Ich habe den Abend damit verbracht, in TermMax herumzustochern und Fixed-Rate-BTC-Märkte zu prüfen — und eine Zahl hat mich gestoppt. Habe Mitte der Woche bei DefiLlama nachgeschaut: TermMax liegt bei 31,22 Mio. $ TVL, ist in den letzten 30 Tagen um 7,2% gefallen, aber aktive Kredite halten sich bei 27,28 Mio. $. Rechnen wir… das entspricht ungefähr 87% Auslastung bei schrumpfender Liquidität. Hatte ich nicht erwartet.
Der Teil, der mir aber tatsächlich hängen blieb, ist folgender: TermMax bewirbt sich als live über 9 Chains — Berachain, Hyperliquid L1, BSquared, Robinhood Chain, die ganze Palette. Klingt so, als ginge es um BTC-Liquidität, die breit und flexibel ist, oder? Aber allein Ethereum hält 98,4% dieses TVL. WBTC und cbBTC als Sicherheiten, feste Laufzeiten, die bis in den späten August gestapelt sind — alles davon — fließt am Ende wieder in eine einzige Basisschicht.
Ergibt Sinn, wenn man es einmal wirklich durchdenkt: Halt mal —. Kreditnehmer, die Fixed-Rate-BTC-Hebel suchen, brauchen die Kettenvielfalt nicht um ihrer selbst willen; sie interessieren sich dafür, wo auf der Gegenseite tatsächlich das tiefste Gegenüber sitzt. Der Pitch von der „flexiblen Primitiv“-Idee ist auf dem Papier echt. In der Praxis heißt „flexibel“ offenbar: tief auf Ethereum, und sonst überall nur irgendwie präsent.
Irgendwie frage ich mich, ob diese 98,4% jemals nennenswert in Bewegung kommen — oder ob das einfach das ist, was BTC-Liquidität macht, egal wie viele Chains man sie auch nennt.
#termmax @TermMax
Der Teil, der mir aber tatsächlich hängen blieb, ist folgender: TermMax bewirbt sich als live über 9 Chains — Berachain, Hyperliquid L1, BSquared, Robinhood Chain, die ganze Palette. Klingt so, als ginge es um BTC-Liquidität, die breit und flexibel ist, oder? Aber allein Ethereum hält 98,4% dieses TVL. WBTC und cbBTC als Sicherheiten, feste Laufzeiten, die bis in den späten August gestapelt sind — alles davon — fließt am Ende wieder in eine einzige Basisschicht.
Ergibt Sinn, wenn man es einmal wirklich durchdenkt: Halt mal —. Kreditnehmer, die Fixed-Rate-BTC-Hebel suchen, brauchen die Kettenvielfalt nicht um ihrer selbst willen; sie interessieren sich dafür, wo auf der Gegenseite tatsächlich das tiefste Gegenüber sitzt. Der Pitch von der „flexiblen Primitiv“-Idee ist auf dem Papier echt. In der Praxis heißt „flexibel“ offenbar: tief auf Ethereum, und sonst überall nur irgendwie präsent.
Irgendwie frage ich mich, ob diese 98,4% jemals nennenswert in Bewegung kommen — oder ob das einfach das ist, was BTC-Liquidität macht, egal wie viele Chains man sie auch nennt.
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