Binance Research freut sich, unseren Jahresbericht für 2025 zu veröffentlichen!
Tauchen Sie ein in die wichtigsten Entwicklungen des vergangenen Jahres und sehen Sie sich an, worüber wir uns für 2026 freuen.
Lesen Sie den vollständigen Berichthier.
Wichtige Erkenntnisse:
2025 war ein Jahr mit Meilensteinerfolgen neben unterschiedlichen Marktleistungen für Krypto. Die gesamte Marktkapitalisierung überstieg zum ersten Mal US$4T, und Bitcoin (BTC) erreichte einen neuen Allzeithoch (ATH), was die anhaltende institutionelle Adoption, regulatorische Fortschritte - insbesondere im Hinblick auf Stablecoins - und die Expansion regulierter Anlageprodukte widerspiegelt. Gleichzeitig dominierte erhöhte makroökonomische Unsicherheit, die durch Geldpolitik, Handelskonflikte und geopolitische Risiken angetrieben wurde, das Marktverhalten, was zu scharfen Preisschwankungen und wiederholten Risiko-Aversion-Phasen führte. Dies führte zu einer breiten intra-jährlichen Handelsbandbreite von etwa 76%, wobei der gesamte Marktwert zwischen ~US$2.4T und ~US$4.2T schwankte. Trotz struktureller Fortschritte beim Marktzugang und der Infrastruktur endeten die Krypto-Märkte am Ende des Jahres mit einem Rückgang von ~7.9%, was unterstreicht, dass die Preisbildung im Jahr 2025 zunehmend von makroökonomischen Bedingungen und traditionellen Finanzzyklen geprägt war, anstatt nur von der krypto-nativen Adoption.
Aus einer makroökonomischen Perspektive war das Jahr geprägt von "Datennebel" und Volatilität, während die Märkte eine neue US-Administration, den "Tag der Befreiung"-Zollschock und eine Regierungsstilllegung navigierten, die wirtschaftliche Signale verschleierte. Während Spekulationen über Künstliche Intelligenz (KI) und das OBBBA-Fiskalgesetz BTC zu neuen Höchstständen zu Beginn des H2 trieben, endete der Markt 2025 mit einer Entkopplung von Krypto von sich erholenden traditionellen Vermögenswerten aufgrund regulatorischer Verzögerungen. Der Ausblick für 2026 signalisiert jedoch ein definitives "Risk Reboot", angetrieben von einem "Politik-Trio": synchronisierte globale geldpolitische Lockerung, erheblicher fiskalischer Stimulus durch Bargeld-/Steuerrückerstattungen und eine Welle der Deregulierung. Dieser Wandel verspricht, spekulative Aktivitäten, die von Einzelhandelskäufen getrieben wurden, durch institutionelle Flüsse zu ersetzen und Krypto für eine durch Liquidität geförderte Expansion zu positionieren, unterstützt durch das Potenzial für eine US-Strategische BTC-Reserve.
Bitcoin zeigte eine klare Divergenz zwischen struktureller Marktstärke und wirtschaftlicher Aktivität auf der Basisebene. BTC erreichte im Laufe des Jahres neue ATHs, endete jedoch moderat niedriger, unterperformte Gold und die meisten großen Aktienindizes, während die Marktkapitalisierung bei ~US$1.8T blieb und eine Marktdominanz von ~58–60% aufrechterhielt. Die Kapital Konzentration in BTC intensivierte sich trotz weicherer Preisperformance: US-Spot-ETFs akkumulierten über US$21B an Nettomittelzuflüssen, und Unternehmensbestände überstiegen 1.1M BTC, was etwa ~5.5% des Gesamtangebots entspricht. Die Netzwerksicherheit setzte ihren Stärkungskurs fort, wobei die Hashrate 1 ZH/s überstieg und die Mining-Schwierigkeit um ~36% im Jahresvergleich (YoY) anstieg, was auf nachhaltige Miner-Investitionen hinweist. Im Gegensatz dazu nahm die Aktivität auf der Basisebene ab: Aktive Adressen sanken um ~16% YoY, die Transaktionszahlen blieben unter den Höchstständen des vorherigen Zyklus, und spekulative Tokenaktivitäten traten nur in kurzen, nicht nachhaltigen Ausbrüchen auf. Das kombinierte Signal ist, dass die Liquidität, Preisbildung und Nachfrage von Bitcoin zunehmend über off-chain Finanzkanäle und Halteverhalten flossen, während die Basisebene eine sekundäre Rolle spielte und Bitcoins Position als makro-finanzielles Asset anstelle eines transaktionsgesteuerten Netzwerks verstärkte.
Im Bereich Layer 1s (L1s) zeigte das Jahr, dass Aktivität allein kein zuverlässiger Indikator für wirtschaftliche Relevanz war, da viele Netzwerke es nicht schafften, Nutzung in Gebühren, Wertschöpfung oder nachhaltige Token-Leistung umzuwandeln. Separat setzte die L1-Landschaft ihre Konsolidierung um eine kleine Anzahl führender Netzwerke fort. Ethereum blieb dominant durch Entwickleraktivität, Liquidität der dezentralen Finanzen (DeFi) und aggregierten Wert, aber sein Basisschicht-Ausführungsfußabdruck und die gebührenkomprimierenden Rollups wirkten sich auf die relative Leistung von ETH gegenüber BTC aus. Im Gegensatz dazu hielt Solana hohe Transaktionsvolumina und täglich aktive Nutzer aufrecht, erweiterte erheblich das Angebot an Stablecoins, generierte bedeutende Protokoll-Einnahmen, selbst nachdem sich die spekulative Aktivität normalisierte, und sicherte die Genehmigung von US-Spot-ETFs, was die institutionelle Zugänglichkeit verstärkte. BNB Chain profitierte von den vorherrschenden Marktnarrativen und seiner starken Einzelhandels-Transaktionsbasis, um hohe On-Chain-Spot- und Derivateaktivitäten, große Stablecoin-Abwicklungsflüsse und Bereitstellungen von realen Vermögenswerten (RWA) voranzutreiben, wobei BNB als die am besten performende große Krypto-Asset hervorging. Ein wichtiges Signal aus 2025 ist, dass die Differenzierung von L1 zunehmend von der Fähigkeit abhing, wiederkehrende Flüsse zu monetarisieren - Handel, Zahlungen oder institutionelle Abwicklung - anstatt einfach nur die Rohtransaktionszahlen zu maximieren.
Das Layer 2 (L2) Ökosystem von Ethereum machte 2025 über 90% der Ethereum-bezogenen Transaktionsausführung aus, unterstützt durch Protokoll-Upgrades, die die Blob-Kapazität erweiterten und die Kosten für die Datenverfügbarkeit (DA) senkten. Als die Ausführung off-chain migrierte, lag der Hauptfokus darauf, ob dieser Maßstab in nachhaltige Nutzung, Gebührenerzeugung und wirtschaftliche Ausrichtung mit der Basisebene übersetzt werden konnte. Unter diesem Gesichtspunkt divergierten die Ergebnisse stark: Aktivität, Liquidität und Gebührenerzeugung konzentrierten sich auf eine kleine Anzahl optimistischer Rollups, insbesondere Base und Arbitrum, sowie ausgewählte app-spezifische Ketten mit klaren Anwendungsfällen und starker UX, während viele andere scharfe Rückgänge in der Nutzung erlebten, sobald die Anreize verschwanden. Zero-Knowledge (ZK) Rollups machten weiterhin Fortschritte bei der Effizienz von Prover und Dezentralisierungsmeilensteinen, blieben jedoch in Bezug auf den insgesamt gesperrten Wert (TVL) und die Gebührenerzeugung um eine Größenordnung hinter optimistischen Rollups zurück. Fragmentierung über mehr als 100 Rollups, nachlassende Anreizwirksamkeit und ungleiche Sequencer-Dezentralisierung bleiben unter den bindenden Einschränkungen.
Im Jahr 2025 machte DeFi einen weiteren Schritt in Richtung "strukturelle Institutionalisierung", wobei der Schwerpunkt auf Kapitaleffizienz und Compliance lag. Der TVL stabilisierte sich bei US$124.4B, wobei sich die Kapitalzusammensetzung erheblich in Richtung Stablecoins und renditetragende Vermögenswerte verschob, anstatt inflationsanfällige Token zu verwenden. Ein historischer Meilenstein trat ein, als der RWA TVL (US$17B) DEXs übertraf, angetrieben durch die Adoption tokenisierter Staatsanleihen und Aktien. Gleichzeitig bot das US-GENIUS-Gesetz regulatorische Klarheit für Stablecoins, was ihre Marktkapitalisierung auf über US$307B hievte und sie als essentielle globale Abwicklungsinfrastruktur etablierte. Funktionell reifte DeFi zu einer Cash-Flow-Macht. Die Protokolleinnahmen stiegen auf US$16.2B, vergleichbar mit großen TradFi-Institutionen, und verwandelten Governance-Token in produktive "Blue Chip"-Vermögenswerte. Auch die On-Chain-Ausführung gewann an Dominanz, wobei die DEX-zu-CEX-Spot-Handelsquoten auf fast 20% anstiegen.
2025 war das Durchbruchjahr, als Stablecoins Mainstream wurden. Die gesamte Marktkapitalisierung stieg um fast 50% auf über US$305B, angetrieben durch wegweisende regulatorische Klarheit aus dem GENIUS-Gesetz und institutionellen Eintritt. Die täglichen Transaktionsvolumina stiegen um 26% auf durchschnittlich US$3.54T - was die US$1.34T von Visa in den Schatten stellte und die Überlegenheit von Stablecoins für schnelle, grenzüberschreitende Zahlungen bewies. Der Schwung kam von einer Welle neuer Schwergewichte: sechs neue Stablecoins (BUIDL, PYUSD, RLUSD, USD1, USDf und USDtB) überschritten jeweils die Marktkapitalisierungsgrenze von US$1B und brachten frischen Wettbewerb und reale Anwendbarkeit mit sich. Gemeinsam bereiteten diese Entwicklungen den Boden für eine nachhaltige Expansion von Stablecoins in den Bereichen Zahlungen, Ersparnisse und Fintech-Anwendungsfällen.
Der Verbraucherkrypto trat in eine prägende Ära ein: Die Blockchain-Infrastruktur erreichte die Reife, und der Fokus verlagerte sich entschieden auf reale Anwendungen und nahtlose Ausführung. Führend in diesem Übergang waren Neobanken und Fintech-Plattformen – sowohl Web2-Riesen als auch Web3-Natives – die sich schnell zu vollwertigen, bankähnlichen Dienstleistungen entwickelten, die auf Blockchain-Rails basieren. Während der Enthusiasmus für Krypto-Gaming und soziale Apps im Laufe des Jahres abkühlte, legte die tiefere Integration von Blockchain in globale Zahlungen und Fintech das kritische Fundament für eine neue Welle von wahrhaft nativen Netzwerken in diesen Sektoren, die von Grund auf um Transparenz und Verifizierbarkeit herum gestaltet sind. Während sich die Branche von der Infrastrukturentwicklung zum anwendungsgetriebenen Wachstum wendet, entwickelt sich ihre Kernmission weiter: über Dezentralisierung um ihrer selbst willen hinauszugehen und hin zu einem bewussten Design vertrauenswürdiger, verifizierbarer Systeme, die sowohl bei Verbrauchern als auch bei Institutionen Vertrauen schaffen.
Frontier Tech im Jahr 2025 konzentrierte sich auf die Konvergenz von KI-Agenten, On-Chain-Zahlungen und dezentraler Koordination von realer Infrastruktur. Der greifbarste Fortschritt war, dass agentische Zahlungen in Internetmaßstab über einen HTTP-nativen Abwicklungsstandard (Wiederbelebung des 402 „Zahlung erforderlich“-Pfads) nutzbar wurden, wodurch eine monetarisierung pro Anruf für APIs, Daten und automatisierte Workflows ermöglicht wurde; bis zum Jahresende hatte dieses System über 100M Zahlungen verarbeitet, ~US$30M an kumulativem Volumen überschritten, >1M tägliche Transaktionen aufrechterhalten und sah, dass Agenten über 90% der Flüsse trieben. Parallel dazu gewann dezentrale physische KI (DePAI) an Bedeutung als Erweiterung von DePIN zur Koordination autonomer Maschinen, obwohl der Fortschritt im Jahr 2025 weniger durch das Token-Design und mehr durch Datenqualität, Sim-to-Real-Lücken, Kapitalintensität sowie Sicherheits- und regulatorische Anforderungen eingeschränkt war. Im Vergleich dazu blieben DeFAI und DeSci explorativ, mit begrenzten Anzeichen für eine dauerhafte wirtschaftliche Produktion im Vergleich zu agentennativen Zahlungen und frühen Anwendungen der Maschinenökonomie.
Die institutionelle Adoption war geprägt davon, dass Krypto in die Kernfinanzabläufe integriert wurde, anstatt rein über Preiskontakt zugegriffen zu werden. Banken bewegten sich näher an die Mainstream-Krypto-gestützte Kreditvergabe und signalisierten eine größere Akzeptanz von BTC (und selektiv ETH) als finanzierungsfähige Sicherheiten innerhalb der Verwahr- und Compliance-Rahmenbedingungen, während regulierte Krypto-ETFs in Breite und Struktur expandierten und ETFs als bevorzugten institutionellen Zugangsweg verstärkten. Tokenisierte Geldmarktfonds etablierten sich als glaubwürdiger Anwendungsfall für die Tokenisierung von RWA und gewannen an Bedeutung als On-Chain-Bargeldäquivalente aufgrund schnellerer Abwicklung, Sicherheitenmobilität und Auditierbarkeit. Gleichzeitig nahmen die Unternehmensbestände digitaler Vermögenswerte (DATs) stark zu, aber 2025 hob den wachsenden Nachhaltigkeitsdruck hervor, da gehebelte Treasury-Fahrzeuge hinter einfacheren, renditetragenden ETF-Alternativen zurückblieben – was einen Wandel hin zu einer Infrastruktur- und renditegetriebenen Adoption über die reine Vermögensakkumulation unterstrich.
Die globale Krypto-Regulierung entwickelte sich entlang unterschiedlicher, aber komplementärer Wege: Die USA förderten Innovationen durch das GENIUS-Gesetz (Juli) und etablierten den ersten bundesstaatlichen Stablecoin-Rahmen; Europa setzte MiCA mit strengen Lizenzanforderungen um; Hongkong festigte seinen Hub-Status durch die Stablecoin-Verordnung und unterstützende steuerliche Anreize; Singapur verstärkte hohe Standards mit strengeren Compliance- und Lizenzvorschriften (Juni). International beschleunigten Verpflichtungen zum OECD-Krypto-Reporting-Rahmen (CARF) und schufen die Grundlage für standardisierte Steuertransparenz und grenzüberschreitenden Informationsaustausch.
Im Jahr 2026 erwarten wir mehrere Schlüsselthemen, die uns besonders ansprechen, und wir antizipieren bedeutende Fortschritte in diesen Bereichen im Laufe des Jahres. Diese Themen umfassen verschiedene Narrative und Sektoren, einschließlich solcher, die das makroökonomische Umfeld und Bitcoin, institutionelle Adoption, Politik und Regulierung, Stablecoins, Tokenisierung, dezentrale Handelsmärkte, Prognosemärkte und mehr betreffen.