#termmax Ich habe die Logik für die Festzins-Variante von TermMax noch einmal komplett neu aufgedröselt. Am leichtesten wird dabei nicht die Frage missverstanden, ob die Rendite hoch oder niedrig ist, sondern dass viele „fester Zins“ direkt mit „fixem Risiko“ gleichsetzen.
Beides ist eigentlich nicht dasselbe. Die Unsicherheit bei variabel verzinslichen Krediten kommt vor allem aus der Veränderung der Mittel-Auslastungsrate: Wenn der Markt plötzlich knapp mit Liquidität wird, können die Kreditkosten rasch ansteigen. #TermMax schafft hier einen Kreditmarkt mit klar definierten Laufzeiten: So können die Teilnehmer im Voraus wissen, wie viel Kapital sie bei Fälligkeit zahlen oder erhalten müssen. Gesichert wird dabei der Finanzierungspreis, nicht der Preis der Sicherheiten.$SPCXB
Dieser Unterschied ist enorm wichtig. Nehmen wir an, ein Nutzer nutzt volatile Vermögenswerte als Sicherheit, um Stablecoins auszuleihen. Selbst wenn sich der Kredit-Zinssatz von der Eröffnung bis zur Fälligkeit nicht ändert, kann ein Kursrückgang der Sicherheiten dazu führen, dass die Position die Liquidationsgrenze erreicht.
Der Festzins beseitigt zwar das Risiko, dass sich die Zinsabrechnung plötzlich stark vergrößert, aber er schützt den Nutzer nicht vor dem Kurs-Schock des Marktes.
Das Risiko bei TermMax lässt sich daher in drei „Uhren“ einteilen. Die erste ist der Preis der Sicherheiten – sie bestimmt, wie viel Rückgang die Position noch aushält. Die zweite ist der Fälligkeitstermin – er bestimmt, wann das Kapital zurückgezahlt werden muss. Die dritte ist die Marktliquidität – sie bestimmt, welchen Slippage-Kosten der Nutzer beim vorzeitigen Ausstieg ausgesetzt ist. Wenn eine der drei Uhren zu schnell läuft, kann sich selbst eine scheinbar sichere Strategie ändern.$SNDKB
Ich denke, @TermMax der wirkliche Mehrwert liegt darin, das diffuse Zinsrisiko in kalkulierbare Laufzeitkosten zu verwandeln. Nutzer können vor der Eröffnung erwarteten Ertrag mit den festen Finanzierungskosten vergleichen – statt erst nach Änderungen der Marktauslastung festzustellen, dass der Gewinn bereits von den Zinsen aufgefressen wurde.
Aber ich werde mich nicht nur auf die auf der Seite angezeigten Jahresrendite-Zahlen verlassen. Viel wichtiger ist es, die reale Tiefe auf Märkten mit gleicher Laufzeit zu beobachten, den Slippage nach größeren Orders, Änderungen der Beleihungsquote sowie ob man kurz vor Fälligkeit die Position problemlos schließen oder verlängern kann.
Festzins ist ähnlich wie ein Schloss für die Kreditrechnung: Es kann den Preis fixieren, aber es kann nicht die Schwankungen der Sicherheiten, Veränderungen der Liquidität oder die Gier der Menschen einsperren. Wenn man versteht, was das Schloss tatsächlich sichert, muss man auch klar erkennen, was noch draußen bleibt. @TermMax