TL;DR
Messari und Escape Velocity schätzen DePIN auf einen übersehenen $10B-Markt, der im letzten Jahr $72M an Onchain-Umsatz generierte, trotz steiler Rückgänge.
Der Bericht vergleicht DePIN 2021 mit DePIN 2025; Nutzen- und Kostenvorteile ersetzen Subventionen, da Markus Levin sagt, dass Bewertungen die tatsächliche Aktivität verfolgen.
Ein 15-Projekte-Leaders-Index setzt $500,000 ARR und $30M gesammelte Mittel als Schwellenwerte; Helium und GEODNET zeigen Umsatzwachstum, während die Finanzierung etwa $1B erreichte und InfraFi an Zugkraft gewann.
Dezentrale physische Infrastruktur-Netzwerke, oder DePIN, stehen wieder im Fokus, nachdem viele Investoren die Kategorie für tot erklärt haben, da die Implementierungen in der realen Welt reifen. Messari und Escape Velocity argumentieren, dass der Sektor ruhig in einen übersehenen $10B-Markt mit realer Nutzung anwächst. Ihre Analyse "State of DePIN 2025" schätzt, dass DePIN im letzten Jahr $72M an Onchain-Umsatz generiert hat, obwohl ältere Token weit unter den früheren Höchstständen bleiben. Die DePIN-Token der "Klasse von 2018 bis 2022" sind um 94 % bis 99 % von den Allzeithochs gefallen, dennoch zeigen führende Netzwerke jetzt wiederkehrende Einnahmen und handeln um das 10- bis 25-fache des Umsatzes.
Von Hype zu Cashflow: Was sich in DePIN geändert hat
In diesem Rahmen bewegt sich DePIN von der Hype-Ära der Tokenomics hin zu einem Netzwerkdesign mit Einnahmenfokus über Bandbreite, Rechenleistung, Energie und Sensordaten. Der entscheidende Wandel besteht darin, dass das Wachstum zunehmend durch Nutzen und Kostenvorteile statt durch Subventionen und Inflation vorangetrieben wird. Die Autoren vergleichen "DePIN 2021", das von pre-revenue Netzwerken mit hoher Token-Inflation und von Einzelhändlern geführten Bewertungen dominiert wird, mit "DePIN 2025", in dem die Führungskräfte Einnahmen onchain generieren und wenig oder keine Angebotsinflation haben. XYO-Mitbegründer Markus Levin sagt, dass Einnahmen wichtiger sind als der Tokenpreis, und die Bewertungen beginnen, die wirtschaftliche Aktivität widerzuspiegeln, selbst während Bärenmärkten.
Messari hat auch einen DePIN Leaders Index erstellt, der 15 Projekte hervorhebt und geschäftsähnliche Schwellenwerte anwendet: mindestens 500.000 $ an jährlichen wiederkehrenden Einnahmen und mindestens 30 Millionen $ an Kapitalbeschaffung. Die herausragende Botschaft ist, dass DePIN-Einnahmen in dem aktuellen Bärenmarkt widerstandsfähiger waren als DeFi und Layer-1s. Von Dezember 2024 bis Dezember 2025 fiel der HNT-Token von Helium um 77%, während seine onchain-Einnahmen um etwa das 8-Fache wuchsen, und der Token von GEODNET fiel um 41%, während die Einnahmen um etwa das 1,7-Fache stiegen. Levin nennt den "großen Trenner", ob ein Netzwerk Geld von echten Kunden verdienen kann, ohne sich auf Anreize zu stützen.
Kapitalflüsse fügen einen weiteren Datenpunkt hinzu: Die DePIN-Finanzierung erreichte im letzten Jahr mit etwa 1B $ einen Rekordhoch, ein Anstieg von 698M $ im Jahr 2024, und es bildet sich etwas Momentum um "InfraFi". InfraFi ist als Hybrid aus DePIN und DeFi positioniert, bei dem Stablecoin-Inhaber Infrastruktur finanzieren und Erträge aus diesen Vermögenswerten erzielen. Zu den erwähnten Beispielen gehören USDai, Daylight und Dawn, wobei USDai auf etwa 685M $ an Nutzereinlagen wuchs, um Flotten von Grafikprozessoren zu finanzieren. Messari argumentiert, dass die besten DePIN-Token den Unternehmen der nächsten Generation für Infrastruktur ähneln, und Levin sagt, dass die Gewinner diejenigen sein werden, die zuverlässig den Bedarf von Unternehmen und KI-gesteuerten Anforderungen bedienen können.