这场波动的源头是：美国长债利率。

一、债务总规模和赤字

美国政府的总债务接近40万亿，每年的财政赤字2.1万亿。

这种情况下，上周的30年期国债拍卖；大家都不在敢买了，担心债务违约风险；30年期国债收益率飙升到了5.216%，创2001年来的新高。

二、通胀预期引发美债抛售

8月18日，美伊为期60天的和平协议到期。伊朗排除延长协议的可能性，特朗普跟伊朗双方就开始各种威胁。

伊朗说，转为全面进攻的军事姿态；

特朗普就说，要对伊朗才去史上最严厉的经济制裁。

这种你来我往的对峙，让霍尔木兹海峡处于实质上的封锁状态，重新点燃市场的通胀预期。

市场对通胀的担忧，就引发了中国、英国、日本在市场上抛售美债。

解释一下：国债本质就是国家大的欠条，每张国债有面值；当通胀上涨，钱不值钱了，但是国债本身的面值不变，就会变相贬值。

于是美债的这些海外主要持有者就要卖掉美债，对冲贬值风险。

这样一来，就会进一步推高美债的收益率。

美国国债这种被市场视为“无风险”固收类产品的收益率升高，市场的资金就会从股市、加密等风险资产，流向美债这种高收益的无风险资产。

所以，你会看到前几天，美国三大股指和加密资产都下跌。

如果出美债之外的风险资产一直跌下去，就可能引发雪崩。

这时候，美国财政部出手了！

8月19日，美国财政部宣布，提高每个月购债规模到40亿；之前是每月20亿。

这就相当于每个月额外多向市场投放20亿美元的资金。

虽然这点资金，比起每年2.1万亿的赤字微不足道，但是这种变相QE的态度，就能让市场再次兴奋。、

于是，8月19日，美股三大股指和加密市场全面上涨。

这种上涨肯定是不能持续的，象征意义远大于实际。

但是，市场就会为这种信号买单。

具体到个别资产——Moderna，最近因为它研发的针对黑色素瘤的mRNA疫苗，三期临床数据获得比较积极，于是股价1日内上涨177%。

但实际上，它的这款疫苗，从三期临床到批准上市，至少还要1-1.5年的时间。

新的疫苗只是在三期临床试验得到比较正向的结果，并没有上市销售，为公司带来收入和利润；但是因为市场预期和当前股市上涨的大背景下，就可以1天涨1.7倍！

所以，金融市场，从来都是买预期！