#termmax 目前参加了@TermMax Booster活动的用户约5万人，瓜分170万个代币，每人34枚，按照目前Aspecta盘前价0.19来算人均6.5U，不过活动还剩5天，到时可能会打满8万人，人均4U，勉强及格，符合Alpha1积分=2U，不愧是精算师。
创作者任务还剩两天，最近不断的翻看TermMax文档，我发现大多数DeFi收益金库做的是自动复投，就是你把USDC存进去，协议帮你找最高收益，日复一日地滚。这个模式简单，但有一个隐藏问题，它只追逐当下的利率，不管期限结构，也不管理未来的利率风险，而TermMax的Earn vaults做的事完全不一样。
它的vaults由专业curator管理，资金会被分配到不同期限的固定利率借贷市场，curator的工作是构建一个期限组合，在不同时间点锁定收益，平衡流动性和回报，而不是只找当下最高APY。这接近传统固定收益基金的做法，DeFi常见的机枪池不这么玩。
这个动作的意义被低估了，当市场利率下行的时候，普通收益金库的回报会跟着立刻下降，因为它永远只在当前市场找收益。TermMax的vaults因为提前锁定了不同期限的利率，可以在一段时间内保持更稳定的回报；反过来，当市场利率上行，提前锁定的资金又会显得不灵活，所以curator的能力很关键，它决定了这个vault到底能不能跑赢市场。
我觉得TermMax的vaults把DeFi收益管理从追逐收益提升到了管理利率风险，这不是散户最喜欢的产品形态，散户喜欢看到当下最高的APY数字，但它可能是机构资金和大额资金更需要的东西。
问题是curator的透明度怎么保证？我建议TermMax应该把每个vault的期限分布、历史调仓记录和业绩归因公开出来，让用户知道回报从哪里来，风险在哪里，否则专业curator管理可能变成一个新的黑箱。
兄弟们存钱的时候，是想要当下最高的APY，还是想要更稳定但可能略低的长期回报？欢迎留言一起讨论。
创作者任务还剩两天，最近不断的翻看TermMax文档，我发现大多数DeFi收益金库做的是自动复投，就是你把USDC存进去，协议帮你找最高收益，日复一日地滚。这个模式简单，但有一个隐藏问题，它只追逐当下的利率，不管期限结构，也不管理未来的利率风险，而TermMax的Earn vaults做的事完全不一样。
它的vaults由专业curator管理，资金会被分配到不同期限的固定利率借贷市场，curator的工作是构建一个期限组合，在不同时间点锁定收益，平衡流动性和回报，而不是只找当下最高APY。这接近传统固定收益基金的做法，DeFi常见的机枪池不这么玩。
这个动作的意义被低估了，当市场利率下行的时候，普通收益金库的回报会跟着立刻下降，因为它永远只在当前市场找收益。TermMax的vaults因为提前锁定了不同期限的利率，可以在一段时间内保持更稳定的回报；反过来，当市场利率上行，提前锁定的资金又会显得不灵活，所以curator的能力很关键，它决定了这个vault到底能不能跑赢市场。
我觉得TermMax的vaults把DeFi收益管理从追逐收益提升到了管理利率风险，这不是散户最喜欢的产品形态，散户喜欢看到当下最高的APY数字，但它可能是机构资金和大额资金更需要的东西。
问题是curator的透明度怎么保证？我建议TermMax应该把每个vault的期限分布、历史调仓记录和业绩归因公开出来，让用户知道回报从哪里来，风险在哪里，否则专业curator管理可能变成一个新的黑箱。
兄弟们存钱的时候，是想要当下最高的APY，还是想要更稳定但可能略低的长期回报？欢迎留言一起讨论。