Viele von euch verfolgen diese Woche immer noch die Kursentwicklung einzelner Aktien. Eigentlich ist diese Vorgehensweise diese Woche nicht besonders geeignet, denn das makroökonomische Umfeld birgt neue Risiken – droht die Wirtschaft abzurutschen?

Aus dem vorherigen Kontext lässt sich ableiten: Die Inflationsdaten sind schwächer ausgefallen. Dadurch wurde die Erwartung einer Zinserhöhung im September zwar nach unten korrigiert, gleichzeitig wurde jedoch ein neues Risiko ausgelöst: die Gefahr eines wirtschaftlichen Abschwungs. Seit den Einzelhandelsdaten der vergangenen Woche wird sich in dieser Woche schrittweise zeigen, ob diese Schlussfolgerung tatsächlich zutrifft.

Ein Soft-Landing der US-Wirtschaft wäre das beste Ergebnis. Tritt jedoch das Risiko von Stagflation oder einem Abschwung ein, trifft das Tech-Aktien besonders stark – das sind hochvolatile (High-Beta-) Assets. Wenn die Wirtschaft schwächelt und die Risikobereitschaft sinkt, wechseln Anleger typischerweise in ein defensiveres Anlageverhalten.

Am deutlichsten zeigt sich das heute an der Veränderung des SPHB/SPHQ-Verhältnisses: Seit Montag ist der Wert von 1,73 auf 1,69 gefallen. Das bedeutet, dass die Risikobereitschaft abgenommen hat. Kapital wandert damit von High-Beta-Aktien hin zu qualitativ hochwertigeren Aktien – ein klassischer Wechsel hin zu defensiv ausgerichtetem Kapital.

Wenn so etwas auftritt, heißt das meist, dass der Aktienmarkt Sorgen bezüglich des wirtschaftlichen Umfelds hat. Schaut daher in den kommenden Wochen weiter auf diese Kennzahl: Wenn sie weiter fällt – insbesondere, wenn das Risiko von Stagflation oder Rezession zunimmt –, dann sind qualitativ hochwertige Aktien in der Regel widerstandsfähiger und das Verhältnis wird tendenziell noch weiter sinken. Umgekehrt bedeutet ein Anstieg des Verhältnisses: Die Risikobereitschaft nimmt zu! #Strategy出售股票回购优先股