#termmax @TermMax $BTC
Schaut man sich einen beliebigen Kredit- oder Darlehensvertrag und dessen Anlagepool an, liegt der Schwerpunkt nie darauf, wie schnell man hineinkommt, sondern auf der Belastbarkeit des Ausstiegs-/Rücknahmewegs (Exit Channel). Im TermMax-Tresormechanismus gibt es einen äußerst sensiblen Parameter: die Auszahlungswarteschlange (Withdrawal Queue) und die Kapazitätsbegrenzung. Der Kurator (Curator) kann diese Grenzwerte direkt im Hintergrund konfigurieren – das ist in der Liquiditätssteuerung ein zweischneidiges Schwert.
Der Kern eines Festzinsmodells besteht darin, dass das Kapital vom Kreditnehmer über eine festgelegte Laufzeit gebunden wurde. Wenn der Markt in eine starke Erschütterung gerät und sich viele Tresornutzer mit vorzeitigen Rückzügen aus dem Kapitalpool zurückziehen wollen, kann das Protokoll nicht einfach „aus dem Nichts“ sofort Liquidität bereitstellen. Es kann alle stattdessen nur in die Auszahlungswarteschlange schicken, damit sie auf die Rückflüsse der zugrunde liegenden fälligen Mittel oder auf die Übernahme über den Sekundärmarkt warten. Wenn der Kurator das Auszahlungskapazitätslimit zu niedrig ansetzt oder die Laufzeiten (Duration) der zugrunde liegenden, abgestimmten Mittel zu lang sind, wird diese Warteschlange zu einem scheinbar endlosen schwarzen Loch. Man sieht zwar auf dem Konto feste Zinsen als Gewinn, doch bis zur tatsächlichen Auszahlung kann es sein, dass man mehrere Wochen warten muss.
Um die reale Liquidität dieses Tresors zu testen, braucht man nur zu beobachten, wie lange die „tatsächliche Rücknahme/Wartezeit“ in den Tagen eines makroökonomischen starken Kurssturzes ist. Wenn die Wartezeit in der Auszahlungswarteschlange die durchschnittliche verbleibende Restlaufzeit der zugrunde liegenden Vermögenswerte überschreitet oder wenn der Kurator die Abzugs-/Auszahlungskapazität durch Berechtigungen wiederholt und häufig eng begrenzt, bedeutet das, dass die Liquiditätssteuerung des Tresors völlig außer Kontrolle geraten ist. Mit so einem Underlying sollte man sich auf keinen Fall einlassen.
Schaut man sich einen beliebigen Kredit- oder Darlehensvertrag und dessen Anlagepool an, liegt der Schwerpunkt nie darauf, wie schnell man hineinkommt, sondern auf der Belastbarkeit des Ausstiegs-/Rücknahmewegs (Exit Channel). Im TermMax-Tresormechanismus gibt es einen äußerst sensiblen Parameter: die Auszahlungswarteschlange (Withdrawal Queue) und die Kapazitätsbegrenzung. Der Kurator (Curator) kann diese Grenzwerte direkt im Hintergrund konfigurieren – das ist in der Liquiditätssteuerung ein zweischneidiges Schwert.
Der Kern eines Festzinsmodells besteht darin, dass das Kapital vom Kreditnehmer über eine festgelegte Laufzeit gebunden wurde. Wenn der Markt in eine starke Erschütterung gerät und sich viele Tresornutzer mit vorzeitigen Rückzügen aus dem Kapitalpool zurückziehen wollen, kann das Protokoll nicht einfach „aus dem Nichts“ sofort Liquidität bereitstellen. Es kann alle stattdessen nur in die Auszahlungswarteschlange schicken, damit sie auf die Rückflüsse der zugrunde liegenden fälligen Mittel oder auf die Übernahme über den Sekundärmarkt warten. Wenn der Kurator das Auszahlungskapazitätslimit zu niedrig ansetzt oder die Laufzeiten (Duration) der zugrunde liegenden, abgestimmten Mittel zu lang sind, wird diese Warteschlange zu einem scheinbar endlosen schwarzen Loch. Man sieht zwar auf dem Konto feste Zinsen als Gewinn, doch bis zur tatsächlichen Auszahlung kann es sein, dass man mehrere Wochen warten muss.
Um die reale Liquidität dieses Tresors zu testen, braucht man nur zu beobachten, wie lange die „tatsächliche Rücknahme/Wartezeit“ in den Tagen eines makroökonomischen starken Kurssturzes ist. Wenn die Wartezeit in der Auszahlungswarteschlange die durchschnittliche verbleibende Restlaufzeit der zugrunde liegenden Vermögenswerte überschreitet oder wenn der Kurator die Abzugs-/Auszahlungskapazität durch Berechtigungen wiederholt und häufig eng begrenzt, bedeutet das, dass die Liquiditätssteuerung des Tresors völlig außer Kontrolle geraten ist. Mit so einem Underlying sollte man sich auf keinen Fall einlassen.