14:00 Uhr ET: Die offiziellen Sitzungsprotokolle des FOMC vom 28.–29. Juli werden veröffentlicht. Im Juli blieb der Leitzins bei 3,50 % bis 3,75 % unverändert, doch es gab drei Gegenstimmen: Dallas-Fed-Logan, Cleveland-Fed-Hammack und Minneapolis-Fed-Kashkari stimmten zugleich für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte – das ist die größte Divergenz innerhalb des FOMC in diesem Jahr.
Die Kernfrage, die die Protokolle beantworten sollen, ist im Grunde nur eine: Was haben die drei Befürworter einer Zinserhöhung genau gesagt – und wie viele Stimmen fehlten knapp, um ebenfalls für eine Zinserhöhung zu stimmen?
Protokolle mit vermerkten abweichenden Meinungen folgen einer festen Ausgrabungslogik: Das Abstimmungsergebnis unterschätzt die tatsächliche Verteilung der Falken. Wenn die Dissense auf der Seite der Falken geballt sind, unterstützen geldpolitische Straffungen häufig mehr Mitglieder als die drei Stimmen – nur entscheiden sie sich, im Einklang mit dem Mainstream abzustimmen. Heute ist entscheidend, wie weit sich die Argumente aus den abweichenden Meinungen ausdehnen.
Aber ein wichtiger Hinweis: Die Protokolle sind retrospektiv und spiegeln die Lage vom 28.–29. Juli wider. Seit dieser Sitzung haben sich die Datenlage und die Erwartungen deutlich verändert: Beim US-Arbeitsmarktbericht (Nonfarm Payrolls) lag das Ergebnis im Juli bei -23.000, und sowohl CPI als auch PPI fielen beidseitig niedrig aus. Viele neue Daten sind bereits eingetroffen; dadurch könnte die tatsächliche preisliche Wirkung der Protokolle durch die aktualisierten Informationen verwässert werden. Die erste Reaktion des Marktes auf die Protokolle wird oft schnell wieder umgedreht, sobald man später erkennt, dass es sich um „veraltete Informationen“ handelt.
J.P. Morgan hat die erste Prognose für eine Zinserhöhung bereits auf Dezember aktualisiert. Das Jackson-Hole-Wirtschaftsforum findet später in diesem Monat statt; dort wird voraussichtlich Fed-Vorsitzender Powell sprechen – das wäre dann das nächste echte Zeitfenster für ein politisches Signal.
Die Kursbewegungen innerhalb der ersten Stunde nach Veröffentlichung der Protokolle gehören heute zu den schwierigsten kurzfristigen Triggern, um die Richtung vorherzusagen.
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#fomc会议纪要
Die Kernfrage, die die Protokolle beantworten sollen, ist im Grunde nur eine: Was haben die drei Befürworter einer Zinserhöhung genau gesagt – und wie viele Stimmen fehlten knapp, um ebenfalls für eine Zinserhöhung zu stimmen?
Protokolle mit vermerkten abweichenden Meinungen folgen einer festen Ausgrabungslogik: Das Abstimmungsergebnis unterschätzt die tatsächliche Verteilung der Falken. Wenn die Dissense auf der Seite der Falken geballt sind, unterstützen geldpolitische Straffungen häufig mehr Mitglieder als die drei Stimmen – nur entscheiden sie sich, im Einklang mit dem Mainstream abzustimmen. Heute ist entscheidend, wie weit sich die Argumente aus den abweichenden Meinungen ausdehnen.
Aber ein wichtiger Hinweis: Die Protokolle sind retrospektiv und spiegeln die Lage vom 28.–29. Juli wider. Seit dieser Sitzung haben sich die Datenlage und die Erwartungen deutlich verändert: Beim US-Arbeitsmarktbericht (Nonfarm Payrolls) lag das Ergebnis im Juli bei -23.000, und sowohl CPI als auch PPI fielen beidseitig niedrig aus. Viele neue Daten sind bereits eingetroffen; dadurch könnte die tatsächliche preisliche Wirkung der Protokolle durch die aktualisierten Informationen verwässert werden. Die erste Reaktion des Marktes auf die Protokolle wird oft schnell wieder umgedreht, sobald man später erkennt, dass es sich um „veraltete Informationen“ handelt.
J.P. Morgan hat die erste Prognose für eine Zinserhöhung bereits auf Dezember aktualisiert. Das Jackson-Hole-Wirtschaftsforum findet später in diesem Monat statt; dort wird voraussichtlich Fed-Vorsitzender Powell sprechen – das wäre dann das nächste echte Zeitfenster für ein politisches Signal.
Die Kursbewegungen innerhalb der ersten Stunde nach Veröffentlichung der Protokolle gehören heute zu den schwierigsten kurzfristigen Triggern, um die Richtung vorherzusagen.
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