#TermMax @TermMax saß mit den TermMax-Zahlen, seit ich die Aufgabe übernommen habe, und eine Quote lässt mich nicht los. Ich habe während der Aufgabe DefiLlama geöffnet: TVL bei 31,22 Mio. $, ein Rückgang von 7,2 % über die letzten 30 Tage. Klingt normal – Kapital rotiert hinein und wieder hinaus. Aber aktive Kredite auf derselben Seite lesen sich auf 27,28 Mio. $.
Das ist kein Kreditpool mit einem Stapel stiller Liquidität, der geparkt ist und darauf wartet, fast den gesamten TVL tatsächlich „eingesetzt“, gematcht und in Arbeit.
Ich brauchte einen Moment zu verstehen, warum. TermMax hat nicht wirklich einen „Idle“-Zustand so wie gepooltes Lending. Kreditgeber minzen das FT der Zero-Coupon-Komponente mit einem festen Abschlag im Moment der Einzahlung, während Kreditnehmer eine GT-Position dagegen sperren. Die Rendite wird nicht irgendwo aufgeschlagen, um später eingefordert zu werden… sie ist bereits beim Minting in das FT eingepreist.its amazing project lending.
Also wird das Kapital entweder in diese Struktur gematcht oder es sitzt einfach nicht dort und verdient nur so nebenbei einen fließenden Betrag. Kein Dazwischen in einer Haltephase wie man es von einem Compound-ähnlichen Pool erwarten würde. Kleine Einzelheit, aber sie ordnet neu, was TVL für dieses Design bedeutet – im Vergleich zu allem, was ich heute sonst geprüft habe.
Es sagt mir nicht, ob das ein Zeichen echter Effizienz ist oder nur ein kleinerer Markt mit weniger Spielraum, schlampig zu sein – wobei ich immer noch über das eine nachdenke.
Das ist kein Kreditpool mit einem Stapel stiller Liquidität, der geparkt ist und darauf wartet, fast den gesamten TVL tatsächlich „eingesetzt“, gematcht und in Arbeit.
Ich brauchte einen Moment zu verstehen, warum. TermMax hat nicht wirklich einen „Idle“-Zustand so wie gepooltes Lending. Kreditgeber minzen das FT der Zero-Coupon-Komponente mit einem festen Abschlag im Moment der Einzahlung, während Kreditnehmer eine GT-Position dagegen sperren. Die Rendite wird nicht irgendwo aufgeschlagen, um später eingefordert zu werden… sie ist bereits beim Minting in das FT eingepreist.its amazing project lending.
Also wird das Kapital entweder in diese Struktur gematcht oder es sitzt einfach nicht dort und verdient nur so nebenbei einen fließenden Betrag. Kein Dazwischen in einer Haltephase wie man es von einem Compound-ähnlichen Pool erwarten würde. Kleine Einzelheit, aber sie ordnet neu, was TVL für dieses Design bedeutet – im Vergleich zu allem, was ich heute sonst geprüft habe.
Es sagt mir nicht, ob das ein Zeichen echter Effizienz ist oder nur ein kleinerer Markt mit weniger Spielraum, schlampig zu sein – wobei ich immer noch über das eine nachdenke.