#termmax Festzinsprodukte sieht man zu oft, dann entsteht eine Trägheit: erst die Liste der Renditen ansehen, das höchste auswählen und darauf klicken. Aber in der auftragsgetriebenen Struktur wie bei TermMax ist genau diese Trägheit am leichtesten ein Stolperstein – denn die auf der Seite angezeigten Zinssätze stehen nur für die Gruppe der Orders, die in der Vergangenheit tatsächlich ausgeführt wurde. Sie bedeuten nicht, dass du beim jetzigen Drücken dieselben Preise bekommst.
Das FT-Zertifikat von @TermMax ist im Grunde eine Nullkupon-Anleihe: Bei Fälligkeit wird zum Nennwert zurückbezahlt, der Gewinn entsteht aus dem beim Kauf gezahlten Abschlag. Das Problem liegt aber genau bei diesem „beim Kauf“: Der Abschlag, den du siehst, ist die Spur des Abschlags aus dem letzten ausgeführten Handel eines anderen – aber der Abschlag, zu dem dein eigener Handel tatsächlich zustande kommt, hängt davon ab, wie viele Käufer es damals gab und wie tief die Order-Tiefe ist. Die Preise zu diesen beiden Zeitpunkten können um mehrere Prozentpunkte auseinanderliegen.
Das erklärt, warum für dieselbe Laufzeit die tatsächlichen Kosten je nach Person unterschiedlich sind. In einem Markt mit großer Tiefe ist der Slippage bei großen Orders klein, der Abschlag liegt nahe am idealen Wert; in einem flachen Markt kann schon eine einzige Order den Preis spürbar verschieben. In diesem Sinne ist der sogenannte „feste Zinssatz“ nicht „für alle gleich“, sondern „der Preis, zu dem du selbst gehandelt hast: Sobald er feststeht, ändert er sich nicht mehr“. $SPCXB
Darum prüfe ich bei der Bewertung eines bestimmten TermMax-Marktes nicht zuerst die historischen Renditen. Ich schaue zuerst, ob die beiden Seiten des Orderbuchs für diese Laufzeit genug „Fleisch“ haben, ob der Abschlag der zuletzt ausgeführten Trades stark schwankt, und wie groß der Impakt ist, den mein eigenes Ordervolumen in dieser Größenordnung auf den aktuellen Preis erzeugt. Zahlen können lügen, die Tiefe nicht.
Den Zins auf dem Papier fest einzufrieren ist leicht – entscheidend ist, ob man das Kapital tatsächlich zu genau diesem Preis in den Markt ein- und wieder ausführt. $SNDKB
Würdest du wegen unzureichender Markttiefe auf eine scheinbar hoch verzinsliche Laufzeit verzichten?
@TermMax