Fester Zinssatz wird am leichtesten missverstanden: Nicht weil der Zins an einem bestimmten Tag seine Richtung ändert, sondern weil er von Anfang bis Ende nur eine Schicht der Kosten einfriert. Früher dachte ich immer, der feste Zinssatz würde die gesamten Kosten absichern. Doch dass sich der Preis des Sicherungswerts bewegt und dass Slippage sich mit der Tiefe des Pools bewegt, ist in keinerlei Lock-In-Formel je eingerechnet. Genau die zwei Schichten „variable Abrechnung“ entscheiden darüber, ob dieses Geld am Ende teuer ist.
Ich habe den Originaltext der offiziellen Rechenbeispiele genommen, die Kosten in drei Schichten zerlegt und alles neu berechnet. Diese Zins-Schicht: Die Formel lautet, dass die Darlehensgebührensatz gleich dem GT-Münz-Referenzzinssatz mal 10% ist, plus dem Schlussdarlehenszinssatz mal 3%, und dann mit der Anzahl der Tage multipliziert und durch 365 geteilt wird. Ich habe 2000 USDC als Kredit für 90 Tage genommen, mit einem abgeschlossenen Zinssatz von 5%. Beim ersten Lauf meldete die Seite, dass die Parameter ungültig seien; erneut berechnet, betrugen die Gebühren 3.6986 FT, entsprechend 0.18493%. Diese Schicht ist tatsächlich fest eingefroren. Ein Basispunkt mehr wird nicht berechnet. Der GT-Münz-Referenzzinssatz startet für Stablecoins mit 6%, für Non-Stablecoins mit 3%—beide Benchmarks sind starr in die Formel eingetragen.
Die restlichen zwei Schichten wird niemand fest einpreisen. Für die Sicherheiten-Schicht: Im Beispiel wird 1 ETH mit 1000 USD bewertet, MLTV auf 0.8 gesetzt, damit maximal 800 FT geprägt werden können. Wenn der Preis schwankt, schwankt auch das Ausleihvolumen. Für die Liquidations-Schicht: Trifft der LTV auf die Liquidationslinie, gibt es eine Strafe—die Strafe beginnt bei 10% des Schuldwerts, und je tiefer die Sicherheit fällt, desto härter wird bestraft. Für die Slippage-Schicht: Ob sich FT verkaufen lassen, hängt von der Tiefe des Pools ab; die Seite hat dir niemals irgendeine Garantie dafür gegeben. Auch diese Gebühren-Schicht skaliert tageweise: Wenn du einen Tag früher zurückzahlst oder einen Tag später, sind die Zahlen nicht dieselben. @TermMax mit festem Zinssatz friert nur diese eine Zins-Schicht ein—die beiden Schichten „Sicherheit“ und „Slippage“ musst du selbst mitrechnen.
Kurz die Schlussfolgerung: Fester Zinssatz ist keine vollständige Kosten-Fixierung, sondern die kleinste eingefrorene Schicht innerhalb der Kosten. Die anderen zwei Schichten bewegen sich; das heißt nicht, dass du sie nicht beachten musst, sondern nur, dass niemand sie für dich absichert. In den Werbeunterlagen wird die Fixierung als Verkaufsargument dargestellt, in der Parametertabelle wird das Variable als Nenner geschrieben—und genau die Lücke dazwischen ist dein echtes Risiko. Als ich bis zu dieser Schicht durchgerechnet habe, bekam ich kurz kalte Füße: Der Satz „Risiko bekannt“ in der Werbung trifft nur zur Hälfte zu.
Wie weit ist deine Liquidationslinie entfernt, wenn deine Sicherheiten um 10% fallen? Ob der Zins fixiert ist oder nicht ist Nebensache—die zwei variablen Abrechnungsschichten sind der eigentliche Knackpunkt. Stell zuerst die drei Schichten der Kosten nebeneinander, und entscheide dann, ob sich diese Kreditaufnahme „gut anfühlt“. #TermMax
Ich habe den Originaltext der offiziellen Rechenbeispiele genommen, die Kosten in drei Schichten zerlegt und alles neu berechnet. Diese Zins-Schicht: Die Formel lautet, dass die Darlehensgebührensatz gleich dem GT-Münz-Referenzzinssatz mal 10% ist, plus dem Schlussdarlehenszinssatz mal 3%, und dann mit der Anzahl der Tage multipliziert und durch 365 geteilt wird. Ich habe 2000 USDC als Kredit für 90 Tage genommen, mit einem abgeschlossenen Zinssatz von 5%. Beim ersten Lauf meldete die Seite, dass die Parameter ungültig seien; erneut berechnet, betrugen die Gebühren 3.6986 FT, entsprechend 0.18493%. Diese Schicht ist tatsächlich fest eingefroren. Ein Basispunkt mehr wird nicht berechnet. Der GT-Münz-Referenzzinssatz startet für Stablecoins mit 6%, für Non-Stablecoins mit 3%—beide Benchmarks sind starr in die Formel eingetragen.
Die restlichen zwei Schichten wird niemand fest einpreisen. Für die Sicherheiten-Schicht: Im Beispiel wird 1 ETH mit 1000 USD bewertet, MLTV auf 0.8 gesetzt, damit maximal 800 FT geprägt werden können. Wenn der Preis schwankt, schwankt auch das Ausleihvolumen. Für die Liquidations-Schicht: Trifft der LTV auf die Liquidationslinie, gibt es eine Strafe—die Strafe beginnt bei 10% des Schuldwerts, und je tiefer die Sicherheit fällt, desto härter wird bestraft. Für die Slippage-Schicht: Ob sich FT verkaufen lassen, hängt von der Tiefe des Pools ab; die Seite hat dir niemals irgendeine Garantie dafür gegeben. Auch diese Gebühren-Schicht skaliert tageweise: Wenn du einen Tag früher zurückzahlst oder einen Tag später, sind die Zahlen nicht dieselben. @TermMax mit festem Zinssatz friert nur diese eine Zins-Schicht ein—die beiden Schichten „Sicherheit“ und „Slippage“ musst du selbst mitrechnen.
Kurz die Schlussfolgerung: Fester Zinssatz ist keine vollständige Kosten-Fixierung, sondern die kleinste eingefrorene Schicht innerhalb der Kosten. Die anderen zwei Schichten bewegen sich; das heißt nicht, dass du sie nicht beachten musst, sondern nur, dass niemand sie für dich absichert. In den Werbeunterlagen wird die Fixierung als Verkaufsargument dargestellt, in der Parametertabelle wird das Variable als Nenner geschrieben—und genau die Lücke dazwischen ist dein echtes Risiko. Als ich bis zu dieser Schicht durchgerechnet habe, bekam ich kurz kalte Füße: Der Satz „Risiko bekannt“ in der Werbung trifft nur zur Hälfte zu.
Wie weit ist deine Liquidationslinie entfernt, wenn deine Sicherheiten um 10% fallen? Ob der Zins fixiert ist oder nicht ist Nebensache—die zwei variablen Abrechnungsschichten sind der eigentliche Knackpunkt. Stell zuerst die drei Schichten der Kosten nebeneinander, und entscheide dann, ob sich diese Kreditaufnahme „gut anfühlt“. #TermMax