Vor ein paar Jahren hab ich Krypto gekauft und geschaut, was gerade heiß ist. Als das Metaverse brannte, kaufte man Immobilien; als Chain-Games heiß wurden, kaufte man Schuhe — und jeder ist noch schneller gestorben als der andere. Nachdem ich genug abgezogen wurde, hab ich endlich eine Sache verstanden: Im Krypto-Bereich gibt es zwei Arten von Marktwellen. Die eine ist, dass Leute aus der Szene die Türen hinter sich zumachen und sich selbst feiern, die andere ist, dass echte Kohle und echtes Geld von Wall Street tatsächlich reinwandert — und nur diese ist es wert, mitzugehen. Jetzt frage ich bei der Auswahl von Tracks eine Sache: Sind die Institutionen schon dabei? Ich habe anhand dieser Kriterien alles abgeklopft und bin am Ende bei RWA-bezogenen Projekten auf TermMax aufmerksam geworden.
Wieso sagt man, dass bei RWA der „Institutionen-Vibe“ am stärksten ist? Hier ein paar Beispiele. Letzten Monat hat eine Tochterfirma von Ondo die Genehmigung der US-FINRA erhalten — damit kann sie künftig konform an US-Investoren tokenisierte Aktien und Fonds anbieten. Morgan Stanley ist noch früher vorgeprescht: Schon zusammen mit Ondo gab es Tests für grenzüberschreitende Abwicklungen tokenisierter Staatsanleihen. Und auch der Markt insgesamt: Der gesamte On-Chain-RWA-Marktwert lag Anfang 2025 erst bei 4,3 Milliarden US-Dollar, und im Juni dieses Jahres erreichte er mit 31,8 Milliarden seinen Peak. Innerhalb eines knappen Dreivierteljahres — fast 7-fache Steigerung. Das ist keine Hitze, die man mit einem Tweet anstößt: Es steckt überall Kapital und Ressourcen dahinter.
Aber Assets on-chain zu bringen ist nur das erste Halbspiel. Wenn Aktien und Anleihen auf die Kette wandern und dann im Wallet liegen, kann man sie nicht ausleihen oder beleihen — das ist im Grunde wie ein verschlossenes Wertfach. In der traditionellen Finanzwelt entsteht ein großer Teil des Werts durch besichertes Leih-/Kreditgeschäft; auf der Kette ist diese „zweite Hälfte“ bislang weitgehend leer. Wenn RWA wirklich ernsthaft durchstarten will, fehlt vor allem: Kredit- und Leihprotokolle, die diese Assets tatsächlich in Bewegung bringen.
Ich habe TermMax später ernsthaft recherchiert, weil ich gesehen habe, dass es genau das tut. Festverzinsung, Abschottung des Marktes, Lieferung der realen Ware — das wirkt für Retail unauffällig, aber für Institutionen ist es sehr vertraut. Alles ist nach dem Risikomanagement-Geschmack großer Gelder gebaut.
Man muss auch die unbequeme Wahrheit sagen: RWA ruft das schon seit Jahren. 318 Milliarden klingt nach viel — aber im traditionellen Markt ist das nicht mal irgendein „Restbetrag“. Institutionen steigen langsam ein, und niemand traut sich eine verbindliche Zeitplanung für die Auszahlung zu versprechen. Nur weil der Track stimmt, heißt das noch lange nicht, dass das Ziel (Token/Asset) stimmt. Und: Nicht nur dieses Projekt starrt auf den Kredit-/Leih-Kuchen. Dazu kommt das ganz Reale — am 25. August hat $TMX TGE. Wie der Coinpreis kurzfristig läuft, hat wenig mit der Qualität des Tracks zu tun. Verwechselt nicht langfristige Storys mit einem Grund, kurzfristig einzusteigen.
Wie seht ihr die RWA-Welle: ist das wirklich ein Trend, oder schon wieder nur die nächste Geschichte? #termmax @TermMax
Wieso sagt man, dass bei RWA der „Institutionen-Vibe“ am stärksten ist? Hier ein paar Beispiele. Letzten Monat hat eine Tochterfirma von Ondo die Genehmigung der US-FINRA erhalten — damit kann sie künftig konform an US-Investoren tokenisierte Aktien und Fonds anbieten. Morgan Stanley ist noch früher vorgeprescht: Schon zusammen mit Ondo gab es Tests für grenzüberschreitende Abwicklungen tokenisierter Staatsanleihen. Und auch der Markt insgesamt: Der gesamte On-Chain-RWA-Marktwert lag Anfang 2025 erst bei 4,3 Milliarden US-Dollar, und im Juni dieses Jahres erreichte er mit 31,8 Milliarden seinen Peak. Innerhalb eines knappen Dreivierteljahres — fast 7-fache Steigerung. Das ist keine Hitze, die man mit einem Tweet anstößt: Es steckt überall Kapital und Ressourcen dahinter.
Aber Assets on-chain zu bringen ist nur das erste Halbspiel. Wenn Aktien und Anleihen auf die Kette wandern und dann im Wallet liegen, kann man sie nicht ausleihen oder beleihen — das ist im Grunde wie ein verschlossenes Wertfach. In der traditionellen Finanzwelt entsteht ein großer Teil des Werts durch besichertes Leih-/Kreditgeschäft; auf der Kette ist diese „zweite Hälfte“ bislang weitgehend leer. Wenn RWA wirklich ernsthaft durchstarten will, fehlt vor allem: Kredit- und Leihprotokolle, die diese Assets tatsächlich in Bewegung bringen.
Ich habe TermMax später ernsthaft recherchiert, weil ich gesehen habe, dass es genau das tut. Festverzinsung, Abschottung des Marktes, Lieferung der realen Ware — das wirkt für Retail unauffällig, aber für Institutionen ist es sehr vertraut. Alles ist nach dem Risikomanagement-Geschmack großer Gelder gebaut.
Man muss auch die unbequeme Wahrheit sagen: RWA ruft das schon seit Jahren. 318 Milliarden klingt nach viel — aber im traditionellen Markt ist das nicht mal irgendein „Restbetrag“. Institutionen steigen langsam ein, und niemand traut sich eine verbindliche Zeitplanung für die Auszahlung zu versprechen. Nur weil der Track stimmt, heißt das noch lange nicht, dass das Ziel (Token/Asset) stimmt. Und: Nicht nur dieses Projekt starrt auf den Kredit-/Leih-Kuchen. Dazu kommt das ganz Reale — am 25. August hat $TMX TGE. Wie der Coinpreis kurzfristig läuft, hat wenig mit der Qualität des Tracks zu tun. Verwechselt nicht langfristige Storys mit einem Grund, kurzfristig einzusteigen.
Wie seht ihr die RWA-Welle: ist das wirklich ein Trend, oder schon wieder nur die nächste Geschichte? #termmax @TermMax