Die aktuellen Finanzmärkte sind mit dem Begriff „magisch“ treffend beschrieben: Gold und Silber steigen kontinuierlich, die US-Börsen steigen ebenfalls, nur der Kryptomarkt hat es bisher nicht geschafft, den erwarteten Trend zu durchbrechen.
Aber meiner Meinung nach war das Schwächeln des Kryptomarktes nie darauf zurückzuführen, dass die Vermögenswerte selbst an Wert verloren haben, sondern dass sie durch eine systematische Entschuldung behindert wurden, das ist das Erbe des 1010-Ereignisses. In diesem Marktschwankungen hat ein technisches Problem einer großen Handelsplattform den automatischen Entschuldungsmechanismus ausgelöst, was den Markt zwang, Hunderte von Milliarden Dollar an Risikopositionen freizugeben.
Eine solche Situation ist auf den Finanzmärkten nicht ungewöhnlich: Wenn Hebelzwänge abgebaut werden, fallen die liquidesten Vermögenswerte oft am stärksten, und die emotional sensibelsten Märkte verstärken leicht die Panik, während die kurzfristigen Preise der Vermögenswerte oft von den Fundamentaldaten abweichen. Bitcoin erfüllt genau diese drei Bedingungen, weshalb dieser Rückgang im Wesentlichen eine strukturelle Korrektur und kein Wertverfall ist.
In Kombination mit den Marktbewegungen und Daten habe ich das derzeit am meisten ignorierte Schlüsselzeichen des Kryptowährungsmarktes erkannt: Der Verkaufsdruck könnte sich dem Ende nähern. Die Zwangsverkäufe auf dem Markt nehmen ab, das Risiko ist größtenteils freigesetzt, insgesamt kehrt der Markt allmählich zur Rationalität zurück. Ich habe auch eine optimistische Einschätzung aus institutioneller Perspektive: Dies könnte die “sanfteste Zykluskorrektur” in der Geschichte von Bitcoin werden, wobei Bitcoin mit hoher Wahrscheinlichkeit eine neue Preisspanne zwischen 80.000 und 90.000 US-Dollar bilden wird, bevor es nach Aufwärtsdynamik sucht - das ist keine kurzfristige Handelsaufforderung, sondern eine grundlegende Einschätzung des Zyklus auf dem Kryptowährungsmarkt.
Wichtiger als der kurzfristige Preis sind die grundlegenden Veränderungen, die im Kryptowährungsmarkt stattfinden: Die Haltung der Institutionen hat sich vollständig gewendet.
In den letzten Jahren diskutierten Institutionen noch darüber, 'ob Bitcoin als Vermögenswert zählt', aber jetzt hat sich die zentrale Frage, die sie diskutieren, bereits in 'Wie viel sollte man allokieren' verändert. Man muss wissen, dass es nicht die Emotionen der Kleinanleger sind, die die langfristigen Bewegungen auf den Finanzmärkten antreiben, sondern die langfristigen Gelder wie Pensionsfonds, Staatsfonds, Family Offices und große Vermögensverwalter. Diese Gelder interessieren sich nicht für die Schwankungen einer Woche, sondern betrachten drei Kernfragen: Ob sie eine geringe Korrelation aufweisen, ob sie Risiken traditioneller Märkte absichern können und ob sie langfristigen Allokationswert haben. Und gegenwärtig beginnen immer mehr Institutionen, Bitcoin als eine unabhängige Vermassetkategorie zu betrachten, und die Bedeutung dieses Themas übersteigt die kurzfristigen Schwankungen des Kryptowährungsmarktes bei weitem.
Leider hat sich die Aufmerksamkeit des Marktes vollkommen verirrt. Die 'Logik der institutionellen Allokation', die diskutiert werden sollte, wird ignoriert; das gesamte Netz diskutiert darüber, 'wer für den Kurssturz verantwortlich ist', 'ob es systemische Risiken gibt' und 'ob es Probleme mit der Plattform gibt', und es gibt sogar extreme Stimmen, die emotional gegen Branchenvertreter hetzen. Das ist tatsächlich ein typisches Phänomen auf den Finanzmärkten: Wenn die Preise fallen, neigen die Menschen dazu, nach 'Sündern' zu suchen; wenn die Preise steigen, sind sie damit beschäftigt, nach 'Glauben' zu suchen. Wahre reife Investoren lassen sich nie von Emotionen leiten; sie konzentrieren sich immer auf die Marktstruktur und nicht auf kurzfristige Emotionen.
Das ist auch genau der zentrale Unterschied zwischen Kleinanlegern und reifen Investoren: 99,99% der Kleinanleger können immer nur die kurzfristigen Preise des Kryptowährungsmarktes sehen, entweder sind sie in der FOMO und kaufen hoch oder sie verkaufen panisch. Das ist auch der grundlegende Grund, warum die meisten Kleinanleger letztendlich Geld verlieren. So wie die Leute, die jetzt Gold übertrieben loben, in der Zeit, als Gold über ein Jahrzehnt seitwärts tendierte, wahrscheinlich die meisten Goldinvestoren verachteten. Das ist die typische Kleinanlegermentalität: Nach oben kaufen und nach unten verkaufen, nur das Hier und Jetzt im Blick.
Und die aktuelle Stimmung auf dem Kryptowährungsmarkt bestätigt genau das - fast alle Beiträge, die über Krypto diskutieren, sind von Pessimismus geprägt. Aber für diejenigen, die den Markt verstehen, ist das genau ein positives Signal: Der Verkaufsdruck auf dem Markt ist nahezu vollständig beseitigt, maximal könnte es einen weiteren leichten Rückgang geben, der die schwankenden Bestände vollständig beseitigen würde.
Tatsächlich kann ein einfaches Detail die wahre Situation des aktuellen Kryptowährungsmarktes deutlich machen: Nach den bisherigen Liquiditätsregeln hätte Bitcoin unter den so starken Blutentzugsmärkten von Gold und Silber auf 40.000 bis 50.000 US-Dollar fallen müssen, aber die Realität ist, dass Bitcoin stark unterstützt wurde und diese erwartete Position nie erreicht hat. Diese Unterstützungskraft hat bereits direkt bewiesen, dass der Bullenmarkt nicht vorbei ist, und dass wir uns nur in einer vorübergehenden Anpassung befinden. Es ist nicht nötig, zu viel zu widersprechen; in drei Monaten werden wir den Markt erneut betrachten, und die Antwort wird sich von selbst ergeben.
Und all dies entspricht den grundlegenden Regeln des Finanzmarktes, die ich immer als Maßstab betrachtet habe:
Wenn der Markt am pessimistischsten ist, ist das Risiko oft bereits freigesetzt;
Echte Überrenditen entstehen erst, bevor ein Konsens gebildet wird;
Wenn alle es verstehen, ist die Dividende normalerweise bereits beendet.
Der aktuelle Kryptowährungsmarkt ist nur eine weitere Bestätigung dieses Gesetzes.