#termmax Viele Menschen nutzen zum ersten Mal @TermMax für einen Hebel und glauben dann, dass eine Ein-Klick-Schleife einfach bedeutet, das geliehene Geld wieder in das hinterlegte Sicherheiten-Asset zurückzukaufen und das Ganze ein paar Mal zu wiederholen. Doch als ich die Anleitung von Gearing Token gelesen habe, habe ich verstanden: Diese Aktion ist zu einem übertragbaren Positionsnachweis komprimiert – nicht zu einer manuell wiederholten Aufzeichnung.$SPCXB
GT steht für die komplette gehebelte Kreditposition: Darin ist sowohl die von dir hinterlegte Sicherheit vermerkt als auch die von dir eingegangene Schuld mit festem Zinssatz. Es ist kein Ertragsnachweis, sondern eher wie ein gebündelter Schuldenvertrag – Sicherheiten, Verbindlichkeiten, Fälligkeitsdatum und Liquidationslinie sind in demselben Token gebunden. Das bedeutet: Die Position kann als Ganzes weiterverkauft werden, und der Nachfolger erhält nicht nur die Vermögenswerte, sondern auch die noch nicht beglichene Schuld.$SNDKB
Dass ein Ein-Klick-Hebel so „auf einen Schlag“ funktioniert, liegt daran, dass das Protokoll die Finanzierungskosten bereits beim Abschluss für dich festschließt. Der Kredit-Zinssatz wird beim Eröffnen der Position festgelegt und driftet danach nicht mehr mit der Stimmung des Marktes. Die Hebelwirkung wird jedoch nie durch den Zinssatz verstärkt, sondern durch die Schwankungen des Wertes der Sicherheiten. Der nominelle Zinssatz bleibt fest, die Liquidationslinie LLTV wartet dagegen die ganze Zeit an Ort und Stelle. Wenn der Preis einmal auf diese Linie fällt, läuft GT trotzdem in den Liquidationsprozess.
Was ich besonders wichtig finde, ist der Ausstiegsweg. Einen Hebel „glattstellen“ bedeutet im Kern, die Schuld zu begleichen und die Sicherheiten zurückzulösen – oder den gesamten GT an jemanden zu verkaufen, der bereit ist, ihn zu übernehmen. Beim ersten Weg musst du Liquidität für Rückzahlungen vor Fälligkeit bereitstellen, beim zweiten Weg muss es jemanden geben, der diese Schuldenvereinbarung zum aktuellen Risiko bepreisen will. Beide Wege verschwinden nicht einfach ohne Kosten, nur weil man einmal klickt.
Darum bewerte ich den Hebel auf TermMax und trenne zuerst drei Dinge: die Kosten, die beim Eröffnen festgesperrt werden, die Sicherheitsreserve während des Betriebs und den Pfad zum Rückzahlen bzw. Übertragen beim Ausstieg. Was die Ein-Klick-Schleife spart, sind die Schritte der Bedienung – nicht aber diese drei Ebenen an Abwägungen. Wenn man Hebel als einen Knopf zum Verstärken von Erträgen versteht, übersieht man leicht, dass er gleichzeitig auch das Liquidationsrisiko in denselben Nachweis verpackt.
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