Ich habe einen leicht zu übersehenden Detailpunkt bei TermMax entdeckt: eine feste Laufzeit heißt nicht, dass das Geld „zwangsläufig festgelegt“ werden muss.
Früher, als ich die vier Wörter „feste Laufzeit“ sah, war meine erste Reaktion im Grunde ganz einfach:
Heißt das dann, dass das Geld gesperrt ist?
Schließlich hat es On-Chain-Nutzer mit einer sehr realistischen Gewohnheit zu tun:
Ob man Gewinn macht, ist das eine.
Ob man, wenn man aussteigen will, auch aussteigen kann, ist etwas anderes.
TermMax hat in der Frühphase Mechanismen wie FT, XT und Range Order rund um einen festen Zins entworfen, und offizielle Unterlagen zeigen außerdem die Idee, relevante Assets über AMMs bereitzustellen, damit es sowohl einen Handels- als auch einen Exit-Pfad gibt. In früheren Produktvorstellungen von TermMax wurde zudem ausdrücklich erwähnt, dass Nutzer über AMMs ihre jeweiligen Strategien vor dem Ablaufzeitpunkt verlassen können.
Das Ganze sieht wie eine reine Produktfunktion aus, aber ich glaube, dahinter steckt eine ziemlich große finanzielle Logik:
Feste Laufzeit und Liquidität
In einem traditionellen Verständnis bedeuten Produkte mit fester Verzinsung oft, dass man bis zum Ende der Laufzeit warten muss.
Der Vorteil von DeFi liegt jedoch darin, dass es versucht, „bis zum Laufzeitende halten“ und „zwischenzeitlich handeln“ voneinander zu entkoppeln.
Zum Beispiel halte ich eine Anlage mit einer festen Verzinsung über 90 Tage für attraktiv.
Ich kann mich dafür entscheiden, die 90 Tage zu halten.
Aber wenn sich am 40. Tag plötzlich eine andere Chance ergibt, kann ich theoretisch auch versuchen, meine Position über den Markt zu verkaufen.
Dann ist der Wert des Assets nicht mehr nur:
Wie viel man am Ende bis zur Fälligkeit bekommt,
sondern vielmehr:
Wie viel ist jemand bereit, jetzt für meinen Platz zu zahlen?
Damit wird ein festverzinsliches Produkt von einem einfachen „Guthaben“ zu einem Finanzasset, das einen Sekundärmarktkurs erzeugen kann.
Natürlich darf man das auf keinen Fall so verstehen, als gäbe es dann „beim jederzeitigen Ausstieg kein Risiko“.
Ganz im Gegenteil.
Die echte Bewährungsprobe kommt erst:
Gibt es genügend Markt-Tiefe?
Wie groß ist die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufspreis?
Gibt es in Phasen von Marktschwankungen jemanden, der den Posten übernimmt?
Können zwischen unterschiedlichen Laufzeiten wirklich effektive Preise entstehen?
Das sind die Faktoren, die letztlich entscheiden, ob das Produkt überhaupt wachsen kann.
Es will möglicherweise gar nicht, dass man sich zwischen „fester Verzinsung“ und „Liquidität“ entscheiden muss, sondern versucht, beides in denselben Markt zu bringen.
Denn wenn festverzinsliche Assets auch On-Chain-Sekundärliquidität besitzen können, dann wird in der Zukunft in DeFi nicht nur „Geld parken und Zinsen verdienen“ auftauchen.
Sondern vielleicht ein ganzes Set:
Emission → Preisfindung → Halten → Übertragen → Ablauf
Ein vollständiger Markt für festverzinsliche Produkte.
@TermMax #TermMax
Früher, als ich die vier Wörter „feste Laufzeit“ sah, war meine erste Reaktion im Grunde ganz einfach:
Heißt das dann, dass das Geld gesperrt ist?
Schließlich hat es On-Chain-Nutzer mit einer sehr realistischen Gewohnheit zu tun:
Ob man Gewinn macht, ist das eine.
Ob man, wenn man aussteigen will, auch aussteigen kann, ist etwas anderes.
TermMax hat in der Frühphase Mechanismen wie FT, XT und Range Order rund um einen festen Zins entworfen, und offizielle Unterlagen zeigen außerdem die Idee, relevante Assets über AMMs bereitzustellen, damit es sowohl einen Handels- als auch einen Exit-Pfad gibt. In früheren Produktvorstellungen von TermMax wurde zudem ausdrücklich erwähnt, dass Nutzer über AMMs ihre jeweiligen Strategien vor dem Ablaufzeitpunkt verlassen können.
Das Ganze sieht wie eine reine Produktfunktion aus, aber ich glaube, dahinter steckt eine ziemlich große finanzielle Logik:
Feste Laufzeit und Liquidität
In einem traditionellen Verständnis bedeuten Produkte mit fester Verzinsung oft, dass man bis zum Ende der Laufzeit warten muss.
Der Vorteil von DeFi liegt jedoch darin, dass es versucht, „bis zum Laufzeitende halten“ und „zwischenzeitlich handeln“ voneinander zu entkoppeln.
Zum Beispiel halte ich eine Anlage mit einer festen Verzinsung über 90 Tage für attraktiv.
Ich kann mich dafür entscheiden, die 90 Tage zu halten.
Aber wenn sich am 40. Tag plötzlich eine andere Chance ergibt, kann ich theoretisch auch versuchen, meine Position über den Markt zu verkaufen.
Dann ist der Wert des Assets nicht mehr nur:
Wie viel man am Ende bis zur Fälligkeit bekommt,
sondern vielmehr:
Wie viel ist jemand bereit, jetzt für meinen Platz zu zahlen?
Damit wird ein festverzinsliches Produkt von einem einfachen „Guthaben“ zu einem Finanzasset, das einen Sekundärmarktkurs erzeugen kann.
Natürlich darf man das auf keinen Fall so verstehen, als gäbe es dann „beim jederzeitigen Ausstieg kein Risiko“.
Ganz im Gegenteil.
Die echte Bewährungsprobe kommt erst:
Gibt es genügend Markt-Tiefe?
Wie groß ist die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufspreis?
Gibt es in Phasen von Marktschwankungen jemanden, der den Posten übernimmt?
Können zwischen unterschiedlichen Laufzeiten wirklich effektive Preise entstehen?
Das sind die Faktoren, die letztlich entscheiden, ob das Produkt überhaupt wachsen kann.
Es will möglicherweise gar nicht, dass man sich zwischen „fester Verzinsung“ und „Liquidität“ entscheiden muss, sondern versucht, beides in denselben Markt zu bringen.
Denn wenn festverzinsliche Assets auch On-Chain-Sekundärliquidität besitzen können, dann wird in der Zukunft in DeFi nicht nur „Geld parken und Zinsen verdienen“ auftauchen.
Sondern vielleicht ein ganzes Set:
Emission → Preisfindung → Halten → Übertragen → Ablauf
Ein vollständiger Markt für festverzinsliche Produkte.
@TermMax #TermMax