#termmax @TermMax Wenn man sich die Liquidationsunterlagen von TermMax ansieht, ist die Regel zur physischen Lieferung klar. Wenn ein Kredit nach dem zweistündigen Zeitfenster zum Fälligkeitszeitpunkt unbezahlt bleibt, erhalten FT-Inhaber (und Vault-Einleger) eine proportionale Mischung aus dem zugrunde liegenden Vermögenswert plus dem tatsächlichen Sicherheitenanteil. Das ist das vorgesehene Sicherheitsnetz für TermMax, $TMX, #TermMax, @TermMaxFi.
Was für mich neu war, ist, wie eng das mit den Curator-Beschränkungen zusammenspielt. Vaults tragen harte Kapazitätsgrenzen. Kuratoren können nur Aufträge in vorab genehmigten Märkten platzieren. Parameteränderungen liegen hinter Timelocks. Wenn die Akzeptanz schneller wächst als die neue Kapazität der Kuratoren oder die Erweiterung der Whitelist, sammelt sich mehr Volumen in den bestehenden Term-Märkten. Wenn diese dann gleichzeitig auslaufen, verwandelt jede Unterdeckung bei Liquidatoren oder DEX-Tiefe den „Security“-Fallback in eine erzwungene Aushändigung von Sicherheiten.
Das Design schützt das Kapital, indem es Vermögenswerte liefert, statt sie abzuschreiben. Es geht allerdings davon aus, dass die erhaltenen Sicherheiten vernünftig exitierbar bleiben. Diese Annahme wird dünn, sobald die Einlagen- und Kreditnachfrage die kuratierte Liquiditätsschicht übersteigt, die dafür gedacht ist, sie aufzufangen.
Nächster Check: Wie viele aktive Vaults liegen derzeit nahe an ihren angegebenen Kapazitätsgrenzen über die wichtigsten Chains hinweg?