#美国存储股延续跌势 : KI-Handel beginnt, von „Je knapper, desto höher“ in die „Bewertungs-Überprüfungsphase“ überzugehen
Der US-Speicher- Sektor zeigte in letzter Zeit einen deutlichen Rücksetzer. SanDisk, Micron und andere KI-Speicherwerte, die zuvor stark gestiegen waren, wurden in großem Stil verkauft; am 18. August schwächeln speicherbezogene Aktien insgesamt. Der Roundhill Memory ETF fiel zeitweise um etwa 8,8 %.
Das finde ich jedoch im Gegenteil nicht sonderlich überraschend.
Denn die KI-Speicheraktien waren zuvor viel zu schnell gestiegen.
Der Markt hatte sich zunächst von dem Gedanken „KI braucht Speicher“ entfernt und wird zunehmend zu „Speicherunternehmen müssen in den nächsten Jahren regelrecht explodieren“ gehandelt.
Die Logik ist nicht falsch, aber der Preis könnte schneller gelaufen sein als die Ergebnisse.
Vor allem jetzt, da die Rendite von US-Staatsanleihen über 30 Jahre auf mehr als 5 % zusteuert. Die gesamten Kapitalkosten steigen insgesamt.
In so einer Phase werden besonders hoch bewertete Tech-Aktien am ehesten dazu herangezogen, um sie neu durchzurechnen.
Du kannst eine sehr gute KI-Story haben, oder auch sehr starke Aufträge.
Letztlich werden Anleger aber immer fragen:
Kann der Umsatz umgesetzt werden?
Kann die Gewinnmarge steigen?
Ist die KI-Nachfrage eine langfristige Nachfrage?
Ist die Bewertung im Voraus bereits die Wachstumsraten der kommenden Jahre „vorweggenommen“?
Deshalb glaube ich, dass der Rückgang bei Speicheraktien nicht zwangsläufig bedeutet, dass „KI abgelehnt wird“.
Im Gegenteil: Er könnte bedeuten, dass der KI-Zyklus in die zweite Phase eintritt.
In der ersten Phase stand die Fantasie im Vordergrund, und alle buhlen darum, die Unternehmen, die „die Schaufeln verkaufen“, mit Bewertungen zu versehen.
In der zweiten Phase geht es um die Umsetzung der Ergebnisse.
Wer die KI-Nachfrage wirklich in Einnahmen und freien Cashflow verwandeln kann, der bleibt übrig.
Das ist auch der Grund, warum ich den Kursrutsch bei Speicheraktien nicht einfach als „Platzen der KI-Blase“ interpretieren würde.
Noch treffender wäre vielleicht: Der Markt wechselt von „Ich glaube an KI“ zu „Bitte beweise dir mit Ergebnissen“.
Das ist für den gesamten Tech-Sektor eigentlich eine gute Nachricht.
Blasen sind nicht das Gefährliche; am schlimmsten ist, wenn alle nicht mehr bereit sind, die Rechnung aufzumachen.
Der US-Speicher- Sektor zeigte in letzter Zeit einen deutlichen Rücksetzer. SanDisk, Micron und andere KI-Speicherwerte, die zuvor stark gestiegen waren, wurden in großem Stil verkauft; am 18. August schwächeln speicherbezogene Aktien insgesamt. Der Roundhill Memory ETF fiel zeitweise um etwa 8,8 %.
Das finde ich jedoch im Gegenteil nicht sonderlich überraschend.
Denn die KI-Speicheraktien waren zuvor viel zu schnell gestiegen.
Der Markt hatte sich zunächst von dem Gedanken „KI braucht Speicher“ entfernt und wird zunehmend zu „Speicherunternehmen müssen in den nächsten Jahren regelrecht explodieren“ gehandelt.
Die Logik ist nicht falsch, aber der Preis könnte schneller gelaufen sein als die Ergebnisse.
Vor allem jetzt, da die Rendite von US-Staatsanleihen über 30 Jahre auf mehr als 5 % zusteuert. Die gesamten Kapitalkosten steigen insgesamt.
In so einer Phase werden besonders hoch bewertete Tech-Aktien am ehesten dazu herangezogen, um sie neu durchzurechnen.
Du kannst eine sehr gute KI-Story haben, oder auch sehr starke Aufträge.
Letztlich werden Anleger aber immer fragen:
Kann der Umsatz umgesetzt werden?
Kann die Gewinnmarge steigen?
Ist die KI-Nachfrage eine langfristige Nachfrage?
Ist die Bewertung im Voraus bereits die Wachstumsraten der kommenden Jahre „vorweggenommen“?
Deshalb glaube ich, dass der Rückgang bei Speicheraktien nicht zwangsläufig bedeutet, dass „KI abgelehnt wird“.
Im Gegenteil: Er könnte bedeuten, dass der KI-Zyklus in die zweite Phase eintritt.
In der ersten Phase stand die Fantasie im Vordergrund, und alle buhlen darum, die Unternehmen, die „die Schaufeln verkaufen“, mit Bewertungen zu versehen.
In der zweiten Phase geht es um die Umsetzung der Ergebnisse.
Wer die KI-Nachfrage wirklich in Einnahmen und freien Cashflow verwandeln kann, der bleibt übrig.
Das ist auch der Grund, warum ich den Kursrutsch bei Speicheraktien nicht einfach als „Platzen der KI-Blase“ interpretieren würde.
Noch treffender wäre vielleicht: Der Markt wechselt von „Ich glaube an KI“ zu „Bitte beweise dir mit Ergebnissen“.
Das ist für den gesamten Tech-Sektor eigentlich eine gute Nachricht.
Blasen sind nicht das Gefährliche; am schlimmsten ist, wenn alle nicht mehr bereit sind, die Rechnung aufzumachen.