Ich ging davon aus, dass bei einer Kreditvergabe über ein festverzinsliches Produkt das Haupt-Risiko, auf das ich verzichte, lediglich die Möglichkeit ist, von Zinsänderungen zu profitieren.
Nach dem Studium von TermMax denke ich, dass diese Sicht unvollständig ist.
Ein fester Zinssatz gibt mir zwar Planbarkeit bei Zinsen und Laufzeit, aber er macht das zugrunde liegende Kreditrisiko nicht fest. Zwangsvollstreckung, der Wert der Sicherheiten, die Rückgewinnung, die Liquidität und die Abwicklung sind weiterhin entscheidend.
Der physische Auslieferungsmechanismus von TermMax macht das besonders interessant. Wenn ein Kredit nach dem Liquidationsfenster nicht beglichen wird, kann die Abwicklung sowohl die zugrunde liegenden Vermögenswerte als auch die Sicherheiten des Kreditnehmers betreffen. Daher würde ich über den beworbenen Zinssatz hinausgehen und fragen, wie die Rückgewinnung tatsächlich unter Stress funktioniert.
Das Drei-Token-Design – GT, FT und XT – trennt außerdem Sicherheiten, Schulden und Yield-Exposition. Das macht Positionen zwar modularer, kann sie aber auch potenziell komplexer machen.
Tresore und Curators können die Allokation über verschiedene Laufzeiten hinweg vereinfachen, aber sie führen auch zu Entscheidungen bezüglich Liquiditäts- und Laufzeitmanagement.
Wenn eine Position mit festem Zinssatz in einen angespannten Markt gerät: Wie gleicht das Protokoll dieses Risiko letztlich aus?
@TermMax #TermMax
Nach dem Studium von TermMax denke ich, dass diese Sicht unvollständig ist.
Ein fester Zinssatz gibt mir zwar Planbarkeit bei Zinsen und Laufzeit, aber er macht das zugrunde liegende Kreditrisiko nicht fest. Zwangsvollstreckung, der Wert der Sicherheiten, die Rückgewinnung, die Liquidität und die Abwicklung sind weiterhin entscheidend.
Der physische Auslieferungsmechanismus von TermMax macht das besonders interessant. Wenn ein Kredit nach dem Liquidationsfenster nicht beglichen wird, kann die Abwicklung sowohl die zugrunde liegenden Vermögenswerte als auch die Sicherheiten des Kreditnehmers betreffen. Daher würde ich über den beworbenen Zinssatz hinausgehen und fragen, wie die Rückgewinnung tatsächlich unter Stress funktioniert.
Das Drei-Token-Design – GT, FT und XT – trennt außerdem Sicherheiten, Schulden und Yield-Exposition. Das macht Positionen zwar modularer, kann sie aber auch potenziell komplexer machen.
Tresore und Curators können die Allokation über verschiedene Laufzeiten hinweg vereinfachen, aber sie führen auch zu Entscheidungen bezüglich Liquiditäts- und Laufzeitmanagement.
Wenn eine Position mit festem Zinssatz in einen angespannten Markt gerät: Wie gleicht das Protokoll dieses Risiko letztlich aus?
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