#termmax @TermMax Leute, heute geht es um etwas, das leicht missverstanden wird.

Mir ist aufgefallen, dass viele bei den Worten „fester Zinssatz“ sofort an „sicherer Gewinn ohne Verlustrisiko“ denken. Das ist ein großer Denkfehler. TermMax fixiert die Kosten und die Laufzeit zum Zeitpunkt deiner Kreditaufnahme – das heißt nicht, dass du einsteigst und automatisch gewinnst.

Ich habe mir die Drei-Token-Struktur von @TermMax genauer angesehen. FT funktioniert wie eine Nullkuponanleihe: Du kaufst es mit Abschlag und löst es bei Fälligkeit zum Nennwert ein. Die Rendite steht also bereits beim Einstieg fest. XT erhält die Zinsen. GT wiederum ist an die Sicherheiten gebunden und direkt an deren Preisbewegungen gekoppelt. Klingt doch ziemlich gut, oder? Der Haken ist: Fällt der Preis der Sicherheiten, kann trotzdem eine Liquidation ausgelöst werden. Und wenn die Markttiefe nicht ausreicht, können dich Slippage und Kursverluste teuer zu stehen kommen. All diese Risiken bleiben bestehen – sie werden nur vom Verkaufsargument des festgeschriebenen Zinssatzes überdeckt.

Ich bin früher auch schon in eine ähnliche Falle getappt. Die Zahlen auf der Protokollseite sahen gut aus, also bin ich eingestiegen. Erst als ich wirklich aussteigen wollte, merkte ich, dass die tatsächlichen Kosten umso weiter vom ersten Kursangebot abweichen, je mehr von der Range Order ausgeführt wird. Für Kreditgeber macht es einen riesigen Unterschied, ob sie bis zur Fälligkeit halten oder vorzeitig verkaufen – am Ende kommt jeweils etwas völlig anderes heraus.

Deshalb liegt die eigentliche Bedeutung fester Zinssätze für mich darin, den Zinssatz als Variable zunächst auszuklammern, damit man die übrigen Risiken separat berechnen kann – und nicht darin, Risiken verschwinden zu lassen. Worauf ich jetzt stärker achte, sind die tatsächliche Markttiefe von FT mit derselben Laufzeit, die Kredit- und Leihspanne und die Frage, ob es Käufer gibt, wenn viele vor der Fälligkeit gleichzeitig aussteigen wollen. Schöne Zahlen sind weniger wert als echte, kontinuierliche Abschlüsse zu diesem Preis.

Zum Schluss eine Frage an euch: Die Laufzeit ist festgelegt, aber der Ausstiegspreis nicht – worauf legt ihr mehr Wert?