#termmax @TermMax Ich bin spät nachts dabei gewesen, zu verstehen, wie Liquidationen auf TermMax tatsächlich funktionieren, und habe gemerkt, dass die Regeln strenger sind als bei einem typischen Open-Ended-Pool.

Eine Position wird liquidierbar, wenn ihr Loan-to-Value den LLTV-Wert erreicht oder überschreitet. Das kann passieren, wenn der Preis des Sicherungswerts fällt oder der Schuld-Token steigt. Es gibt außerdem einen zweiten Auslöser: Wenn der Kreditnehmer nicht bis zum festgelegten Fälligkeitsdatum zurückzahlt, wird der Kredit innerhalb eines zweistündigen Zeitfensters zur Liquidation freigegeben.

Wenn die Liquidation startet, nimmt das System nicht immer sofort alles auf einmal. Wenn die ausstehende Schuld über 10.000 US-Dollar liegt, kann ein Liquidator in einem Durchgang nur bis zu 50 Prozent davon begleichen. Dieser partielle Schritt soll den Schlag für den Kreditnehmer abmildern und gleichzeitig die Position zurück in Richtung sichererer Werte bringen.

Auf den liquidierten Schuldbetrag wird eine 10-prozentige Strafe angewendet. Die Hälfte davon geht als Belohnung an den Liquidator, die andere Hälfte fließt in die Protokoll-Reserve. Wenn eine Position vollständig geräumt wird, wird etwaiger verbleibender Sicherungswert an den Kreditnehmer zurückgegeben.

In manchen Märkten gibt es zudem einen physischen Lieferpfad, falls der normale Liquidationsprozess die Schuld nicht vollständig auflöst.

Ich bin immer noch am Kauen über die Frage, ob der doppelte LTV-Puffer plus die Regel zur teilweisen Liquidation tatsächlich die meisten Positionen daran hindert, die Kante zu erreichen, oder ob das zweistündige Fälligkeitsfenster am Ende die eigentliche ruhige Arbeit erledigt, sobald echte Preisschwünge eintreffen.

Was ist bei der Gestaltung von Liquidationen am wichtigsten?