Ich stelle fest, dass TermMax aus einem Grund existiert, den ich nicht erwartet habe: Es tut nicht so, als würde Volatilität einfach verschwinden, nur weil jemand eine schlichtere Oberfläche darüberlegt. Kredite und Einlagen zu festen Zinssätzen klingen fast schon langweilig – und nach Jahren, in denen ich beobachte, wie DeFi aus dem Kernbereich der Finanzwelt ein Casino macht, wirkt „langweilig“ ungewöhnlich.
Ich habe das schon einmal gesehen. Ein Protokoll nimmt Fälligkeitstermine, planbare Zinsen und Optionen und baut sie dann auf der Kette nach. Die Realität folgt meist demselben Muster: Die Liquidität zerfällt über verschiedene Laufzeiten hinweg, größere Orders rutschen entlang einer AMM-Kurve in schlechtere Konditionen, das Sicherheiten-Setup bewegt sich trotzdem weiterhin heftig, und „fixiert“ beschreibt die Kreditkosten – nicht die Sicherheit der Position. Früh auszusteigen kann außerdem Reibung mit sich bringen. Die Hebelwirkung bleibt jedoch Hebelwirkung, egal wie ordentlich der Transaktionsablauf aussieht.
Trotzdem fühlt sich daran etwas anders an. Floating Rates können eine Strategie still und leise zerstören, noch bevor der zugrunde liegende Trade überhaupt falsch ist – deshalb ist es wichtig, die Kosten im Voraus zu kennen. Optionen hinzuzufügen kann helfen, das Risiko zu formen, aber es bringt auch mehr Verträge, Annahmen zur Preisbildung und Liquidität mit, die funktionieren müssen, wenn Märkte aufhören, sich höflich zu verhalten.
Ich vertraue dem nicht voll. Ich bin mir nicht sicher genug, dass sich Liquidität rund um feste Fälligkeiten sammelt, wenn am Ende alle denselben Ausstieg wollen. Aber ich merke immer wieder, dass Projekte sich für schwierige Markt-Infrastruktur entscheiden – statt für eine weitere Token-Story. TermMax ist eines davon. Das macht es nicht sicher. Es macht es nur beobachtenswert.#termmax
@TermMax
Ich habe das schon einmal gesehen. Ein Protokoll nimmt Fälligkeitstermine, planbare Zinsen und Optionen und baut sie dann auf der Kette nach. Die Realität folgt meist demselben Muster: Die Liquidität zerfällt über verschiedene Laufzeiten hinweg, größere Orders rutschen entlang einer AMM-Kurve in schlechtere Konditionen, das Sicherheiten-Setup bewegt sich trotzdem weiterhin heftig, und „fixiert“ beschreibt die Kreditkosten – nicht die Sicherheit der Position. Früh auszusteigen kann außerdem Reibung mit sich bringen. Die Hebelwirkung bleibt jedoch Hebelwirkung, egal wie ordentlich der Transaktionsablauf aussieht.
Trotzdem fühlt sich daran etwas anders an. Floating Rates können eine Strategie still und leise zerstören, noch bevor der zugrunde liegende Trade überhaupt falsch ist – deshalb ist es wichtig, die Kosten im Voraus zu kennen. Optionen hinzuzufügen kann helfen, das Risiko zu formen, aber es bringt auch mehr Verträge, Annahmen zur Preisbildung und Liquidität mit, die funktionieren müssen, wenn Märkte aufhören, sich höflich zu verhalten.
Ich vertraue dem nicht voll. Ich bin mir nicht sicher genug, dass sich Liquidität rund um feste Fälligkeiten sammelt, wenn am Ende alle denselben Ausstieg wollen. Aber ich merke immer wieder, dass Projekte sich für schwierige Markt-Infrastruktur entscheiden – statt für eine weitere Token-Story. TermMax ist eines davon. Das macht es nicht sicher. Es macht es nur beobachtenswert.#termmax
@TermMax
