das Verleihen. Beide gleichzeitig aktiv.
So funktioniert das:
Lege eine Borrowing-Kurve (Aufnahme) bei 3–5% fest. Höhere Sätze für den anfänglichen Teil, niedrigere für die nachfolgenden Teile.
Lege eine Lending-Kurve (Verleihen) bei 6–8% fest. Niedrigere Sätze für den anfänglichen Teil, höhere für die nachfolgenden Teile.
Jetzt bist du nicht mehr Kreditnehmer oder Kreditgeber. Du bist ein Market Maker.
Wenn ein Lending Taker deine Borrowing-Kurve ausfüllt, leihst du zu 3–5% aus. Wenn ein Borrowing Taker deine Lending-Kurve ausfüllt, verleihst du zu 6–8%.
Die Spanne zwischen diesen Kurven ist deine Gewinnmarge.
So arbeiten genau die Bond-Market-Maker im TradFi. Sie quoten beide Seiten — Bid und Ask — und verdienen die Differenz. Die Bid-Ask-Spanne auf Credit, nativer Bestandteil von DeFi.
Interessant ist dabei die dynamische Anpassung. Wenn eine Seite ausgefüllt wird, wechselst du automatisch die Rolle. Borrowing-Kurve getroffen? Dann bist du jetzt ein Kreditnehmer mit einer in deinem GT verbuchten Schuld. Lending-Kurve getroffen? Dann bist du jetzt ein Kreditgeber, der FTs sammelt.
Eine Order. Beide Rollen. Ständiges Capture der Spanne.
Die naheliegende Frage ist das Risiko. Wenn sich der Markt stark in eine Richtung bewegt, könntest du am Ende stark auf einer Seite gewichtet sein. Die Spanne ist kein kostenloses Geld — sie ist die Vergütung dafür, Liquidität bereitzustellen und das Inventory-Risiko zu absorbieren.
Aber das gilt für jeden Market Maker, in jedem Markt. Bemerkenswert ist, dass TermMax das für einzelne Nutzer zugänglich macht — nicht nur für institutionelle Desks.
Der fixe Zinssatz bekommt die Schlagzeilen. Die FT liefert die Bond-Analogien. Aber die Two-Way Range Order ist der Punkt, an dem TermMax aufhört, ein Lending-Protokoll zu sein, und anfängt, ein Credit-Markt zu werden.
Die Frage, die ich immer wieder im Kopf habe, ist: Wie breit muss die Spanne sein, um das Inventory-Risiko auszugleichen? 2%? 5%? Mehr?
Läuft hier jemand tatsächlich Two-Way-Orders auf TermMax? Auf welche Spanne zielst du?