#termmax Als ich zum ersten Mal die FT-, XT- und GT-Token von @TermMax sah, dachte ich intuitiv, dass diese drei Token eine einzelne Kreditvergabe vielleicht zu komplex machen könnten. Viele Protokolle brauchen nur, dass man Vermögenswerte hinterlegt, Vermögenswerte verleiht und dann die Gesundheit anzeigt. TermMax packt jedoch die festen Erträge, Zinsrisiken und besicherten Schulden jeweils in unterschiedliche Token. Als ich diese drei später gemeinsam betrachtete, fand ich die Komplexität plötzlich nicht als Selbstzweck, sondern als Versuch, Rechte und Pflichten zu trennen, die zuvor ohnehin miteinander vermischt waren.$SPCXB
FT kann man als eine Zero-Coupon-Anleihe auf einer Kette verstehen. Sie wird vor Fälligkeit zu einem Preis unter dem Nennwert gehandelt und kann nach Fälligkeit zum Nennwert in Schuldvermögenswerte umgetauscht werden. Wer FT kauft, erhält nicht einfach eine endlos auflaufende Zinsfolge, sondern einen klaren Pfad vom Abschlag hin zum Nennwert.
XT spielt eine Rolle, die leichter übersehen wird. Im Aufbau von #TermMax entsprechen FT und XT gemeinsam genau einer Einheit Schuldvermögenswerte. Mit näher rückendem Fälligkeitsdatum nähert sich FT nach und nach dem Nennwert, während der Wert von XT gegen Null tendiert. Das heißt: TermMax versucht nicht, Rendite und Zinsrisiko unscharf in ein einziges Zahlungsinstrument zu stopfen, sondern sie getrennt zu bepreisen.
GT löst wiederum eine weitere Ebene. Es zeichnet in Form eines NFT die Sicherheiten sowie die Schulden in einer Kreditposition auf, sodass jede Position klare, eigene Grenzen hat. Was Nutzer also nicht nur sehen, ist „wie viel ich geliehen habe“, sondern eine On-Chain-Position, die Sicherungsvermögenswerte, Schuldgröße und Laufzeitbedingungen umfasst.$SNDKB
Ich glaube, diese Konstruktion will vor allem ausdrücken, dass Kreditvergabe und -aufnahme nicht einfach bedeutet, dass Geld von Partei A zu Partei B fließt. Der Kreditgeber muss die Rendite festlegen, der Kreditnehmer braucht Liquidität zum Zeitpunkt, und der Markt muss zudem für Zinsänderungen und das Besicherungsrisiko bepreisen. FT, XT und GT übernehmen jeweils diese Anforderungen – und der Vertrag setzt sie anschließend wieder neu zusammen.
Natürlich bedeutet mehr Token auch höhere Lernkosten: Nutzer müssen Fälligkeit, Rückzahlung (Redeem) und Preisänderungen verstehen und dürfen sich nicht nur die jährliche Rendite auf der Seite ansehen. Aber wenn TermMax einen festen Zinsmarkt aufbauen will und nicht eine Oberfläche für Floating- Kredite liefern möchte, dann könnte das Aufteilen unterschiedlicher Risiken genau der notwendige erste Schritt sein. @TermMax