#termmax Ich habe mir den Contract-Destruct der @TermMax noch einmal angeschaut und habe das Gefühl, dass die wichtigste Aktion nicht das Quotieren/Angebotsstellen ist, sondern eine Schuld in FT, XT und GT – also drei standardisierte Bauteile – zu zerlegen. Viele denken, man müsse nur einmal klicken, um Geld ausleihen zu können, aber dahinter steckt tatsächlich zuerst das Auseinandernehmen der Schuldenstruktur und dann lässt man die Nutzer den vollständigen Posten wieder zusammensetzen – je nach Kombination. Diese Aktion verändert direkt die Logik der Liquidität der Schuld.$SPCXB
Ganz einfach gesagt: FT liegt näher am Kapitalende mit einem Nullkupon-Charakter, XT ist der Zinsanteil, der separat herausgelöst wird, und GT dient dazu, Sicherheitenwerte sowie die zugrunde liegenden Positionen zu dokumentieren. Wenn du Geld ausleihst oder Geld aufnimmst, ist es nicht mehr nur ein einzelnes Schuldschein-Papier, sondern ein Set an zerlegbaren Komponenten. Dadurch werden Zinsen zu etwas Konkretem und bleiben nicht mehr als reine Buch-APR bestehen.$SNDKB
Der größte Vorteil dieser Aufteilung ist, dass der Zinsanteil separat gehandelt, getauscht und bepreist werden kann. Früher konnten feste Zinsanteile nicht direkt als Handelsobjekt genutzt werden; jetzt kann man XT mit einem „lending Range Order“ tauschen und es anschließend wieder mit FT zu einem vollständigen Debt Token zusammensetzen. Die Liquidität entsteht nicht dadurch, dass man sie mit Subventionen anzieht, sondern dadurch, dass die Struktur das erzwingt.
Aber die Komplexität ist auch eine zweischneidige Sache. Wenn Nutzer das Umtauschverhältnis zwischen FT und XT nicht klar verstanden haben oder nicht begreifen, wie in GT Sicherheiten und Schulden zueinander zugeordnet sind, tragen sie bei der Kombination sehr leicht unvorhergesehene Risiken. Besonders bei gehebelten Positionen: Sobald ein Bauteil liquidiert wird, kann ein anderes Bauteil passiv „nackt“ freigelegt werden. Das ist kein Produkt ohne Risiko.
Darum ist mein Fazit zu TermMax: Die Richtung für tokenisierte Schulden ist stark genug, aber die Hürde ist nicht niedrig. Wenn du damit wirklich Arbitrage machen willst, musst du mindestens die Geldflüsse und Rücknahme-/Erlösbeziehungen der drei Komponenten vollständig durchdrungen haben. Schau nicht nur auf die Rendite – klär zuerst, was du in den Händen wirklich hältst. #TermMax @TermMax