Am 19. August stieg Bitcoin von 64.000 US-Dollar innerhalb kürzester Zeit rasant auf 69.500 US-Dollar.
Innerhalb von 24 Stunden wurden 1,44 Milliarden US-Dollar an Short-Positionen liquidiert.
Das Verhältnis zwischen der Glattstellung von Shorts und Longs liegt bei 8,6:1.
Auch Ethereum schoss synchron um 19% nach oben.
Gold verzeichnete am selben Tag einen Anstieg von 4,3% und durchbrach die Marke von 4.500 US-Dollar.
Und der Ausgangspunkt all das ist ein offenbar irrelevante Meldung –
Das US-Finanzministerium hat angekündigt, dass das Volumen der Rückkäufe von langfristigen Staatsanleihen pro Transaktion von 2 Milliarden US-Dollar auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar erhöht wird.
4 Milliarden US-Dollar – in dem 32 Billionen US-Dollar umfassenden handelbaren Markt für US-Staatsanleihen wären sie nicht einmal der Rede wert.
Aber wie sieht es mit der Marktreaktion aus?
Die Rendite von US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 30 Jahren ist von 5,34% auf 5,18% eingebrochen.
Bitcoin ist um 8%+ gestiegen.
1,44 Milliarden US-Dollar Short-Seller-liquidiert.
Ein Signal von 4 Milliarden hat 1,44 Milliarden an Liquidationen ausgelöst.
Das ist keine Magie. Das ist Mathematik in einem gehebelten Markt.
Schritt eins: Das Finanzministerium wirft eine Signalrakete für „Mini-QE“
Das Finanzministerium hat nicht gesagt, dass es Geld druckt. Es hat nur gesagt: „Ich kaufe ein bisschen Langfristanleihen und helfe dem Markt, den Abnehmer zu finden.“
Aber der Markt hat den Untertext verstanden: „Die Renditen am langen Ende sind zu hoch, ich mag das nicht—ich will sie etwas drücken.“
Die Rendite der 30-jährigen Anleihen schoss zuvor auf 5,337%—das höchste seit 2007. Auch die 10-jährige Rendite liegt auf mehrjährigen Hochs.
Wenn das Finanzministerium eingreift, dann nicht, um den Markt zu retten, sondern um sich selbst zu retten.
Aber der Markt kümmert sich nicht darum. Das Drehbuch „Put-Optionen des Finanzministeriums“ hat der Markt längst auswendig gelernt.
Schritt zwei: Renditen am langen Ende schießen ab → der „Bewertungs-Anker“ für globale Assets lockert sich
Die Rendite am langen Ende ist das Bewertungs-Anker für alle riskanten Vermögenswerte weltweit.
Wenn der Anker nach unten fällt, treibt jedes Schiff gleichzeitig.
An der US-Börse ging es ein wenig höflich nach oben. Gold hingegen kam mit brutaler Gegenbewegung um 4,3% zurück.
Und was ist mit Bitcoin?
Direkt abheben.
Schritt drei: BTC-Shorts werden gezielt abgeknipst
Das ist der spannendste Teil.
Die Short-Seller türmten riesige Positionen bei rund 65.000 US-Dollar auf. Ein Trade mit 1.800 BTC—Wert 125 Millionen US-Dollar—ging bei 63.991 US-Dollar in den Markt und wurde direkt liquidiert; der Verlust betrug 2,92 Millionen US-Dollar.
Short-Squeeze-Liquidationen = Short-Seller müssen zum Glattstellen kaufen = Kauforders strömen herein = der Preis steigt weiter = noch mehr Short-Seller werden liquidiert.
Reflexivität.
Darum hat es von 64.000 bis 69.500 nur eine einzige Nacht gebraucht.
Nicht weil die Bullen zu stark sind, sondern weil die Short-Seller zu gequetscht sind.
40 Milliarden US-Dollar Hebelung haben 1,44 Milliarden Liquidationen ausgelöst. So unvernünftig ist ein gehebelter Markt.
Aber die Rückkäufe des Finanzministeriums sind kein QE. Es wird kein Geld gedruckt, keine Bilanz ausgeweitet—es ist nur ein Spiel um den Bestand.
Die 30-jährige Rendite fiel von 5,34% auf 5,18%—nur um 16 Basispunkte.
Wenn morgen die Inflationsdaten die Erwartungen übertreffen und das Angebot an Neuemissionen stark explodiert, können diese 16 Basispunkte innerhalb eines Tages wieder zurückkommen.
Damals werden alle Vermögenswerte, die heute durch „Put-Optionen des Finanzministeriums“ nach oben gepusht wurden, das Doppelte wieder zurückzahlen.
Am 9. September tritt die neue Regel offiziell in Kraft.
Bis zum 4. November hatte das Finanzministerium mindestens 8 Rückkauf-Fenster.
Jedes Mal 4 Milliarden—maximal 32 Milliarden.
Angesichts des 40-Billionen-US-Dollar-Markts für US-Staatsanleihen zählt nicht einmal eine Randziffer.
Aber der Markt kümmert sich nicht um absolute Werte. Der Markt kümmert sich um Signale.
Solange das Signal noch da ist—„das Finanzministerium ist bereit, in die Renditen am langen Ende einzugreifen“—ändert sich das Chance-Risiko-Verhältnis für Short-Positionen in riskanten Assets.
Aber was, wenn das Signal verschwindet?