#termmax früher dachte ich immer, dass der größte Vorteil von DeFi-Krediten ihre Flexibilität ist. Wenn ETH steigt, kann man sie verpfänden und Stablecoins ausleihen; wenn USDC herumliegt, kann man es hinterlegen und damit Rendite erwirtschaften; wenn man den Markt gut einschätzt, kann man jederzeit den Hebel erhöhen, und wenn man aussteigen will, kann man die Rückzahlung auch sofort leisten.
Später, als ich dann wirklich häufiger Kredite mit variablen Zinssätzen nutzte, merkte ich: „Flexibilität“ ist manchmal auch eine andere Form von Unsicherheit.
Am schlimmsten war es, als ich ETH verpfändete und Stablecoins lieh. Der jährliche Zinssatz war anfangs noch relativ stabil, und ich wollte die Mittel für eine etwa zweiwöchige Strategie einsetzen. Dann begann der Markt plötzlich, Liquidität zu „schnappen“, und der Kredit-Zinssatz sprang kontinuierlich nach oben. Die Position selbst war in Ordnung, die Beleihung war sicher – aber jeden Tag, wenn ich die Seite öffnete, wusste ich nicht, bis wohin der nächste Zinsanstieg reichen würde.
Da wurde mir klar: Kredite mit variablem Zinssatz sind eher geeignet, wenn man einen Bedarf hat, der kein klar definiertes Enddatum hat. Aber sobald deine Strategie einen Zeitraum hat – zum Beispiel zwei Wochen, einen Monat oder ein Quartal – wirkt sich die Unsicherheit der Zinsen direkt auf den finalen Ertrag aus.
Ich begann, auf #TermMax @TermMax zu achten, genau weil es den festen Zinssatz zurück ins On-Chain-Kreditgeschäft bringt.
Es zeigt nicht nur einfach auf der Seite einen festen APR an, sondern ermöglicht, dass Laufzeit und Zinssatz vom Markt bepreist werden, indem FT und XT aufgespalten werden. Kreditgeber kaufen FT mit Abschlag; zum Fälligkeitstermin lösen sie diese zum Nennwert ein – der Gewinn ist beim Kauf im Wesentlichen festgelegt. Kreditnehmer hingegen schaffen über verpfändete Vermögenswerte eine Schuldposition und können die Finanzierungskosten über die vereinbarte Laufzeit „einfrieren“.
Das klingt vielleicht nicht so aufregend wie „High-Yield“-Yield-Farming, aber es löst das Problem, das ich lange ignoriert habe: Die Finanzierungskosten sollten sich eigentlich im Voraus berechnen lassen.
Erst als ich wusste, wie hoch der Rückzahlungsbetrag in 30 Tagen sein würde, konnte ich mich rational entscheiden, ob ich Arbitrage machen, ob ich Spot halten oder ob ich der Position den Hebel erhöhen soll. Der Ertrag hängt nicht mehr nur von der Erwartung ab – man muss zuerst die bereits feststehenden Finanzierungskosten abziehen.
TermMax hat mir wieder eine Sache klar gemacht: Ein reifer Finanzmarkt bedeutet nicht zwingend, dass alle Gelder dem höchsten Zinssatz hinterherlaufen. Vielmehr können Menschen mit unterschiedlichen Risikopräferenzen die passenden Laufzeiten und Preise finden.@TermMax $BTC