#termmax @TermMax Ich denke, das schwierigste Vault-Problem von TermMax liegt nicht darin, Rendite zu finden. Sondern darin, den Moment zu überstehen, in dem Nutzer Liquidität wollen, bevor die Vermögenswerte innerhalb der Vault wieder zurückkehren können.
12% APR für 180 Tage sieht besser aus als 9% für 30 Tage. Aber diese zusätzlichen 300 Basispunkte bedeuten wenig, wenn 20% der Nutzer abziehen, während 80% des Kapitals noch in festverzinslichen Laufzeiten gebunden sind.
Das wäre der Test, den ich zuerst fahren würde.
Was passiert, wenn 70% einer TermMax-Vault in derselben Woche fällig werden? Wie viel Liquidität hält der Kurator untätig vor? Und wie viel APY entsteht durch intelligente Allokation im Vergleich zum bloßen Akzeptieren von mehr Duration-Risiko?
Eine gewisse Diskrepanz ist normal. Festlaufzeit-Kredite können keine sofortige Liquidität ohne Kosten anbieten. Der eigentliche Test ist, ob TermMax diese Diskrepanz bewusst steuert—nicht ob die APY-Zahl hoch aussieht.
Ich habe die gleiche Sorge bei Alpha. Option-Vault-APY ohne Zuteilungsrate verdeckt einen Teil des Ergebnisses. Für RWA-Märkte könnte das Verhältnis aus Borrow-Volumen und dem Wert der Sicherheiten mehr über die echte Nachfrage aussagen als allein die Einzahlungen.
TMX wird noch interessanter, wenn Rendite, Liquidität und Laufzeitdisziplin miteinander ausgerichtet bleiben.
Mein Zweifel ist einfach: Wenn Abhebungen früh eintreffen, welchem Versprechen wird dann zuerst geopfert?
@TermMax #termmax
12% APR für 180 Tage sieht besser aus als 9% für 30 Tage. Aber diese zusätzlichen 300 Basispunkte bedeuten wenig, wenn 20% der Nutzer abziehen, während 80% des Kapitals noch in festverzinslichen Laufzeiten gebunden sind.
Das wäre der Test, den ich zuerst fahren würde.
Was passiert, wenn 70% einer TermMax-Vault in derselben Woche fällig werden? Wie viel Liquidität hält der Kurator untätig vor? Und wie viel APY entsteht durch intelligente Allokation im Vergleich zum bloßen Akzeptieren von mehr Duration-Risiko?
Eine gewisse Diskrepanz ist normal. Festlaufzeit-Kredite können keine sofortige Liquidität ohne Kosten anbieten. Der eigentliche Test ist, ob TermMax diese Diskrepanz bewusst steuert—nicht ob die APY-Zahl hoch aussieht.
Ich habe die gleiche Sorge bei Alpha. Option-Vault-APY ohne Zuteilungsrate verdeckt einen Teil des Ergebnisses. Für RWA-Märkte könnte das Verhältnis aus Borrow-Volumen und dem Wert der Sicherheiten mehr über die echte Nachfrage aussagen als allein die Einzahlungen.
TMX wird noch interessanter, wenn Rendite, Liquidität und Laufzeitdisziplin miteinander ausgerichtet bleiben.
Mein Zweifel ist einfach: Wenn Abhebungen früh eintreffen, welchem Versprechen wird dann zuerst geopfert?
@TermMax #termmax
