Ich kann einfach nicht aufhören, mir die Behauptung über „10 Chains“ mit @TermMax anzusehen, denn sie klingt „viel breiter“, als sie in der Praxis auf der Liquiditätsebene tatsächlich bedeutet. Diese Kennzahl ist irreführend. Die offizielle Darstellung im TGE-Artikel vom 14. August lautet: 10 EVM-Chains, 90M+ TVL, 150万+ registrierte Wallets, 90k+ tägliche aktive Nutzer. Wenn man dann aber auf eine Drittanbieter-Definition umstellt, zeigt DefiLlama aktuell etwa 31,2M; davon entfällt auf Ethereum eine einzelne Chain 30,74M, also rund 98,4%. BSC 246k, Robinhood Chain 111k, Berachain 83k, X Layer 30k, Base 14k, Arbitrum 6k. Die beiden Gesamtsummen liegen so weit auseinander – das ist ein Unterschied in der Methodik. Offiziell wird empfohlen, auf Sentio/Dune zu schauen; die Werte liegen näher bei 90M–99M. Aber was die Verteilungsquote angeht, beißen sich die beiden Seiten nicht: Das Wachstum steckt fast vollständig in Ethereum.
Das verändert auch meine Einschätzung zu TermMax.
Multi-Chain klingt zwar nach Diversifikation, aber für Protokolle mit festen Zinssätzen kann Diversifikation genau das Gegenteil sein – nämlich etwas Schlechtes. Feste Zinssätze werden über Tiefe bepreist: Range Order legt Gelder in Segmente über APR entlang einer Kurve. Geld im selben Zeitfenster wird auf 10 Chains verteilt, und auf jeder einzelnen Kurve liegt nur noch eine dünnere Schicht. Dadurch lässt sich die ausgewiesene „Marktzinsen“-Kennzahl leichter durch eine geringe Menge Kapital verzerren.
Daher: Mit den 98% für Ethereum bin ich mir jetzt nicht sicher, ob ich das als „andere Chains sind nicht wirklich hochgekommen“ lesen soll oder als „das Geld ist klug dort, wo die Tiefe am besten ist“.
Der zweite Punkt ohne Antwort liegt auf der Vault-Seite. Die offiziellen Stellen haben nie veröffentlicht, wie viel von den von Curators verwalteten Mitteln am TVL beteiligt ist. Aus der Produktstruktur heraus dürften die Vaults der Curators wie Keyrock, Hardcore Labs und Edge Capital ungefähr die wichtigsten Träger sein, während aktive Leverage-Positionen eher zweitrangig sind. Nicht erkennbar von außen ist, wie viel von diesem TVL wirklich echtes Lending ist und wie viel eingezahlt wurde, um feste Rendite plus Punkte zu kassieren.
Am 25. August TGE. Ich werde nicht schauen, wie stark der TVL an diesem Tag ansteigt, sondern auf zwei kleinere Werte: Gibt es außerhalb von Ethereum irgendeine Chain, die von sechs auf siebenstellig springt – und wie viel Geld in den Vaults bleibt, nachdem die Punkte eingelöst werden können.
Die Anzahl der Chains bestimmt, woher die Nutzer kommen. Die Tiefe bestimmt, ob die Zinsen danach auch wirklich korrekt ausgewiesen werden. Was davon ist dir wichtiger?
#TermMax @TermMax
Das verändert auch meine Einschätzung zu TermMax.
Multi-Chain klingt zwar nach Diversifikation, aber für Protokolle mit festen Zinssätzen kann Diversifikation genau das Gegenteil sein – nämlich etwas Schlechtes. Feste Zinssätze werden über Tiefe bepreist: Range Order legt Gelder in Segmente über APR entlang einer Kurve. Geld im selben Zeitfenster wird auf 10 Chains verteilt, und auf jeder einzelnen Kurve liegt nur noch eine dünnere Schicht. Dadurch lässt sich die ausgewiesene „Marktzinsen“-Kennzahl leichter durch eine geringe Menge Kapital verzerren.
Daher: Mit den 98% für Ethereum bin ich mir jetzt nicht sicher, ob ich das als „andere Chains sind nicht wirklich hochgekommen“ lesen soll oder als „das Geld ist klug dort, wo die Tiefe am besten ist“.
Der zweite Punkt ohne Antwort liegt auf der Vault-Seite. Die offiziellen Stellen haben nie veröffentlicht, wie viel von den von Curators verwalteten Mitteln am TVL beteiligt ist. Aus der Produktstruktur heraus dürften die Vaults der Curators wie Keyrock, Hardcore Labs und Edge Capital ungefähr die wichtigsten Träger sein, während aktive Leverage-Positionen eher zweitrangig sind. Nicht erkennbar von außen ist, wie viel von diesem TVL wirklich echtes Lending ist und wie viel eingezahlt wurde, um feste Rendite plus Punkte zu kassieren.
Am 25. August TGE. Ich werde nicht schauen, wie stark der TVL an diesem Tag ansteigt, sondern auf zwei kleinere Werte: Gibt es außerhalb von Ethereum irgendeine Chain, die von sechs auf siebenstellig springt – und wie viel Geld in den Vaults bleibt, nachdem die Punkte eingelöst werden können.
Die Anzahl der Chains bestimmt, woher die Nutzer kommen. Die Tiefe bestimmt, ob die Zinsen danach auch wirklich korrekt ausgewiesen werden. Was davon ist dir wichtiger?
#TermMax @TermMax