#termmax zwei Dinge der „zeitbezogenen“ Dinge, die in extremen Marktphasen wirklich darüber entscheiden, wie dein Ergebnis ausfällt.
@TermMax Die Liquidation hat zwei Arten von Auslösern: Wenn die Position LTV eine Schwelle erreicht, oder wenn der Kreditnehmer bei Fälligkeit nicht zurückzahlt. Beim ersteren hängt es von den Orakel-Preisnotierungen ab, beim anderen von der Fälligkeit (bzw. der Zeit bis zur Fälligkeit). Das bedeutet: Ob deine Position sicher ist, hängt nicht nur davon ab, wie viel der Sicherungswert wert ist, sondern auch davon, ob „die Kursnotierung den realen Preis rechtzeitig widerspiegelt“ und ob „du rechtzeitig zum Fälligkeitsdatum an den Knotenpunkten zur Rückzahlung ansetzt“.
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Beim Orakel sehe ich eine Komponente, die meiner Meinung nach unterschätzt wird. Wenn der Markt bei einem Kurs-Sprung (Gap) nach unten fällt und die Notierungsaktualisierung verspätet erfolgt, kann die Position auf dem Papier noch „sicher“ aussehen, während sie in Wahrheit längst überschuldet ist; wenn die Notierung dann „nachzieht“, ist die Liquidation nicht mehr rechtzeitig und ohne Hektik durchführbar. Festverzinsliche Zinsen können die Kosten einkapseln, aber sie können die Lücke durch eine Verzögerung bei der Kursstellung nicht schließen.
Der Fälligkeitstermin ist ein weiterer Zeitdruck. Wenn bei Fälligkeit nicht zurückgezahlt wird, gelangt die Position in das Liquidationsfenster. Das heißt: Selbst wenn der Markt nicht fällt, hast du nur den Rückzahlungsknoten verpasst – und der Abwicklungsprozess wird trotzdem ausgelöst. Die „Sicherheit“ festverzinslicher Zinsen basiert darauf, dass du „pünktlich erfüllst“. Sobald die Zeitachse reißt, bricht auch diese Sicherheit.
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Ich sehe #TermMax so, dass es die Zeit als eine Risikodimension neben dem Preis behandelt: Wie zuverlässig und wie häufig das Orakel aktualisiert wird; ob rund um den Fälligkeitstermin genügend operativer Puffer vorhanden ist; und ob in extremen Marktphasen die Kursstellung und die Liquidation das Gap zeitlich überhaupt „mitbekommen“. Diese Faktoren werden nicht im APY angezeigt, aber sie entscheiden darüber, ob diese Zahl am Ende tatsächlich eingelöst werden kann.
Festverzinsliche Zinsen sichern die Preis-Schwankungen ab, aber sie sperren nicht den Lauf der Zeit ein. Risikomanagement bedeutet im Kern: Rechne die Zinsen sauber aus und sichere gleichzeitig diese zwei Zeitachsen – den Fälligkeitstermin und die Kursstellung.
#TermMax @TermMax