最近看@TermMax ，我发现一个挺反直觉的地方：
DeFi里最难定价的，可能不是资产，而是人的耐心。
同样一笔USDC，有人愿意放半年，有人一个月都嫌久。
前者想要的是更确定的长期回报，后者在意的是随时能抓住下一次机会。
所以资金从来不是完全一样的。
10000USDC≠10000USDC。
如果使用时间不同，它们背后的机会成本其实也不同。
这也是我重新理解TermMax之后觉得比较有意思的一点。
FT、XT这些设计当然可以从本金、收益拆分的角度解释，但如果站在用户这一边看，其实是在做另一件事：
把不同人的时间偏好放进同一个市场里交易。
有人不想等，把未来的收益提前让出去；
有人愿意等，于是接下这段时间对应的价值；
有人判断未来利率会变，于是选择不同期限表达自己的观点。
这样看，TermMax里的交易就不只是“存钱拿利息”。
它更像是在不断回答一个问题：
你愿意为了提前拿到钱，付多少钱？
又愿意为了等待，多拿多少钱？
我觉得这个问题比单纯比较哪个协议APY高2%有意思得多。
因为APY可以靠激励短时间堆出来，
但用户愿不愿意真的把自己的资金期限交给市场定价，很难靠补贴伪装。
所以之后看TermMax，我反而会关注一个数据：
不同期限里，真实资金最终更愿意停在哪里。
如果资金开始主动选择30天、90天甚至更长的期限，那说明链上用户考虑的可能已经不只是“下一波哪里收益高”。
而是开始认真给自己的时间标价。
某种意义上，TermMax交易的不是等待。
交易的是“我愿意等多久”。
#TermMax
DeFi里最难定价的，可能不是资产，而是人的耐心。
同样一笔USDC，有人愿意放半年，有人一个月都嫌久。
前者想要的是更确定的长期回报，后者在意的是随时能抓住下一次机会。
所以资金从来不是完全一样的。
10000USDC≠10000USDC。
如果使用时间不同，它们背后的机会成本其实也不同。
这也是我重新理解TermMax之后觉得比较有意思的一点。
FT、XT这些设计当然可以从本金、收益拆分的角度解释，但如果站在用户这一边看，其实是在做另一件事：
把不同人的时间偏好放进同一个市场里交易。
有人不想等，把未来的收益提前让出去；
有人愿意等，于是接下这段时间对应的价值；
有人判断未来利率会变，于是选择不同期限表达自己的观点。
这样看，TermMax里的交易就不只是“存钱拿利息”。
它更像是在不断回答一个问题：
你愿意为了提前拿到钱，付多少钱？
又愿意为了等待，多拿多少钱？
我觉得这个问题比单纯比较哪个协议APY高2%有意思得多。
因为APY可以靠激励短时间堆出来，
但用户愿不愿意真的把自己的资金期限交给市场定价，很难靠补贴伪装。
所以之后看TermMax，我反而会关注一个数据：
不同期限里，真实资金最终更愿意停在哪里。
如果资金开始主动选择30天、90天甚至更长的期限，那说明链上用户考虑的可能已经不只是“下一波哪里收益高”。
而是开始认真给自己的时间标价。
某种意义上，TermMax交易的不是等待。
交易的是“我愿意等多久”。
#TermMax